Какъв е моделът за оценка на ненормалната печалба?
Моделът за оценка на ненормалните приходи е метод за определяне на стойността на капитала на компанията въз основа както на нейната балансова стойност, така и на нейната печалба. Известен още като модел на остатъчния доход, той разглежда дали решенията на ръководството ще доведат до по-добри или по-лоши резултати от очакваното.
Моделът се използва за прогнозиране на бъдещите цени на акциите и заключава, че инвеститорите трябва да плащат повече от балансовата стойност за акция, ако приходите са по-високи от очакваните и по-малко от балансовата стойност, ако печалбите са по-ниски от очакваните.
Ключови заведения
- Наричан още модел на остатъчен доход, моделът за оценка на ненормалните печалби се използва за прогнозиране на цените на акциите. Частта от цената на акциите, която е над или под балансовата му стойност, се приписва на експертизата на управлението на дружеството. Балансовата стойност на компанията на акция, използвана в моделът трябва да бъде коригиран, за да се съобразят с всякакви промени, като изкупуване на акции или други събития.
Как да изчислим аномалната оценка на печалбата
Моделът за оценка на ненормалните приходи е един от няколкото метода за оценка на стойността на акциите или собствения капитал. В модела има два компонента към стойността на собствения капитал: балансовата стойност на компанията и настоящата стойност на бъдещите очаквани остатъчни доходи.
Формулата за последната част е подобна на подхода на дисконтирания паричен поток (DCF), но вместо да се използва средно претеглена цена на капитала (WACC) за изчисляване на дисконтовата ставка на модела DCF, потокът от остатъчни доходи се дисконтира на цената на фирмата на собствен капитал.
Какво ви казва моделът за оценка на ненормалните приходи?
Инвеститорите очакват акциите да имат „нормална“ норма на възвръщаемост в бъдеще, която да се доближава до балансовата му стойност на акция. "Ненормалното" не винаги е отрицателна конотация и ако настоящата стойност на бъдещите остатъчни доходи е положителна, тогава се приема, че ръководството на компанията създава стойност над и извън балансовата стойност на акциите.
Ако обаче компанията отчете печалба на акция, която е под очакванията, тогава ръководството ще поеме вината. Моделът е свързан с модела на икономическа добавена стойност в този смисъл, но двата модела са разработени с вариации.
Пример за използване на модела за оценка на ненормалните доходи
Моделът може да бъде по-точен за ситуации, в които дадено предприятие не изплаща дивиденти или изплаща предсказуеми дивиденти (в този случай би бил подходящ модел за дисконтиране на дивиденти) или ако бъдещите остатъчни доходи са трудни за прогнозиране. Началната точка ще бъде балансовата стойност; диапазонът на общата стойност на собствения капитал след добавяне на настоящата стойност на бъдещите остатъчни доходи би бил по-тесен от, да речем, диапазон, получен от DCF модел.
Въпреки това, подобно на модела на DCF, методът за необичайно оценяване на печалбата все още зависи много от способността за прогнозиране на анализатора, който поставя модела заедно. Грешни предположения за модела могат да го направят до голяма степен безполезен като начин за оценка на стойността на капитала на една фирма.
Ограничения на модела за оценка на аномалните доходи
Всеки модел на оценка е толкова добър, колкото качеството на предположенията, внесени в модела. В случай на балансовата стойност на една акция, използвана при необичайната оценка на печалбата, балансовата стойност на компанията може да бъде повлияна от събития като изкупуване на акции и това трябва да се вземе предвид в модела. Освен това, всички други събития, които засягат балансовата стойност на фирмата, трябва да бъдат взети предвид, за да се гарантира, че резултатите от модела не се изкривяват.
