Какво представлява антиразреждането?
Разпоредбите за предотвратяване на разреждането - понякога наричани „клаузи за разреждане“ - са вградени в конвертируема ценна книга или опция, която предпазва инвеститорите от намаляване на собствения капитал, което може да възникне, когато по-късни емисии на акциите ударят пазара на по-евтини цени от тези инвеститорите по-рано плащаха. Такива разпоредби обикновено са свързани с конвертируеми предпочитани акции.
Разбиране на разпоредбата против разреждане
Провизия срещу разреждане защитава инвеститорите от намаляването на капиталовата позиция - нещо, което се случва, когато процентният дял на собственика в дадена компания намалява поради увеличение на общия брой акции. Общият дял на акциите може да се увеличи поради издаването на нови акции поради кръг от финансиране на собствения капитал или може би защото съществуващите собственици на опции упражняват своите опции.
Понякога компанията получава достатъчно пари в замяна на акциите, че увеличаването на стойността на акциите компенсира ефектите от разводняването. Често това не е така.
Ключови заведения
- Разпоредбата срещу разреждане се отнася до конвертируема ценна книга или опция, създадена с цел да защити физическо лице от възможността неговите дялови участия да се разредят във времето. Това води до по-ниски цени, по-късно емитирани акции, отколкото първоначално изплатените от ранните инвеститори. Разпоредбите за антидилинг обикновено се асоциират с конвертируеми предпочитани акции, които са високо търсени активи за рисков капитал. Разпоредбите за антидилинг се позовават алтернативно като права на абонамент, права на абонамент или превантивни права.
Пример против разреждане
Разрешаването може да бъде особено неприятно за предпочитаните акционери в сделки с рисков капитал, чиято акционерна собственост може да бъде разрушена при по-късни емисии на по-евтини акции. Клаузите срещу разреждане, които алтернативно са наречени "превантивни права, " привилегии за абонамент "или" права на абонамент ", възпират тази дейност да не се случва чрез настройване на цената на конверсия между обикновена акция и предпочитана акция.
Като прост пример за разводняване, приемете, че инвеститор притежава 200 000 акции на компания, която има 1 000 000 акции. Цената на акция е 5 долара, което означава, че инвеститорът има дял от 1 000 000 долара в компания, оценена на 5 000 000 долара. Инвеститорът притежава 20% от компанията.
На следващо място, приемете, че компанията влиза в нов кръг на финансиране и емитира още 1 000 000 акции, като общите акции остават до 2 000 000. Сега, при същите 5 долара на цена на акцията, инвеститорът притежава дял от 1 000 000 долара в компания от 10 000 000 долара. Моментално собствеността на инвеститорите е разредена до 10%.
Клаузите срещу разреждане не позволяват това да се случи, като запазват първоначалния процент на собственост на инвеститора. Двата обичайни типа клаузи за разреждане са известни като "пълна тресчотка" и "средно претеглена стойност". С пълна разпоредба за тресчотки, цената на конвертиране на съществуващите привилегировани акции се коригира надолу към цената, по която се издават нови акции в по-късни кръгове. Много просто, ако първоначалната цена на преобразуване беше 5 долара, а в по-късен кръг цената на преобразуване е 2, 50 долара, първоначалната цена на преобразуване на инвеститора ще се коригира до 2, 50 долара.
Среднопретеглената провизия използва следната формула за определяне на нови цени за конверсия:
- C2 = C1 x (A + B) / (A + C)
Където:
- C2 = нова цена на конверсияC1 = стара цена на конверсияA = брой на неизплатени акции преди нова емисияB = обща сума, получена от компанията за новата емисияC = брой издадени нови акции
