Според доклад от Фондация Кауфман за 2010 г. са измислени фондови борси (ETFs), за да се избегне "конфискационната данъчна политика", която отделните инвеститори във взаимни фондове трябва да издържат. Тези инвеститори плащат данък върху капиталовата печалба от продажбата на ценни книжа, притежавани от фонда, с понякога нарастващи последствия. По време на финансовата криза взаимните фондове бяха принудени да продават част от своите дялове, за да почетат обратно изкупуване; тези генерирани данъци върху капиталовата печалба, което означава, че инвеститорите трябваше да плащат данък върху активите, които рязко паднаха по стойност.
ETFs, от друга страна, не подлагат своите инвеститори на такова сурово данъчно третиране. Доставчиците на ETF предлагат акции „в натура“, като оторизираните участници служат като буфер между инвеститорите и данъчните събития, предизвикани от търговията. Не е чудно, че автомобилът е станал толкова популярен, с активи в изброени в САЩ ETF и борсово търгувани банкноти (ETNs), балониращи от 71 милиарда долара през 2000 г. до 2, 7 трилиона долара през февруари 2017 г.
Но инвеститорите в ETF се радват на още едно предимство, което се притеснява от Харолд Брадли, един от авторите на доклада на Kauffman и главен инвестиционен директор на фондацията от 2007 до 2012 г. "Това е открита тайна", каза той пред Investopedia чрез видео чат на 6 юли. "Високи нетни пари мениджърите сега не плащат данъци върху печалбите от инвестиции. Нула."
Причината, според него, е, че ETF се използват, за да се избегне правилото за продажба на IRS, което пречи на инвеститора да продаде ценна книга на загуба, като резервира тази загуба, за да компенсира данъчната си сметка, а след това незабавно купува обратно ценната книга на (или близо) продажната цена. Ако сте закупили "по същество идентична" ценна книга в рамките на 30 дни от продажбата - преди или след - нямате право да приспадате загубата. (Вижте също, ETFs и данъци: какво трябва да знаят инвеститорите. )
Според Брадли това правило не се прилага, когато става въпрос за ETFs. "Колко спонсори има S&P 500 ETF?" той пита. Повечето основни индекси имат три ETF, за да ги проследяват - игнорирайки вариращи, къси и валутно хеджирани варианти - всеки предоставен от различна фирма. Това дава възможност да се продаде например Vanguard S&P 500 ETF (VOO) на 10% загуба, да се приспадне тази загуба и да се купи веднага iShares S&P 500 ETF (IVV), докато базовият индекс е на същото ниво, "По принцип можете да вземете загуба, да я установите и да не загубите позицията си на пазара."
Трудно е да се провери колко широко е всъщност тази практика. Майкъл Китс, автор на блога на Nerd's Eye View за финансовото планиране, каза на Investopedia по електронната поща на 6 юни, че „всеки, който (съзнателно или не) нарушава тези правила, остава изложен на IRS“, макар че „няма проследяване, за да се знае колко широко е това е. " Той изтъква, че от гледна точка на IRS „широко разпространена нелегална данъчна вратичка“ означава „гигантска цел за повишаване на приходите“.
Говорител на IRS каза на Investopedia по телефона на 7 юли, че агенцията не коментира законността на конкретни данъчни стратегии чрез пресата.
Брадли обаче не е толкова сигурен. „Хората с голяма стойност на нетна стойност нямат никакъв интерес да разберат правителството за вратичката, която според него е„ Мисля, че най-големият двигател на приемането на ETF от финансовите планиращи. Период. Те могат да оправдаят своите такси въз основа на събирането на данъци стратегии ".
Ако Брадли е прав, последиците от тази практика надхвърлят укриването на данъци от богатите. Толкова капитал е влял в ETF-та за проследяване на индекси, според него пазарите „в момента масово се нарушават“.
Той не е единственият, който изразява загриженост. Според доклада на Bank of America Merrill Lynch от 2 юли 37% от активите в американските фондови фондове се инвестират пасивно, спрямо 19% през 2009 г. Парите са се изляли от отделни акции и в ETFs, което води до "масивни" изкривявания на оценката: "Метеоричният ръст на ETF с ниска волатилност (150% годишен ръст на активите от 2009 г.) беше ключов двигател на 200% + скока в относителните оценки на ниските бета-запаси, които никога не са виждали премиите."
Проблемът не е ограничен до ниско бета-запасите, твърди Брадли. "Хората никога не са плащали повече за стотинка дивиденти. Хората никога не са плащали повече за печалба, хората никога не са плащали повече за продажби. И всичко това е функция на хората, които вярват, че някой друг прави активни изследвания."
Брадли не е оптимист. "Подкопавате съществената функция за откриване на цените, която е била вградена в акции във времето, която казва, че това е добър предприемач, който е наистина умен и има нужда от пари, за да расте и да изгради компанията си. Това е загубено като основен двигател на капитала пазари ". Ако е прав, това изтласкване на начина на действие на капитализма се свежда до данъчната политика.
