Централните банки са останали в режим на изчакване в очакване на по-голяма яснота от политиките, които са били твърдо въведени от миналата година. Изглежда пазарите са убедени, че следващият ход на Федералния резерв ще бъде намаляване на лихвите и че Китайската народна банка (PBOC) ще даде по-голям стимул, след като Китай успее да финализира търговска сделка със САЩ. Европейската централна банка (ЕЦБ) обмисляше по-нататъшни стимули, но неотдавнашна информация за по-добри от очакваното данни може да има ЕЦБ в кулоарите за известно време.
Вероятно е всички Фед, PBOC и ЕЦБ да бъдат търпеливи и да изчакат до лятото, преди да обмислят всякакви промени в политиката. Това продължително изчакване би могло да доведе до някои успешни резултати в акции, които биха могли да видят, че тънките условия водят до временни отклонения.
Американските акции са се възползвали много от приспособимите позиции на Фед, особено от януари, но изглежда, че по-голямата част от печалбата е предоставила смесени резултати и смесени перспективи, които карат много инвеститори да се насочат към кулоарите. S&P 500 остава близо до рекордно високи, докато близо 25% от компонентите му все още са на територията на мечешки пазар. S&P 500 започва най-добре през годината от 1987 г. насам и можехме да видим много инвеститори да се разходят.
Бичият случай за акции трябва да остане на мястото си въпреки преценката на инвеститорите относно очакванията за намаляване на лихвите след забележките на Фед тази седмица. Макар че ФРС може да почувства, че преходните фактори работят с инфлацията, увеличената производителност може да означава, че икономиката може да се засили, без да повиши инфлацията.
Fed
След новините от Федералния комитет за отворен пазар (FOMC), доходността на финансите се повиши по-високо, тъй като очакванията остават твърдо закрепени, че Фед ще бъде търпелив и ще поддържа стабилни ставки, преди евентуално да доведе до намаляване на ставката. Разпределението между 10-годишната и двугодишната доходност на Министерството на финансите продължава да се разраства, тъй като доходността нараства в цялата област. Стягането на тази част от кривата в крайна сметка трябва да се усети в икономиката в по-късната част на годината. Изглежда, че проблемите с инверсията ще се превърнат в далечна тревога и че може да не видим, че проблемите с рецесията ще се появят отново до следващата година.
ЕЦБ
Икономиката на еврозоната показва проблясъци на подобрение, но това ще трябва да бъде устойчива тенденция, преди ЕЦБ да се откаже от идеята за по-радикални стимули на паричната политика по-късно тази година. ЕЦБ едва ли ще има повишаване на лихвите най-рано до средата на следващата година. Бихме могли да видим тези очаквания да се повишат, ако видим, че ЕЦБ се урежда на ястреб, като президента на Бундесбанк Йенс Вайдман, да замени шефа на ЕЦБ Марио Драги, когато мандатът му приключи през октомври. Независимо от това, акомодационната политика ще бъде въведена до края на 2019 г.
PBOC
PBOC едва ли скоро ще промени облекчаващите си пристрастия, тъй като няколко основни компонента на икономиката остават слаби. Централната банка е обезпокоена от вливането на твърде много пари в икономиката, но не бива да очакваме, че това ще отмени допълнителните стимули, ако продължим да виждаме мекота от втората най-голяма икономика в света.
Долния ред
Индексът S&P 500 би могъл да бъде в течение на неуспешен период, който може да гарантира отстъпка от 3% до 5%. По-слабите икономически данни са тези, които ще са необходими за цементиране на намалена ставка от ФЕД. За търговците, които са били в средата на 90-те, това ще доведе до много сравнения с времето, когато бившият председател на Фед Алън Грийнспан е довел до намаляване на ставката, след като няколко пъти е повишил ставките през 1995 г.
