Какво представлява моделът на междутерминалното ценообразуване на активи (ICAPM)?
Моделът за вътрешнополитическо ценообразуване на капиталови активи (ICAPM) е модел на ценообразуване на капиталови активи (CCAPM), който приема хеджиране на рискови позиции за инвеститори. Нобеловият лауреат Робърт Мъртън представи ICAPM през 1973 г. като разширение на модела за ценообразуване на капиталовите активи (CAPM).
CAPM е модел за финансови инвестиции, който подпомага инвеститорите при изчисляване на потенциалната инвестиционна възвръщаемост въз основа на ниво на риск. ICAPM разширява тази теория, като позволява по-реалистично поведение на инвеститорите, по-специално по отношение на желанието на повечето инвеститори да защитят своите инвестиции от пазарни несигурности и да създадат динамични портфейли, които предпазват от риск.
Ключови заведения
- Инвеститорите и анализаторите използват финансови модели - които представляват в цифри някакъв аспект на дадена компания или сигурност - като инструменти за вземане на решение при определяне дали да се направи инвестиция. Нобеловият лауреат Робърт Мертън създаде модела на междутерминалното ценообразуване на капиталови активи (ICAPM), за да помогне на инвеститорите да се справят рискове на пазара чрез създаване на портфейли, които се предпазват от риска. Думата „междувременен“ в ICAPM признава, че инвеститорите обикновено участват на пазари в продължение на много години и по този начин са заинтересовани да разработят стратегия, която се измества, тъй като пазарните условия и рисковете се променят с течение на времето.
Разбиране на модела на междутерминалното ценообразуване на активи (ICAPM)
Целта на финансовото моделиране е да представи в цифри някакъв аспект на дадена компания или дадена ценна книга. Инвеститорите и анализаторите използват финансовите модели като инструменти за вземане на решение при определяне дали да инвестират.
CAPM, CCAPM и ICAPM са всички финансови модели, които се опитват да предвидят очакваната възвръщаемост на ценната книга. Често срещана критика на CAPM като финансов модел е, че той предполага, че инвеститорите са загрижени за нестабилността на инвестициите от възвръщаемостта до изключване на други фактори.
ICAPM обаче предлага допълнителна прецизност спрямо други модели, като взема предвид как инвеститорите участват на пазара. Думата "междувременен" се отнася до възможностите за инвестиране във времето. Взема се под внимание, че повечето инвеститори участват на пазари за много години. При по-дълги периоди от време инвестиционните възможности могат да се изместят с очакванията за промяна на риска, което води до ситуации, в които инвеститорите може да желаят да хеджират.
Пример за модел за ценообразуване на активите на междувременен капитал (ICAPM)
Има много микроикономически и макроикономически събития, които инвеститорите може да искат да използват своите портфейли, за да защитят. Примерите за тези несигурности са многобройни и могат да включват такива неща като неочакван спад в една компания или в рамките на конкретна индустрия, високи нива на безработица или повишено напрежение между нациите.
Някои инвестиции или класове активи могат исторически да се представят по-добре на мечки пазари и инвеститор може да обмисли задържането на тези активи, ако се очаква спад в бизнес цикъла. Инвеститорът, който използва тази стратегия, може да притежава хеджиращо портфолио от отбранителни акции, които имат тенденция да се представят по-добре от по-широкия пазар по време на икономически спадове.
Следователно инвестиционна стратегия, базирана на ICAPM, отчита един или повече хеджиращи портфейли, които инвеститорът може да използва за справяне с тези рискове. ICAPM обхваща множество времеви периоди, така че се използват множество бета коефициенти.
Специални съображения
Въпреки че ICAPM признава важността на рисковите фактори за инвестиране, той не определя напълно какви са тези рискови фактори и как те влияят върху изчисляването на цените на активите. Моделът казва, че тези фактори оказват влияние върху това колко инвеститори са готови да платят за активи, но не правят малко за справяне с всички рискови фактори или количествено определят до каква степен те влияят върху цените. Тази неяснота накара някои анализатори и учени да проведат изследвания на исторически данни за цените, за да съпоставят рисковите фактори с колебанията на цените.
