ОПРЕДЕЛЕНИЕ на статично разпространение
Статичният спред е постоянният спред на доходността над кривата на спот лихвения процент на касата, който приравнява цената на облигацията с настоящата стойност на нейните парични потоци. С други думи, всеки паричен поток се дисконтира със съответния спот курс на касата плюс статичния спред.
Статичното разпространение е известно още като спред на нула-летливост или Z-спред.
НАРУШЕНИЕ НАДОЛУ Статично разпространение
Разпространението на добива е разликата в добивите между две криви на добив. Доходността на кривата на доходност, която включва съкровищни бонове, облигации и облигации, се нарича спот ставки на съкровището. Спредът е сумата на доходността, която ще бъде получена от облигация извън съкровищницата над доходността за облигация със същата падеж. Например, инвеститор сравнява кривата на доходност на касата с кривата на доходност на корпорацията. Лихвеният процент по двугодишните облигации е 2.49%, а доходността по съпоставимата двугодишна корпоративна облигация е 3.49%. Разпределението на доходността е разликата между двете ставки, която е 1% или 100 базисни пункта. Казват, че спредът е постоянен, тъй като е един и същ за всеки период.
Постоянното или статично разпространение от 100 базисни пункта означава, че добавянето на 100 базисни точки към спот лихвения процент, който се прилага за паричния поток на облигацията (лихвени плащания и погасяване на главницата), ще направи цената на облигацията равна на настоящата стойност на нейните парични потоци. Всеки паричен поток се дисконтира по курс, равен на спот лихвения процент, който се прилага за периода на паричния поток плюс 100 базисни пункта.
В действителност настоящата стойност на облигациите извън Министерството на финансите използва различен коефициент на дисконтиране за всеки паричен поток. Същият спред се добавя към всички безрискови проценти на спот. Получената стойност е статичен спред над всички различни доходности на касата, ако ценната книга е държана до падеж.
Статичното разпространение се изчислява чрез проба и грешка. Анализатор или инвеститор ще трябва да опита различни числа, за да разбере кое число, когато се добави към настоящата стойност на паричните потоци на ценни книжа, които не са в съкровищницата, дисконтирани по спот курс на Министерството на финансите, ще се равнява на цената на въпросната ценна книга. Например, вземете точкова крива и добавете 50 базисни точки към всеки процент на кривата. Ако двугодишната спот ставка е 2, 49%, дисконтовият процент, който бихте използвали, за да намерите настоящата стойност на този паричен поток, ще бъде 2, 99% (изчислена като 2, 49% + 0, 5%). След като изчислите всички настоящи стойности за паричните потоци, добавете ги и вижте дали те са равни на цената на облигацията. Ако го направят, значи сте намерили статичното разпространение; ако не, трябва да се върнете към чертожната дъска и да използвате нов спред, докато настоящата стойност на тези парични потоци се изравни с цената на облигациите.
Статичният спред се различава от номиналния спред по това, че последният се изчислява на една точка на кривата на доходността на касата, докато първата се изчислява, като се използват няколко точкови процента на кривата. Това означава дисконтиране на всеки паричен поток, като се използва неговият период до падежа и спот курс за този падеж.
Статичните или Z-спред изчисленията често се използват в обезпечени с ипотека ценни книжа (MBS) и други облигации с вградени опции. Изчисляването на опция с коригиран спред (OAS), което често се използва за оценка на облигации с вградени опции, е по същество статично изчисление на спред, базирано на множество пътища за лихвен процент и лихви за предплащане, свързани с всеки път на лихвения процент. Статичният спред се използва широко и на пазара за суап за кредитно неизпълнение (CDS) като мярка за кредитен спред, който е относително нечувствителен към данните на конкретни корпоративни или държавни облигации.
