В крайна сметка високо успешните компании достигат позиция, при която генерират повече пари, отколкото могат разумно да реинвестират в бизнеса. Финансовата криза предизвика инвеститорите да оказват натиск върху компаниите да разпределят натрупаното богатство обратно на акционерите.
Обикновено компаниите могат да върнат богатство на акционерите чрез поскъпване на цената на акциите, дивиденти или обратно изкупуване на акции. В миналото дивидентите бяха най-често срещаната форма на разпределение на богатството. Въпреки това, тъй като Корпоративна Америка става все по-прогресивна и гъвкава, настъпва фундаментална промяна в начина, по който компаниите разпределят капитала. Вместо традиционните плащания на дивиденти, обратните плащания се разглеждат като гъвкава практика за връщане на излишния паричен поток. Обратното изкупуване може да се разглежда като ефективен начин за връщане на парите обратно в джобовете на акционерите си, както демонстрират програмите за връщане на капитал на Apple (AAPL).
Основите на обратните покупки
В най-новата история водещите компании приеха редовна стратегия за обратно изкупуване, за да върнат всички излишни пари на акционерите. По дефиниция, изкупуването на акции позволява на компаниите да реинвестират в себе си чрез намаляване на броя на неизплатените акции на пазара. Обикновено откупуването се извършва на открития пазар, подобно на това как инвеститорите купуват акции. Въпреки че е налице ясна промяна в разпределението на богатството на дивиденти към обратно изкупуване на акции, това не означава, че компанията не може да преследва и двете.
Apple инвеститорите са нараснали да предпочитат обратно изкупуване, тъй като те имат избор дали да участват или не в програмата за обратно изкупуване. Като не участват в изкупуване на акции, инвеститорите могат да отложат данъците и да превърнат своите акции в бъдещи печалби. От финансова гледна точка изкупуването е от полза за инвеститорите чрез подобряване на стойността на акционерите, увеличаване на цените на акциите и създаване на изгодни за данъчно облагане.
Подобрена стойност на акционерите
Има много начини печелившите компании да измерват успеха на своите акции. Най-честото измерване обаче е печалбата на акция (EPS). Печалбата на акция обикновено се разглежда като най-важната променлива при определяне на цените на акциите. Това е частта от печалбата на дружеството, разпределена за всеки непогасен дял от обикновени акции.
Когато компаниите търсят обратно изкупуване на акции, те ще намалят по същество активите в балансите си и ще увеличат възвръщаемостта на активите си. По същия начин, чрез намаляване на броя на непогасените акции и поддържане на същото ниво на рентабилност, EPS ще се увеличи. За акционерите, които не продават акциите си, те вече имат по-висок процент на собственост върху акциите на компанията и по-висока цена на акция. Онези, които решат да продадат, са направили това на цена, на която са готови да продадат.
Как работи "обратно изкупуване"?
Увеличете цените на акциите
Когато икономиката се разпада, цените на акциите могат да паднат в резултат на по-слабите от очакваните приходи сред други фактори. В този случай една компания ще продължи програма за обратно изкупуване, тъй като смята, че акциите на компанията са подценени.
Компаниите ще изберат да изкупуват акции и след това да ги препродават на открития пазар, след като цената нарасне, за да отразява точно стойността на компанията. Когато печалбата на акция се увеличи, пазарът ще възприеме това положително и цените на акциите ще се увеличат след обявяване на обратно изкупуване. Това често се свежда до просто търсене и предлагане. Когато има по-малко налично предлагане на акции, тогава възходящото търсене ще увеличи цените на акциите.
Данъчни облекчения
Когато излишните пари се използват за обратно изкупуване на акции на дружеството, вместо да увеличават изплащането на дивиденти, акционерите имат възможност да отложат капиталовите печалби, ако цените на акциите се увеличат. Традиционно откупуването се облага с данък върху печалбата върху капитала, докато дивидентите подлежат на обикновен данък. Ако акциите се държат повече от една година, печалбите ще бъдат подложени на по-нисък процент на капиталова печалба.
Излишни пари
Когато компаниите следват програми за обратно изкупуване, това показва на инвеститорите, че компанията има допълнителни пари в брой. Ако една компания има излишни пари, тогава в най-лошия случай инвеститорите не се нуждаят от проблеми с паричния поток. По-важното е, че сигнализира на инвеститорите, че компанията смята, че парите са по-добре използвани за възстановяване на акционерите, отколкото да реинвестират алтернативни активи. По същество това поддържа цената на акцията и осигурява дългосрочна сигурност за инвеститорите.
Надолу
Въпреки че инвеститорите са склонни да обожават обратно изкупуване, има няколко недостатъци, които инвеститорите трябва да знаят. Обратното изкупуване може да бъде сигнал за маркетинговото допълване; много компании ще изкупуват акции, за да увеличат изкуствено акциите. Обикновено компенсациите на изпълнителната власт са обвързани с показателите за печалбите и ако печалбите не могат да се увеличат, обратните покупки могат повърхностно да увеличат печалбата. Освен това, когато бъдат обявени обратно изкупуване, всяко увеличение на цената на акциите обикновено ще бъде от полза за краткосрочните инвеститори, а не за инвеститорите, търсещи дългосрочна стойност. Това създава фалшив сигнал на пазара, че печалбите се подобряват поради органичния растеж и в крайна сметка довежда до нараняваща стойност.
Долния ред
Най-общо казано, преразпределянето на богатството се възприема положително от инвеститорите. Това може да се появи под формата на дивиденти, неразпределена печалба и популярната стратегия за обратно изкупуване. По отношение на финансирането, изкупуването може да повиши стойността на акционерите и цените на акциите, като същевременно създава изгодна за данъците възможност за инвеститорите. Въпреки че обратните разходи са важни за финансовата стабилност, основите и историята на компанията са по-важни за дългосрочното създаване на стойност.
