Катастрофата на Големия пазар на акции през 1929 г. беше затруднително събитие за инвеститорите, което докосна сериозния пазар на мечките, който в крайна сметка изпрати цените на акциите с 89% за почти 3 години. Тази катастрофа е станала в края на октомври 1929 г. и 90-годишнината й е време да се преразгледат пет основни урока за инвеститорите днес, тъй като те се опитват да се подготвят за следващия голям срив, според подробен анализ в колона в The Wall Street Journal от Джейсън Цвайг, както е посочено по-долу.
Тези пет поглъщания са: (1) "купувайте и задръжте" дългосрочното инвестиране не гарантира печалба, (2) плащането на огромни премии за растеж може да бъде рисковано, (3) следващият срив може да дойде неочаквано, (4) може да настъпи крах. дори ако корпоративните печалби се увеличават и (5) достигането на дъното може да отнеме много повече време, отколкото повечето експерти смятат.
Ключови заведения
- Катастрофата на фондовия пазар от 1929 г. има 5 ключови урока за днес. Купуването и задържането на инвестиции не гарантира дългосрочни печалби. Плащането за голям растеж може да бъде рисковано. Аварията може да настъпи, когато е напълно неочаквана. Може да се стигне до крах, въпреки нарастващите печалби на предприятията.. Може да отнеме години, докато акциите най-накрая достигнат дъното.
Значение за инвеститорите
5-те урока са разгледани по-дълбоко отдолу.
1. Купете и задръжте инвестирането не е сигурен залог. Дори в продължение на десетилетия това може да е губеща стратегия. Индустриалното средно Dow Jones (DJIA) беше най-гледаният борсов барометър в продължение на много години както преди, така и след срива през 1929 г. От своя пик през септември 1929 г. до коритото си през юли 1932 г., Доу се понижи с 89%. Отне малко повече от 25 години, до ноември 1954 г., на Dow да възвърне своя връх от 1929 година.
Въпреки това инвеститорите, купуващи и държащи, щяха да получават дивиденти временно, така че теоретично те биха могли да възстановят загубите си на обща възвръщаемост няколко години по-рано. Независимо от това, все още заседнали от катастрофата, само 7% от домакинствата от средната класа през 1954 г. заявиха от проучването на Федералния резерв, че предпочитат да инвестират в акции, а не в спестовни облигации, банкови сметки или недвижими имоти.
2. Плащането на големи премии за растеж е рисковано. Докато акциите на много големи компании имаха съотношение P / E от около 14 до 19 пъти печалба при пазарния връх през 1929 г., някои от най-големите компании за растеж бяха много по-скъпи. Например, Radio Corporation of America (RCA), високотехнологичен запас от технологии в днешния си език, достигна максимален доход 73 пъти и над 16 пъти балансова стойност, оценки, подобни на тези на Amazon.com Inc. (AMZN) днес.
Освен това през 1929 г. някои инвеститори са готови да платят огромни такси, за да поверят парите си на звездните инвестиционни мениджъри. Във връзка с това публикация, наречена The Magazine of Wall Street, твърди, че е "разумно" да се плаща между 150% и 200% повече от нетната стойност на активите на фонда, "ако миналият отчет на управление показва, че може да достигне средно 20 и повече процента."
3. Сривовете често са непредвидени. Малко са, ако има такива, водещи пазарни наблюдатели през 1929 г. очакваха катастрофа. Изключение прави икономическият прогнозист Роджър Бабсън, но той казваше на инвеститорите да зарежат акциите от 1926 г. Междувременно, Dow нарасна с около 150% до пика си от 1929 година.
4. До крах може да дойде, докато печалбите се увеличават. През 1929 г. корпоративните печалби растат много по-бързо от цените на акциите и, както бе отбелязано по-горе, акциите на много водещи компании търгуваха по разумни оценки по исторически стандарти. През 2019 г. обаче много компании отчитат спад на печалбата.
5. Срив може да отнеме години отдолу. Dow загуби кумулативни 23% на 28 октомври и 29 октомври 1929 г., дати известни като „Черен понеделник“ и „Черен вторник“. След ожесточени продажби през предходната седмица, до този момент Dow е спаднал с почти 40% от максимума си на 3 септември 1929 г. Най-изтъкнатите пазарни наблюдатели за деня смятат, че най-лошото е приключило, но, както бе отбелязано по-горе, пазарът на мечки ще продължи до юли 1932 г. с още по-големи спадове.
Роджър Бабсън най-накрая се превърна в бичи в края на 1930 г. и до май 1931 г. той съветва инвеститорите да се заредят много на акции. Dow ще се потопи с около 70% от тази точка до евентуалното си корито през юли 1932 година.
Гледам напред
Стара поговорка за инвестиране е, че „дърветата не растат до небето“. Следващият пазар на мечки е неизбежен, но когато стартира, колко дълго трае и колко дълбоко потъва, всички са неизвестни. Друга неизбежност е, че кандидатите, които предсказаха катастрофа, ще претендират за предсказание, дори ако времето им беше изключено с години. Роджър Бабсън беше ранен пионер в това отношение.
