Какво е размяна на облигации
Суап за облигации се състои в продажба на един дългов инструмент и използване на постъпленията за закупуване на друг дългов инструмент. Инвеститорите участват в размяна на облигации с цел подобряване на финансовата си позиция. Размяна на облигации може да намали данъчните задължения на инвеститора, да даде на инвеститора по-висока доходност или да помогне на инвеститор да диверсифицира портфейла си.
НАРУШЕНИЕ НАДОЛУ Смяна на облигации
Данъчни предимства при смяна на облигации
Когато инвеститор участва в облигационен суап, той просто замества облигация в портфейла си с друга облигация, като използва постъпленията от продажбата от по-дълго държаната облигация. Има редица причини инвеститорът да сменя облигации в портфейла си, една от които е да реализира данъчни облекчения. За да направите това, притежателят на облигации ще смени облигации близо до края на годината, като вземе загуба от продажбата на амортизирана облигация и използва тази загуба за компенсиране на капиталовите печалби по своите данъчни декларации. Тази стратегия за суап облигации се нарича данъчен суап. Инвеститорът може да отпише загубите от облигацията, която е продал, за да намали данъчното си задължение, стига да не закупи почти идентична облигация като тази, продадена в рамките на 30 дни от продажбата на държаната преди това облигация - правилото за пране-продажба Като цяло може да се избегне продажба на пране, като се гарантира, че две от следните три характеристики на облигацията са различни: емитент, купон и падеж.
Използване на замени на облигации при промяна на лихвените проценти
Инвеститорът може също да разменя облигации, за да се възползва от променящите се пазарни условия. Съществува обратна връзка между лихвените проценти и цената на облигациите. Ако лихвените проценти на пазарите намаляват, стойността на притежаваната от инвеститора облигация ще се увеличи и може да се търгува с премия. Притежателят на облигации може да улови капиталова печалба, като продаде тази облигация за премия и превърти постъпленията в друга подходяща емисия с подобна доходност, която се цени по-близо до номинала.
Ако преобладаващите лихвени проценти в икономиката се повишават, стойността на инвестиционната облигация ще се движи в обратна посока. За да се възползва от по-високите лихви, инвеститор може да продаде своите по-ниски облигации за плащане с купон и едновременно да закупи облигация с купон, която съответства на по-високите лихвени проценти на пазарите. В този случай облигацията, държана в портфейла, може да бъде продадена на загуба, тъй като стойността й може да е по-ниска от първоначалната покупна цена, но потенциално инвеститорът може да спечели по-добра възвръщаемост с новозакупената облигация. В допълнение, облигация с по-високо лихвено плащане увеличава доходността и годишния лихвен доход на инвеститора.
Ако се очаква повишаване на лихвените проценти, инвеститорът може да замени съществуващата си облигация с такава с краткосрочен матуритет, тъй като краткосрочните облигации са по-малко чувствителни към промените в лихвените проценти и биха се колебали по-малко в стойността. Тази стратегия е разгледана по-подробно по-долу.
Промяна на условията за падеж с размяна на облигации
Облигационните суапове също се извършват за съкращаване или удължаване на падежите на ценна книга. Този вид облигационен суап се нарича суап за падеж. В този случай инвеститор с облигация с една година, оставена до падежа, може да го смени с облигация, която има пет години до падеж. Ако се очаква да намалеят лихвените проценти, инвеститорите обикновено удължават продължителността или падежа на своите акции, като се има предвид, че облигациите с по-голяма продължителност и по-дълъг падеж са по-чувствителни към промените в лихвените проценти. Следователно се очаква дългосрочните облигации да нараснат повече от краткосрочните облигации, когато лихвените проценти спадат. В допълнение, продажбата на по-краткосрочна облигация и закупуването на по-дългосрочна облигация осигурява повишена доходност или доход, тъй като инвеститорът се измества по кривата на доходността. При обратния ход, продажбата на дългосрочна облигация и замяната й за краткосрочен матуритет намалява чувствителността на цените, ако лихвите се увеличат.
Размяна на кредитно качество с размяна на облигации
Размяна на облигации за подобряване на качеството е, когато инвеститор продаде една облигация с по-нисък кредитен рейтинг за подобна с по-висок кредитен рейтинг. Размяната на качеството става особено привлекателна за инвеститорите, които са загрижени за потенциален спад в конкретен пазарен сектор или като цяло за икономиката, тъй като това може да повлияе негативно на облигационните дялове с по-ниски кредитни рейтинги. Замяната на облигация с по-висок рейтинг, например, от облигация Baa към Aa, може да бъде сравнително лесен начин да се спечели по-голяма увереност, че инвестицията в облигация ще има по-голяма вероятност да бъде погасена, в замяна на по-ниска доходност.
