Запасите са малко по-нататъшни, след като в началото на август паднаха на фона на забавяне на световната икономика и ескалиране на търговското напрежение между САЩ и Китай. Кратките залози срещу американския пазар се повишиха с 2.68 млрд. Долара през първите три седмици, тъй като инвеститорите видяха необходимостта от допълнително хеджиране на делта. Тъй като тревожните инвеститори, загрижени за икономическите перспективи, претеглят решението или да закупят потопа, или да се кандидатират за покритие, съветите, идващи от Уолстрийт тази седмица, не правят този избор по-лесен. Стратегите от JP Morgan Chase & Co. са възмутени за завръщането си, докато тези от UBS Global Wealth Management се страхуват, че предстои още болка.
„Докато ние се застъпвахме за консолидация призив през август, ние продължаваме да очакваме, че изтеглянията няма да се удължат за по-дълго време от този през май и все още вярваме, че пазарът ще напредне в края на годината“, написаха стратезите на JPMorgan във вторник през бележка, докладвана за Bloomberg. Междувременно главният директор на световните инвестиции MarkHaefele от UBS заяви ден по-рано: „Не виждаме това като най-добрата среда за поемане на риск от акции“, според Business Insider.
Какво означава за инвеститорите
JPMorgan казва, купете баницата, но изчакайте до септември Редица ключови катализатори през следващите няколко месеца вероятно ще стимулират запасите по-високо. Европейската централна банка (ЕЦБ) се подготвя да рестартира количествената си програма за облекчаване, докато Федералният резерв на САЩ се очаква да направи друго намаление на ставката, което вероятно ще бъде по-голямо от това, което направи в края на юли. Положителната доставка на печалба също ще бъде от ключово значение и в този момент JPMorgan отива малко срещу зърното, предлагайки по-положителни перспективи за печалбите от консенсусните прогнози.
Дори зловещият сигнал за рецесия на инверсията на кривата на доходност между двугодишните и 10-годишните банкноти, които не са настъпили след Голямата рецесия 2007-2009 г., не е достатъчен, за да разубеди оптимизма на JPMorgan. Стратегите не пренебрегват значението на инверсията, казвайки, че има какво да се следи, но те твърдят, че все още има време акциите да се съберат, преди да настъпи рецесия. В действителност, когато е имало минали инверсии, S&P 500 е средно 12% печалба през следващата година.
„Взето заедно, кривата инверсия може да бъде по-скоро показател за изключителна пазарна нервност в момента на засилване на действията на централните банки, изкривяване на собствеността на облигации и глобално търсене на доходност, отколкото сигурен знак, че САЩ са на път да влязат в рецесия, ”, Пише стратезите на JPMorgan, водени от Мислав Матейка. Той добави: „Рано е да очакваме следващата рецесия в САЩ и човек трябва да бъде конструктивен за акциите.“
UBS, от друга страна, смята, че закупуването на потопа вероятно ще бъде губещо предложение. Фирмата, която управлява най-голямото частно богатство в света, сега е с акции с ниско тегло за първи път след кризата в еврозоната през 2012 г. Очаквайки по-висока волатилност на фона на ескалираща търговска война между САЩ и Китай, UBS дава на инвеститорите три основни причини, поради които фондовата борса не е мястото да бъдете в момента.
Първата причина са данните за PMI, един от водещите показатели в икономиката. През юли PMI падна до 51.2, все още над прага от 50, което бележи разликата между разширяването и свиването, но се забавя от година. Сравнявайки минали цикли от 1974 г., UBS установява, че закупуването на потопа работи най-добре, когато водещите индикатори, като PMI, ускоряват, не намаляват скоростта. След като тези показатели достигнат своя връх, ефективността на собствения капитал се смесва и ако PMI падне под 50, купуването на потапяне е хазарт, който рядко се изплаща.
Другите две причини се отнасят до лихвите и прогнозите за печалбите. Приспособителните (т.е. относително по-ниски) лихвени проценти са плюс за акциите. Но въпреки намаляването на лихвените проценти на Федералния резерв миналия месец, трябва да се вземе предвид забавянето на отговорите и UBS използва изоставане от 18 месеца. Тъй като преди 18 месеца Фед беше в затягащ цикъл, настоящите финансови условия са сравнително тежки. Що се отнася до перспективите за печалбите, това е достатъчно лошо, че в съчетание с забавяне на PMI и строги финансови условия, текущият спад може лесно да се превърне в лавина.
Гледам напред
При извличане на двете разнопосочни изгледи заедно може да остане известно време, за да се съберат акциите, но изглежда, че те липсват. Купете дипа, казва JPMorgan, но бъдете готови да излезете бързо. Или се насочете към покритие с търговски стратегии на кредитните и валутните пазари, казва UBS, като препоръчва и златото. „Златото демонстрира своите сигурни качества и ние оставаме дълго на метала.“
