Какво е конвертируема ценна книга?
Конвертируема ценна книга е инвестиция, която може да бъде променена в друга форма. Най-често конвертируемите ценни книжа са конвертируеми облигации и конвертируеми предпочитани акции, които могат да бъдат конвертирани в обикновени акции. Конвертируема ценна книга определя цената, по която тя може да бъде конвертирана и плаща периодична фиксирана сума - купонно плащане за конвертируеми облигации и предпочитан дивидент за конвертируеми привилегировани акции.
Ключови заведения
- Конвертируемата ценна книга е вид инвестиция, която може да бъде променена в друга форма. Когато в сравнение с опциите за инвестиция, които не разполагат с функция за конвертиране, конвертируемите ценни книжа имат по-ниско изплащане. Стойността на характеристиката на конвертируемата ценна книга е подобна на стойността на опцията за повикване на акции. Производителността на конвертируемите ценни книжа може да бъде силно повлияна от цената на акциите. Компаниите, които издават ценни книжа, често използват функции за обаждане, за да поддържат някакъв контрол върху инвестицията.
Как работи конвертируема защита
Конвертируемите ценни книжа обикновено имат по-ниско изплащане от съпоставими ценни книжа, които нямат функция за конвертиране. Инвеститорите са готови да приемат по-ниското изплащане поради потенциалната печалба от споделянето в поскъпването на общите акции на компанията чрез функцията за конверсия.
Стойността на конверсията е подобна на стойността на опцията за разговори в обикновения запас. Цената на конвертиране, която е предварително зададената цена, при която ценната книга може да бъде превърната в обикновена акция, обикновено се определя на цена, по-висока от текущата цена на акцията. Ако цената на преобразуване е по-близка до пазарната цена, тогава тя има по-висока стойност на повикване. Основната ценна книга се оценява въз основа на нейната номинална стойност и процент на купона. Двете стойности се добавят заедно за по-пълна картина на оценката на ценната книга.
Цената на основната обикновена акция силно влияе върху представянето на конвертируема ценна книга. Степента на корелация се увеличава, когато цената на акциите се приближава или надвишава цената на конверсия. Обратно, ако цената на акциите е далеч под цената на конверсия, вероятно ценната книга ще се търгува като права облигация или предпочитана акция, тъй като перспективите за конвертиране се разглеждат като отдалечени.
Когато решавате дали да инвестирате в конвертируема ценна книга или не, е важно да сте запознати със спецификата на не само конвертируемите функции, но и функциите за обаждане.
Специални съображения
Понякога компанията, която издава ценните книжа, иска да бъде в състояние да принуди ръката на инвеститора. Компанията прави това чрез добавяне на функция за обаждане, която му позволява да изкупи облигациите въз основа на критерии, определени при издаването. Чест пример е да направите облигациите да могат да се избират на или близо до цената на конверсия. Компанията елиминира разходите за лихви, докато инвеститорът получава или възвръщаемост на капитала, или обикновени акции, равни на първоначалната инвестиция.
Пример за конвертируема ценна книга
Компания с настояща обща цена на акциите от 5 долара на акция иска да събере допълнителен капитал чрез 10-годишно предлагане на облигации. Въз основа на кредитния рейтинг на компанията, лихвеният процент се определя на 8%. Компанията определя, че лихвеният процент може да бъде намален до 6% чрез добавяне на опция за конверсия при 10 долара на акция. При предлагане на облигации за конвертируема облигация от 1 милион долара, компанията спестява 20 000 долара годишно при лихва.
Инвеститор от 1 милион долара в конвертируемата облигация получава общи лихвени плащания в размер на 600 000 долара, вместо 800 000 долара, платими за неконвертируема облигация. Ако обаче акцията нарасне до $ 12, инвеститорът ще преобразува облигацията си в обикновени акции, оценени на $ 10, правейки допълнителни $ 200 000 като капиталова печалба. Всяко увеличение на цената на акциите над 12 долара води до допълнителна печалба. Инвеститорът има гъвкавостта да приема допълнителни печалби въз основа на пазарната оценка по всяко време през 10-годишната продължителност на облигацията.
