Какво е високодействаща транзакция (HLT)?
Транзакция със силно заемно ниво (HLT) е банков заем на компания, която има голям размер на дълга. През 80-те години на миналия век се популяризират транзакции с високо въздействие като начин за финансиране на изкупувания, придобивания или рекапитализации. Транзакциите с високо натоварване са рискови, тъй като те увеличават натоварването на дълга на компанията и често водят до непривлекателно съотношение дълг към собствен капитал, но генерираните от тези транзакции приходи от лихви са достатъчно значителни, за да ги направят привлекателни за инвеститорите и финансовите институции.
Ключови заведения
- Сделките с високо натоварване са финансови споразумения, разширени до компании, които вече са дълбоко задлъжняли. Сделките със силен заем се предприемат с цел рекапитализиране, изкупуване на компания или дори придобиване на друго дружество. Сделките със силно завлечени кредити плащат на финансиращите много по-високи лихвени проценти, за да компенсират те за допълнителните рискове, породени от големия дълг.
Разбиране на високодействащи транзакции (HLT)
Счита се, че транзакциите с високо натоварване са подобни на нежеланите облигации - и нежеланите облигации могат да се издават като част от структурата на сделките. Както нежеланите облигации, така и транзакциите с висок заем се сблъскват със значителен риск по подразбиране, но HLT са по-сигурни, защото имат по-силни задължения за дълг поради своята структура. Изкупуваните на заем средства (LBO) са пример за транзакция със силно въздействие.
Транзакциите с високо натоварване често включват някакъв вид преструктуриране на дълга, независимо от това какво е намерението за финансиране. Това е просто, защото съществуващите нива на дълг на компанията трябва да се справят с всякакъв шанс за бъдещ успех. Крайният резултат обикновено е сложна структура на дълга с няколко вида подчинен дълг. В преструктурираното предприятие, заемодателите зад транзакция с висока печалба често се оказват с дялов капитал в новото предприятие.
Ръководство за транзакции с високо въздействие (HLT)
Ръководството за транзакции с високо кредитиране се определя от Службата на САЩ за контрол на валутата, Федералния съвет за резерви и Федералната корпорация за гарантиране на влоговете. OCC като цяло разглежда транзакция със силно натоварване като сделка, при която лизинговият ливъридж на кредитополучателя, измерен чрез дълг към активи, дълг към собствен капитал и паричен поток към общия дълг, значително надвишава отрасловите норми за ливъридж. В зависимост от данните за въпросната индустрия, персонализираните отраслови показатели могат да бъдат заменени за тези по-широки мерки.
За да бъде определен заемът като HLT, той обикновено трябва да отговаря на някаква комбинация от следните условия:
- Постъпления, използвани за изкупуване, придобиване и рекапитализация. Сделката води до значително увеличение на ливъридж на кредитополучателя. Показателите за индустрията включват двукратно увеличение на пасивите на кредитополучателя, което води до коефициент на ливъридж на ливъридж (общи пасиви / общи активи) над 50% или увеличение на коефициента на ливъридж на баланса над 75%. Други показатели включват увеличаване на съотношението на оперативния ливъридж на кредитополучателя (общ дълг / EBITDA или старши дълг / EBITDA) над определените нива, като над 4.0X EBITDA или 3.0X EBITDA, съответно. Транзакциите се определят като HLT от синдикационния агент. Кредитополучателят е оценена като компания с не-инвестиционен клас с високо съотношение на дълга към собствения капитал. Ценовите кредити показват компания, която не е инвестиционна степен. Това обикновено се състои от известно разпространение над LIBOR, което се колебае като функция от пазарните условия.
Указанията за транзакции с висока възвръщаемост не са правна уредба. За преструктурираното предприятие има мълчалив знак за висока вода с 6 пъти дълг към EBITA, но тази сума е надвишена многократно. При транзакции с високо натоварване, както и при почти всичко, лимитът е това, което пазарът ще купи.
