Пазарни движения
Акциите потънаха в сряда след новината, че лихвеният процент по двугодишната облигация в САЩ е надхвърлил лихвения процент по 10-годишната облигация. Тъй като 10-годишната обикновено се предлага с по-висок лихвен процент от двугодишната облигация, това представлява инверсия на тези две лихвени проценти. Това се счита за предшественик на рецесия от някои икономисти. Всъщност последните три случая на тази индикация (1989, 2000 и 2007) бяха последвани от някакъв вид пазар една година по-късно и рецесия 18 месеца по-късно.
Пазарът изпадна в паника и изпрати основните индекси надолу с близо 3% в един момент по време на сесията. Въпреки вчерашните новини за концесия от администрацията на Тръмп и последвалото рали на пазара, което последва, печалбите от предишната сесия бяха напълно заличени. Това остави ценовото действие да покаже категорично силна линия на съпротива на ценовото ниво, където пазарът се затвори вчера.
Например S&P 500 (вж. Диаграмата по-долу) показва ясна възходяща тенденция след следколедните ниски нива през 2018 г. Но през последните няколко търговски дни през сезона, който се счита за бавен период на търговия за акции, индексът прекъсна своята тенденция и сега два пъти не успя да се задържи над него. Въпреки че вчерашната сесия беше силен рали, в действителност тя просто отбелязва продължаваща нестабилност в обхвата на търговията. Не е изненадващо, че днешната акция последва продажбата. Мащабът на разпродажбите обаче е забележителен, тъй като индексът затвори близо до минимума през последните две седмици, създавайки възможност за нова тенденция на спад в американските акции.
Ценовото действие само по себе си не е единственият индикатор за тази перспектива. Ценообразуването на променливостта го потвърждава. Помислете за диаграмите на индекса на волатилността на CBOE (VIX). Тези диаграми показват, че фючърсите на VIX ценообразуват при продължаваща нарастваща нестабилност през следващите 30 до 90 дни. Това означава, че търговците залагат цените ще са по-ниски, отколкото сега през следващите един до три месеца.
Освен това изглежда, че поведението на мениджъра на пари и международното напрежение изглежда са в синхрон. Прогнозата, поне в краткосрочен план, е за по-нестабилна ценова активност и това обикновено означава, че резултатът ще бъде спадането на цените.
Мениджъри на пари, работещи за покритие
Когато професионалните ръководители на фондове виждат сигнали за икономически спад напред, като новини за 10-годишната и 2-годишната доходност на касата, показващи обърната крива на доходността, те търсят дългосрочни стратегии, за да запазят парите си в безопасност. Повечето от тях нямат право да късат акции или да купуват фючърси и опции за хеджиране на големите си портфейли и им е позволено само да вложат малък процент от парите в брой. Това означава, че трябва да намерят акции, които смятат, че ще останат в безопасност при буря от падащи цени.
През изминалия век любимият сектор, който трябваше да се покрие, беше комуналният сектор. Комуналните акции имат ниска нестабилност и изплащат дивиденти над средната стойност, така че има смисъл те да се считат за запаси в сигурно убежище. Когато тези акции се увеличават по време на съвпадащ период на падане на цените на акциите като цяло, е добър залог, че мениджърите на пари бягат от безопасност и се покриват в комуналния сектор. Графиката по-долу показва как този сектор се е справил от началото на годината. За разлика от останалата част от пазара, през последните две седмици повечето акции се увеличават, като някои от тях се представят по-добре от други.
