Какво означава малкият минус голям?
Малък минус голям (SMB) е един от трите фактора в модела за ценообразуване на акции Fama / French. Наред с други фактори, SMB се използва за обяснение на възвръщаемостта на портфейла. Този фактор се обозначава също като "малък фирмен ефект" или "ефект на размера", където размерът се основава на пазарната капитализация на компанията.
Разбиране на малкия минус голям (SMB)
Трифактовият модел Fama / френски е разширение на модела за ценообразуване на капиталови активи (CAPM). CAPM е еднофакторен модел и този фактор е представянето на пазара като цяло. Този фактор е известен като пазарен фактор. CAPM обяснява възвръщаемостта на портфейла по отношение на размера на риска, който съдържа спрямо пазара. С други думи, според CAPM, основното обяснение за представянето на портфейл е представянето на пазара като цяло.
Моделът Fama / Three Factor добавя два фактора към CAPM. Моделът по същество казва, че има още два фактора в допълнение към пазарната ефективност, които постоянно допринасят за представянето на портфейла. Един от SMB е. С други думи, ако портфолиото има повече компании с малки капитали в него, то трябва да превъзхожда пазара в дългосрочен план.
Третият фактор в трифакторния модел е High Minus Low (HML). "Висока" се отнася за компании с високо съотношение балансова стойност към пазарна стойност. „Ниско“ се отнася за компании с ниско съотношение между балансова и пазарна стойност. Този фактор се нарича също "коефициент на стойност" или "коефициент на стойност срещу растеж", тъй като компаниите с високо съотношение книга към пазар обикновено се считат за "акции на стойността". Компаниите с ниска пазарна стойност обикновено са „запаси за растеж“. И изследванията показаха, че ценните акции превъзхождат запасите от растеж в дългосрочен план. Така в дългосрочен план портфейл с голяма част от ценните акции трябва да превъзхожда един с голям дял от запасите на растеж.
Моделът Fama / French може да се използва за оценка на възвръщаемостта на портфейлния мениджър. По същество, ако ефективността на портфейла може да бъде приписана на трите фактора, тогава ръководителят на портфейла не е добавил никаква стойност или не е демонстрирал умения. Това е така, защото ако трите фактора могат напълно да обяснят ефективността на портфолиото, тогава нито един от резултатите не може да се припише на способността на мениджъра. Добрият мениджър на портфейли трябва да добави към ефективността, като избере добри запаси. Това постижение е известно още като "алфа".
През последните години изследователите разшириха трифакторния модел, за да включат и други фактори. Те включват "инерция", "качество" и "ниска волатилност", наред с други.
