След продължителен период при почти исторически ниски нива, променливостта на фондовите борси се увеличава, което прави някои хора с дълги спомени малко нервни. Сега управляващ директор на UBS Financial Services, както и изпълнителен управител на NYSE, Art Cashin работи в индустрията на ценни книжа от 1959 г. Както той каза на CNBC: „Това е доста по-променлива стойност от почти всичко, което сте виждали. За съжаление напомня на част от нестабилността, която видяхме през '87 г. " Междувременно, както Кристофър Стантън, главен инвестиционен директор на базираната в Калифорния Sunrise Capital LLC, каза пред The Wall Street Journal: "Новото сигурно убежище е променливостта. Това е единственото нещо, което е почти гарантирано."
Flashback към 1987г
Докато скорошните пазарни действия разбунват спомени за катастрофата на фондовата борса през 1987 г. за Cashin, намаленията досега през 2018 г. са скромни за сравнение. На 19 октомври 1987 г., скоро наречен „Черен понеделник“, Dow Jones Industrial Average (DJIA) се понижи със спиращите дъха 25, 3% от предишното приключване, в крайна сметка се събра, за да завърши деня при загуба от 22, 6%. За сравнение, най-големият еднодневен спад на Dow досега през 2018 г. беше спад с 6.2% в търговията в рамките на деня на 5 февруари, в крайна сметка завърши деня надолу с 4.6% от края на предишната сесия за търговия.
Индексът за волатилност на CBOE (VIX), често наричан манометър за страх за пазара, не съществува през 1987 г. Но търговията с компютърна програма е основен фактор за създаването на лавина от поръчки за продажба, която преплува пазара. Днес има различно име, алгоритмична търговия, за една и съща концепция. Напредъкът в изчислителната скорост и мощност обаче го направи още по-опасен. (За повече, вижте също: Може ли търговия с Алго да доведе до по-голям срив от 1987 г.? )
Печалба от нестабилност
VIX е нараснал с 95% от началото на годината до края на 6 април, според Yahoo Finance. Нейният връх за 2018 г. беше достигнат при търговията в рамките на деня на 6 февруари, което е 356% спрямо края на 2017 г.
Stanton of Sunrise Capital, според Journal, е сред онези, които купуват фючърсни договори, свързани с VIX, залагайки на повишена нестабилност, която ще вдигне стойностите им. Той е сред нарастващия брой хедж фондове и други управители на активи, които правят същото през последните две седмици, по данни на CFTC, цитирани от WSJ. Освен това, тъй като VIX обикновено нараства при падане на акциите, тази стратегия може да послужи и за защита срещу внезапни спадове на цените на акциите, отбелязва списанието. Като пример за последните печалби в тази стратегия, ETF проследяването на VIX фючърси беше нараснало с 68% за годината до 5 април по данни на FactSet Research Systems, цитирани от WSJ.
Не изпускайте пари
Но журналът предупреждава: „Инвеститорите трябва да определят залозите с точност и да бъдат еднакво умели в тегленето на пари в точния момент“. Освен това, купуването на променливостта може да бъде скъпо. Според Салил Агарвал, анализатор на деривати на акции в Дойче банк: "Много е трудно да спечелите пари като системно дълга нестабилност. С течение на времето ще обезкървите пари."
Не забравяйте скорошното минало
В началото на тази година залогът, който се предполага, че не може да пропусне, беше точно обратното, за продължаването на исторически ниската волатилност, която царува през 2017 г. Спекулантите, които играха в тази игра, в крайна сметка събираха огромни загуби, изтривайки предишни печалби. Фондовете и сложните ценни книжа, изградени върху тази предпоставка, са натрупани по стойност, като много от тях в крайна сметка създават обща загуба. (За повече информация вижте също: 6 сили, които могат да изтласкат още по-ниско борсата .)
Смесени съобщения
Ниската волатилност притесни някои наблюдатели. Въз основа на предположението, че ниските стойности на VIX показват ниски нива на страх сред инвеститорите, тези специалисти предупреждават за опасно самодоволство, което насърчава прекомерното поемане на риск. Това, казаха те, в крайна сметка ще доведе до срив на пазара. По време на корекцията на борсата в началото на февруари Франческо Филиа, изпълнителен директор на базираната в Лондон Fasanara Capital Ltd., изрази подобни мнения. (За повече информация вижте също: Ниска волатилност може да доведе до катастрофа на фондовия пазар с ниска волатилност: Filia .)
Въпреки това, Филия твърди, че повишената нестабилност е червен флаг за акциите. В момента на уебсайта на Fasanara Capital има поле, озаглавено "Последен коментар: VIX шок за променливост е сигнал за ранно предупреждение, че пазарите наближават решаваща точка", съдържащ клип на CNBC Europe, в който той прави това противоположно твърдение. Без съмнение неволно той илюстрира ограниченията и неяснотите на VIX като инструмент за прогнозиране.
Какво да правя
За по-недвусмислен съвет може да погледнете да овладеете инвеститора Уорън Бъфет. Той смята, че нестабилността е шум в краткосрочен план, който изобщо не трябва да засяга инвеститорите, ориентирани към стойността. Повтаряйки Buffett, списанието съветва инвеститорите да останат диверсифицирани и да намалят риска от понижение, като същевременно признават, че променливостта е нормална, че избягването й е скъпо и че предлага възможности за намиране на сделки. (За повече информация вижте също: Стратегии за променливост - доказателство за вашето портфолио. )
Buffett също предупреждава да не купувате акции на маржа, гледка, която е особено германска във времена на висока променливост. Пазарите на пазара могат да предизвикат маржин призиви, които ви принуждават да продавате привлекателни дългосрочни инвестиции преждевременно. (За повече информация вижте също: Buffett предупреждава инвеститорите да избягват заемите пари за закупуване на акции .)
Директорът на изследователската дейност на услугата за взаимно оценяване на рейтинги Morningstar Inc. предлага инвеститорите да реагират на повишената нестабилност, като насочват портфейлите си към акции с малка капиталова стойност и изплащащи дивиденти. Той също така препоръчва мерки, насочени към защита от инфлация и намаляване на риска. (За повече информация вижте също: Стратегии за запаси за силно променлив пазар .)
Марк Хълбърт е провел дългогодишна кариерна проверка на водещите информационни бюлетини и валидността на инвестиционните проучвания. Той цитира изследвания, показващи, че запасите с ниска волатилност често дават по-висока дългосрочна възвръщаемост. (За повече информация вижте също: 10 запаса с ниска волатилност за дивите пазари .)
