Рецесията може да е точно зад ъгъла, тъй като търговската несигурност надвисва глобалната икономика. Търговската война между САЩ и Китай вече се отрази върху доверието на бизнеса и инвестициите, но по-нататъшната ескалация рискува да се прелее в пазара на труда и потребителските разходи, две от останалите светли петна на фона на затъмняващите икономически перспективи. В доклад за глобален макро брифинг, публикуван по-рано този месец, Морган Стенли предупреди, че при сценарий на мечка с ескалиране на търговското напрежение глобалната икономика може да влезе в рецесия в рамките на девет месеца.
Президентът Тръмп обяви нов кръг от тарифи в размер на 10% за стоки на стойност 300 милиарда долара от Китай на 1 август. Обявата бе посрещната от ответни действия от страна на Китай и предупреждения за по-нататъшни мерки за противодействие, ако тарифите действително влязат в сила ефект върху очакваната дата на септември 1. Въздействието на тези тарифи, ако бъдат оставени в продължение на четири до пет месеца, може да понижи глобалния икономически растеж до 7-годишен минимум от 2, 8% до 3, 0% през първата половина на 2020 г.
Докато Тръмп леко смекчи удара, като обяви, че тарифите за някои от тези стоки ще бъдат забавени до 15 декември, остава несигурността. Тръмп, известен с това, че е бил хаотичен в пъти, лесно може да промени решението си. В изключително мечешки сценарий, при който 25% тарифи са били прилагани за целия внос от Китай за четири до шест месеца и Китай отмъщава, анализаторите на Morgan Stanley, водени от главния икономист Четан Ахя, прогнозират, че глобалната икономика може да влезе в рецесия в рамките на три тримесечия.
Какво означава за инвеститорите
Основните канали за въздействие ще бъдат чрез доверието на бизнеса и капиталовите разходи (CapEx), като и двамата вече са победили. Глобалният PMI за производство - базиран на проучвания, които се опитват да обхванат перспективите на висшите ръководители за нови поръчки, нива на запаси, производство, доставки на доставчици и заетост - се намира на територията на свиване през последните два месеца и е на 7-годишен минимум. Вносът на глобални капиталови стоки е паднал от скала и също се свива.
Отслабването на корпоративното доверие и рисковете за бизнес инвестиции се преливат на пазара на труда в САЩ, което се отразява негативно на равнището на безработица в САЩ близо до 50-годишни минимуми. Тъй като маржовете на корпоративната печалба се приковават от нарастващите разходи поради по-високите тарифи, по-бавният растеж на инвестиционните разходи може да доведе до по-малко наемане и в крайна сметка до съкращения. Последните данни за заплатите вече показват спад в отработените часове, ранен признак, че пазарът на труда започва да се пропуква, според екипа на американската икономика Morgan Stanley.
Ако слабостта на пазара на труда не намали доверието на потребителите, последният кръг от тарифи ще му нанесе по-директен удар. Досега само 32% от общия внос от Китай, предмет на тарифите, са потребителски стоки, автомобили и авточасти. Новият кръг от тарифи би увеличил тази пропорция до 52%. По-високите цени на вносни потребителски стоки биха имали същия ефект, както ако намалеят доходите на домакинствата - разходите за потребление ще намалеят. Досега потребителските разходи се държат силно на фона на нарастващите признаци на слабост.
Всякаква допълнителна ескалация на търговското напрежение вероятно ще бъде посрещната с ускоряване на облекчаването на паричните условия от глобалните централни банки, като например Федералния резерв на САЩ и Европейската централна банка (ЕЦБ). Въпреки че подобни мерки ще помогнат за овладяване на рисковете от понижение, те вероятно няма да са достатъчни, за да избегнат рецесия и да предизвикат възстановяване, докато търговските преговори не се подобрят и несигурността утихне, според Морган Стенли.
Гледам напред
Като се има предвид, че лихвените проценти са на исторически ниски стойности, дори отрицателни в някои случаи, паричната политика ще бъде ограничена в това, което ще може да направи. В този случай ще трябва да се разхлабят правилата на държавните портмонета, като се очаква фискалната политика да направи по-голяма тежест.
