Разпръскването на бикове е разновидност на популярната стратегия за писане на пут, при която инвеститор на опции пише пусната акция, за да събира премиен доход и може би да купи акциите на изгодна цена. Основен риск от изписването е, че инвеститорът е длъжен да закупи акциите по пуснатата стачка, дори ако акцията падне доста под цената на стачката, което води до моментална и значителна загуба. Разпространението на бик смекчава този присъщ риск от изписване чрез едновременната покупка на пут на по-ниска цена, което намалява получената нетна премия, но и намалява риска от позицията с къси путове.
Определение за разпространение на Bull Put
Разпръскването на бикове включва писане или къса продажба на опция за пут и едновременно закупуване на друга опция за пут (със същия основен актив) със същата дата на изтичане, но по-ниска цена на стачка. Разпръскването на бик е един от четирите основни типа вертикални спредове - останалите три са разпространението на обаждане на бик, разпространението на обаждане на мечката и разпространението на мечката. Получената премия за краткия крак на бик пул винаги е повече от сумата, платена за дългия пут, което означава, че инициирането на тази стратегия включва получаване на авансово плащане или кредит. Следователно разпръскването на бик пут е също известно като кредитен (пут) спред или кратко разпространение.
Печалба от бик пут спред
Разпространението на бик трябва да се има предвид в следните ситуации:
- За да печелите премиен доход : Тази стратегия е идеална, когато търговецът или инвеститорът желае да спечели премиен доход, но с по-ниска степен на риск, отколкото само чрез писане. Закупуване на акции на по-ниска цена : Разпръскването на бик е добър начин да закупите желания запас на ефективна цена, по-ниска от текущата му пазарна цена. За да се възползвате от странично към маргинално по-високите пазари : Спрейът за писане и бик пул са оптимални стратегии за пазарите и акциите, които се търгуват настрани, за да бъдат малко по-високи. Други бичи стратегии, като закупуване на повиквания или иницииране на разпространение на бик обаждания, няма да работят добре на такива пазари. За да генерирате доход на развратни пазари : Пускането на писане е рискован бизнес, когато пазарите се плъзгат поради по-големия риск от разпределяне на акции на излишно високи цени. Разпръскването на бикове може да даде възможност за записване на пулове дори и на такива пазари чрез ограничаване на риска от понижение.
Хипотетична акция, Bulldozers Inc., се търгува на стойност 100 долара. Търговец с опции очаква той да търгува до 103 долара за един месец, и макар че би искала да пише, пуска на акциите, тя е загрижена от потенциалния й риск за намаляване. Следователно търговецът пише три договора от $ 100 пуска - търговия на $ 3 - изтича в рамките на един месец, и едновременно купува три договора от $ 97 пуска - търговия на $ 1 - също изтича в рамките на един месец.
Тъй като всеки договор за опция представлява 100 акции, нетният премиен приход на търговеца е:
($ 3 x 100 x 3) - ($ 1 x 100 x 3) = 600 $
(Комисионите не са включени в изчисленията по-долу с цел простота.)
Обмислете възможните сценарии един месец от сега в последните минути на търговия на датата на изтичане на опцията:
Сценарий 1 : Bulldozers Inc. се търгува на $ 102.
В този случай залозите от 100 и 97 долара са без парите и ще изтекат безсмислено.
Следователно търговецът може да запази пълната сума на нетната премия от $ 600 (без комисионни).
Сценарий, при който борсовите сделки над цената на стачката на краткия крак са най-добрият възможен сценарий за разпространение на бик.
Сценарий 2 : Bulldozers Inc. се търгува на $ 98.
В този случай вложените 100 долара са в парите с 2 долара, докато вложените 97 долара са извън парите и следователно са безполезни.
Следователно търговецът има два варианта: (а) затваряне на краткия крак на $ 2 или (b) закупуване на акцията за $ 98, за да изпълни задължението, произтичащо от упражняването на късото пут.
Първият начин на действие е за предпочитане, тъй като вторият ще има допълнителни комисионни.
Затварянето на краткия крак на $ 2 би довело до разход от $ 600 (т.е. $ 2 x 3 договора х 100 акции на договор). Тъй като търговецът получи нетен кредит от $ 600 при започване на разпространението на бик пул, общата възвръщаемост е $ 0.
Следователно търговецът нарушава дори търговията, но е извън джоба си до размера на платените комисионни.
Сценарий 3 : Bulldozers Inc. се търгува на цена от 93 долара.
В този случай вложените 100 долара са в парите със 7 долара, докато вложените 97 долара са в парите с 4 долара.
Следователно загубата на тази позиция е: = 900 $.
Но тъй като търговецът получи $ 600 при инициирането на бик пул спред, нетната загуба = $ 600 - $ 900
= - 300 долара (плюс комисионни).
Изчисленията
За да обобщим, това са ключовите изчисления, свързани с разпространението на бик пут:
Максимална загуба = разлика между стачките на стачките (т.е. стачка цена на къси пути, по-малко стачка цена на дълъг пут) - нетна премия или получени кредити + изплатени комисионни
Максимална печалба = нетна премия или получени кредити - изплатени комисионни
Максималната загуба настъпва, когато акциите търгуват под ударната цена на дългата путка. Обратно, максималната печалба се получава, когато акциите се търгуват над ударната цена на късата пут.
Breakeven = стачка цена на късата пут - нетна премия или получен кредит
В предишния пример точката на пробив е $ 100 - $ 2 = $ 98.
Предимства на разпространението на бик пут
- Рискът е ограничен до разликата между стачките за стачка на краткосрочен и дългосрочен пут. Това означава, че има малък риск позицията да доведе до големи загуби, както би било в случая с пускането, написано на плъзгащи се акции или на пазара. Бичът, разпространен на бик, се възползва от разлагане на времето, което е много мощен фактор в опционната стратегия. Тъй като повечето опции или изтичат, или стават неупражнени, шансовете са на страната на поставения писател или бик пуснат разпространител. Разпространението на бик може да бъде съобразено с рисковия профил на човек. Сравнително консервативен търговец може да избере тесен спред, при който цените на стачките не са много далеч, тъй като това ще намали максималния риск, както и максималната потенциална печалба на позицията. Агресивният търговец може да предпочете по-широк спред, за да увеличи максимално печалбите, дори ако това означава по-голяма загуба в случай, че запасът намалее. Тъй като това е стратегия за спред, бик пул спред ще има по-ниски изисквания за марж в сравнение с пус пише.
Недостатъци на разпространение на бик пут
- Печалбите са ограничени в тази опционна стратегия и може да не са достатъчни, за да оправдаят риска от загуба, ако стратегията не успее. Съществува значителен риск от присвояване на краткия крак преди изтичане, особено ако акцията се плъзга. Това може да доведе до това, че търговецът е принуден да плати цена, доста над текущата пазарна цена за акция. Този риск е по-голям, ако разликата е съществена между стачките за стачка на късата пусната и дълга пусната в бик пул спред. Както бе отбелязано по-рано, бик пул работи най-добре на пазарите, търгуващи настрани до незначително по-високи, което означава, че обхватът на оптималните пазарни условия за тази стратегия са доста ограничени. Ако пазарите нараснат, търговецът ще бъде по-добре да купува обаждания или да използва биков разговор; ако пазарите потънат, стратегията за разпространение на бик пуска като цяло ще бъде нерентабилна.
Долния ред
Разпръскването на бикове е подходяща опция стратегия за генериране на премиен доход или закупуване на акции на ефективни под пазарните цени. Въпреки че тази стратегия има ограничен риск, потенциалът й за печалби също е ограничен, което може да ограничи привлекателността й до сравнително сложни инвеститори и търговци.