Какво представлява хипотезата на адаптивния пазар (AMH)?
Хипотезата на адаптивния пазар (AMH) е алтернативна икономическа теория, която съчетава принципите на добре познатата и често противоречива ефективна пазарна хипотеза (EMH) с поведенческото финансиране. То беше представена на света през 2004 г. от Масачузетския технологичен институт (MIT) професор Андрю Ло.
Ключови заведения
- Хипотезата за адаптивния пазар (AMH) съчетава принципите на добре познатата и често противоречива ефективна пазарна хипотеза (EMH) с поведенческите финанси. Андреу Ло, основателят на теорията, смята, че хората са главно рационални, но понякога могат да реагират в периоди на повишена нестабилност на пазара. AMH твърди, че хората са мотивирани от собствените си собствени интереси, правят грешки и са склонни да се адаптират и да се учат от тях.
Разбиране на хипотезата за адаптивния пазар (AMH)
Хипотезата на адаптивния пазар (AMH) се опитва да се омъжи за теорията, представена от EMH, че инвеститорите са рационални и ефективни с аргумента на поведенчески икономисти, че те всъщност са нерационални и неефективни.
От години EMH е доминиращата теория. В него се посочва, че не е възможно да се „победи пазарът“, тъй като компаниите винаги търгуват по справедливата си стойност, което прави невъзможно да купуват подценени акции или да ги продават на превишени цени.
Поведенческото финансиране се появи по-късно, за да оспори тази идея, като посочи, че инвеститорите не винаги са били рационални и акциите не винаги търгуват по справедливата си стойност по време на финансови балони, сривове и кризи. Икономистите в тази област се опитват да обяснят аномалиите на борсите чрез теории, базирани на психология.
Хипотезата на адаптивния пазар (AMH) разглежда и двете конфликтни гледни точки като средство за обяснение на поведението на инвеститорите и пазарите. Той твърди, че рационалността и ирационалността съществуват съвместно, прилагайки принципите на еволюцията и поведението към финансовите взаимодействия.
Как работи хипотезата на адаптивния пазар (AMH)
Ло, основателят на теорията, смята, че хората са главно рационални, но понякога могат бързо да станат ирационални в отговор на засилената нестабилност на пазара, отваряйки възможности за купуване. Той постулира, че поведението на инвеститорите като отвращение към загуба, свръх увереност и свръхреакция са в съответствие с еволюционните модели на човешко поведение, които включват действия като конкуренция, адаптация и естествен подбор.
Хората, добави той, често се учат на своите грешки и правят прогнози за бъдещето въз основа на минали преживявания. Теорията на Ло гласи, че хората правят най-добри предположения въз основа на опит и грешка.
Това означава, че ако стратегията на инвеститора се провали, вероятно е следващият път да предприеме различен подход. Алтернативно, ако стратегията успее, инвеститорът вероятно ще я опита отново.
Хипотезата за адаптивния пазар (AMH) се основава на следните основни принципи:
- Хората са мотивирани от собствените си лични интереси. Естествено правят грешки, адаптират се и се учат от тези грешки
Пример за хипотеза на адаптивния пазар (AMH)
Ло предостави няколко исторически примера, показващи кога може да се приложи неговата адаптивна пазарна хипотеза (AMH).
Единият от тях се спря на инвеститор, който купува близо до върха на балон, тъй като той или тя за първи път разработи умения за управление на портфейл по време на разширен пазар на бикове. Ло описва това като „недобросъвестно поведение“, като твърди, че причините за това може да изглеждат непреодолими, дори ако това не е най-добрата стратегия за изпълнение в конкретната среда.
По време на жилищния балон хората възползваха и закупуваха активи, приемайки, че средното ценово преобразуване не е възможно, тъй като не се е случило наскоро. В крайна сметка цикълът се обърна, балонът се спука и цените паднаха.
Коригирането на очакванията за бъдещото поведение на базата на скорошно поведение в миналото се казва, че е типичен недостатък на инвеститорите.
Критика на хипотезата на адаптивния пазар (AMH)
Мнозина в бранша аплодираха теорията на Ло, като се съгласиха, че адаптирането е от ключово значение за оцеляването. Учените обаче са били по-скептични, оплаквайки се от липсата на математически модели.
