Както повечето инвеститори вече са открили, има няколко рискове, свързани с инвестирането в криптовалути. Но този, който не се обсъжда често, е рискът от черен лебед, казва Матю Хюгън, вицепрезидент по научноизследователска и развойна дейност в Bitwise, компания за управление на криптовалути, базирана в Сан Франциско.
Рискът от черен лебед се отнася до възможността за настъпване на неочаквано събитие. Терминът за първи път е популяризиран от Насим Николас Талеб, икономист и професор в Ню Йорк. Според него рискът от черен лебед има три качества: рядкост, екстремно въздействие и ретроспективна предсказуемост.
Събитието с черен лебед може да приеме няколко форми в криптовалутната индустрия. Като пример, Хюган посочи увеличаване на регулаторния риск поради по-голямата част от търговията с криптовалути, възникващи при борси в определени страни. Намаляването на търговията с криптовалути или на някои борси от правителства в такива страни може да срине цените на виртуалната валута.
Ethereum се сблъскваше с подобна ситуация доскоро. Китайските борси представляват повече от 90% от обема на търговията с етер, нейната криптовалута, до края на 2016 г. Реакцията на китайското правителство върху борсите в началото на 2017 г. помогна за разпръскването на търговията им на други борси, по-специално на тези в Япония и Южна Корея, Кардано е подобен случай. Тя се търгува почти изключително на борсите в Южна Корея. Единна борса - Upbit - представляваше почти 70% от общите обеми на търговия с криптовалута към 22:15 UTC миналата неделя.
Проблем с обмена или срив на борсите с криптовалути от правителството на Южна Корея може да срине цената му. Вече има прецедент за такова събитие. Цената на Cardano се срина с 30%, след като министърът на правосъдието в Южна Корея Парк Санг Ки заяви, че правителството подготвя законопроект за забрана на търговията с криптовалути чрез борси.
Въздействие върху институционалните пазари
Според Хуган, рискът от черен лебед е част от "голям и екзогенен" регулаторен риск, който вече е дал резултати в екосистемата на криптовалутата. Например борсите за криптовалута приеха саморегулиране, за да предотвратят хакове и да осигурят минимални гаранции за клиентите, докато правителствата и регулаторните агенции по света разбират и оценяват въздействието на криптовалутите върху финансовите пазари.
Но влиянието на криптовалутите върху институционалните пазари интересува Хуган, ветеран от ETF индустрията.
Няколко фирми вече са подали заявления в SEC за стартиране на биткойн ETFs. Но агенцията се отблъсна и изрази опасения. Хюган (на снимката) е премерен по отношение на въпроса и казва, че притесненията на агенцията са "резонирали" с него.
Според него биткойн ETFs, базирани на фючърсни договори, може да срине цените на криптовалутите. Като пример той посочва ETFs с обратна волатилност, които отчетоха най-резкия си спад в последно време. Това събитие имаше домино ефект върху фондовите пазари.
Възможността за подобно възникване на пазарите на криптовалути е висока, особено като се има предвид ниската ликвидност и обемите на търговия. Ако спечелят достатъчно сцепление и ликвидност, биткойн ETFs и ETN могат да „затрупат“ спот пазарите, казва Хуган.
Другият проблем с биткойн ETFs е липсата на физическо попечителство за монети. Няколко борси атакуваха този проблем и започнаха да предлагат услуги за попечителство на премия на институционални клиенти. „ETF е красиво превозно средство и инвеститорите са добре обслужвани от него, но SEC предприе стабилен и стабилен подход“, казва Хюгън.
Междувременно, брифингът на новата му работа го държи зает. „Извън криптовалутната общност нивото на разбиране започва и спира при биткойн“, казва той и добавя, че е важно инвеститорите, независимо дали са институционални или по друг начин, да разширят разбирането си извън биткойн.
Според него пространството за криптовалута се нуждае от значителни изследвания в академичния стил. „Това е нещо вярно, че всеки може да стартира ETF на собствен капитал, но не е вярно, че всеки може да стартира криптовалути ETFs“, казва Хуган. Той казва, че институционалните инвеститори все още се „борят“ с позиционирането на криптовалутите в дългосрочен портфейл.
Матю Хюгън също така агресивно изпробва различни подходи към структурирането на продуктите, за да направи достъпът до пазарите на криптовалути възможно най-лесен за части от инвестиционната общност. „Как пазарите са нарязани и нарязани на кубчета все още е във въздуха“, казва той.
