Фондовите фондове (ETFs) предлагат най-доброто от двата свята - предимствата на диверсификацията и управлението на парите като взаимен фонд, плюс ликвидността и отметката в реално време като търговия с акции. Други предимства включват по-ниски такси за транзакции за търговия с ETF, данъчно ефективни структури и различни сектори / класове активи / фокусирани инвестиционни схеми, подходящи за нуждите както на търговци, така и на инвеститори.
Благодарение на тези функции ETF стават изключително популярни през последното десетилетие. С всеки изминал месец на пазара се въвеждат нови ETF предложения. Въпреки това, не всички налични ETF отговарят на краткосрочните критерии за търговия с висока ликвидност, ефективност на разходите и прозрачност на цените.
Според доклада на Института за инвестиционни компании за 2018 г., пазарът на ETF в САЩ - с 1832 фонда и 3, 4 трилиона долара общо нетни активи към края на 2017 г. - остава най-големият в света, представляващ 72 процента от 4, 7 трилиона долара в общите нетни активи на ETF в световен мащаб. Обаче само около 100 от тях бяха силно ликвидни. По целия свят има 1 800 ETF, но само няколко от тях отговарят на критериите за търговия.
Ще разгледаме основните характеристики, които трябва да обмисли търговец или анализатор, преди да избере ETF за краткосрочна и средносрочна търговия.
- Ликвидност (на борсата и извън нея): Ликвидността е лекотата на покупка и продажба на определен актив. Колкото повече обемите на търговия се виждат последователно в много времеви интервали, толкова по-добра е ликвидността. Цифровите обемни данни често са достъпни чрез уебсайта на борсата. Въпреки това ETF единиците също търгуват извън борсата и такива извънборсови сделки се отчитат в Механизма за отчитане на търговията (TRF) (вижте FAQs на FINRA Trade Reporting FAQ). Пример за подобна борсова търговия извън борсата е когато златен фонд иска да закупи златни ETF единици. Колкото повече ETF търговията се извършва извън борса, толкова по-неблагоприятна е за обикновените търговци, тъй като води до липса на ликвидност на борсата. Търговците трябва да следят внимателно отчетите за TRF и да избягват ETFs, които имат висок процент от борсови сделки. Индикативна NAV (iNAV): ETFs имат портфейл от основни ценни книжа. Индикативната нетна стойност на активите (iNAV) е оценката в реално време на основната кошница, която действа като „насока за ценообразуване“ за индикативните цени на ETF. Реалните цени на ETF могат да търгуват с премия / отстъпка към iNAV. INAV може да се разпространява на различни интервали - на всеки 15 секунди (за ETF по силно ликвидни активи като акции) до няколко часа (за ETF по неликвидни активи като облигации). Търговците трябва да търсят ETF с високочестотно публикуване в iNAV, както и цена на премията / отстъпката в сравнение с iNAV. Колкото по-малка е разликата между единичната цена iNAV и ETF, толкова по-добра прозрачност на цените се посочва от ETF за основните активи.
ETF има оторизирани участници (AP), които купуват / продават базови ценни книжа въз основа на търсенето / предлагането на дялове на ETF. Ако търсенето е голямо, AP ще закупи основните ценни книжа и ще ги достави на доставчика на ETF (фондова къща). В замяна той получава еквивалентните ETF единици в големи агрегирани „блокови размери“, които може да продаде на пазара, за да изпълни очакваното търсене на ETF. Има много AP за определен ETF и техните дейности поддържат цените в проверка. Тази методология за търговия с ETF е полезна при разбирането на следните характеристики за избор на ETF:
- Такси за транзакции: ETF търговията е достъпна при сравнително по-ниски разходи от търговията със собствен капитал или деривати (или дори от свързаните такси за взаимен фонд). Това е така, защото транзакционните разходи се поемат от AP, вместо от ETF, предоставяща фирма. Въпреки това, не всички ETFs имат ниска цена. В зависимост от основния актив, транзакционните разходи по ETF могат да варират. Например ETF-ите на базата на фючърси могат да имат по-високи такси от ETF-базирани на индекс. Търговците, които искат често да купуват и продават ETF за краткосрочна търговия, трябва да бъдат бдителни относно таксите за транзакциите, тъй като това ще повлияе на печалбите им. Механизъм за създаване на единици : Размерите на блоковете за създаване на ETF единици може да играят важна роля в ценообразуването. Докато повечето ETF се предлагат със стандартен размер на блока от 50 000 единици, някои от тях имат и по-големи размери като 100 000. Най-добрите цени са гарантирани за стандартен размер на блока, докато цените може да не са толкова благоприятни за „нечетен лот“ като 15 000 единици. В зависимост от наличните размери на блока за създаване на единици, „по-ниска е по-добра“ от търговска гледна точка, тъй като има повече ликвидност с малки по размер стандартни партиди. В комбинация с дневни ликвидни номера (показва колко често единиците се създават / осребряват), ETF с по-малки размери на блока за създаване ще отговаря на изискванията на търговеца по-добре от тези с голям размер. Ликвидност на основните инструменти: Ликвидността на ETF е пряко свързана с ликвидността на базовия (ите) инструмент (и). ETF като SPY (SPDR ETF) в индекса S&P 500 може да има голям обем на търговия с висока ликвидност и прозрачност на цените, тъй като дори и най-малкият компонент на S&P 500 има много висока ликвидност. Тя позволява на AP-тата бързо да създават / унищожават ETF единици. Същото може да не е вярно за ETF, базиран на облигации, където основната база е неликвидна облигация или дори ETF на базата на собствен капитал с ограничен брой базови акции (като SPDR MFS Systematic Core Equity ETF, който има само 42 дяла). Търговците трябва внимателно да проучат и да изберат ETF, които имат висока ликвидност на основните инструменти, заедно със собствената ликвидност на ETF. (Вижте свързано: Изчерпателно ръководство за най-добрите ETFs за 2019 г.) Ежедневен приток на фондове / отлив: Отчетът за края на деня за дневен приток / отлив на фондове показва нетната сума на капитала, инвестирана в / извадена от ETF. Този доклад дава усещане за пазарните настроения за този конкретен фонд, който може да бъде използван, заедно с други споменати фактори, за оценка на ETF за краткосрочни или средносрочни търговски стратегии като инерция или обръщане на тренда, основано на търговия.
Долния ред
Не всички налични ценни книжа и класове активи отговарят на краткосрочната или средносрочната търговия и същото важи за ETFs. С непрекъснатото въвеждане на нови ETF на пазара, често е объркващо търговецът да избере ETF, който им дава най-доброто съответствие за тяхната търговска стратегия. Докато горепосочените указатели могат да помогнат на търговеца да избегне непознатите клопки за търговия с ETF, търговците се съветват да се запознаят подробно с всякакви интереси на ETF и да ги преценят напълно, за да видят кой отговаря на избраната от тях търговска стратегия.
