Борсово търгуваните банкноти (ETN) са близки братовчеди на фондовете, търгувани на борса (ETFs), но има някои ключови структурни различия.
За инвеститорите, които се интересуват от проучването на този вид инвестиции, е важно да знаят как работят, когато става въпрос за индексиране на инвестиции и сравнени с ETFs.
ETN срещу ETF
ETN са структурирани продукти, които се издават като дългови бележки, докато ETF представляват дял в основната стока. ETN са по-скоро като облигации, тъй като са необезпечени. ETF предоставят инвестиции във фонд, който държи активите, които проследява, като акции, облигации или злато.
Barclays Bank PLC, 300-годишна финансова институция със стотици милиони активи и добър кредитен рейтинг от Standard & Poor's, предоставя на своите ETN доста надеждна подкрепа. Но дори и при този вид надеждност, инвестициите не са без кредитен риск. Въпреки репутацията си, Barclays никога няма да бъде толкова безопасна като централна банка, както станахме свидетели при пропадането на големи банки като Lehman Brothers и Bear Stearns по време на последната финансова криза. Дори по-строгите правила, изискващи повече капитал за безопасност, не правят банките напълно имунизирани от колапс.
Различия в данъчното третиране
ETNs проследяват основните им индекси минус годишен разход от 75 базисни точки годишно. За разлика от ETF, при ETN няма проследяващи грешки.
Инвеститорите трябва да третират ETN като предплатени договори. Това означава, че всяка разлика между продажбата и покупката ще бъде класифицирана като капиталова печалба. За сравнение, възвръщаемостта от стоково базирани ETF ще дойде от лихвата по държавни ценни книжа, краткосрочните капиталови печалби, реализирани при разгръщането на фючърсни договори, и дългосрочните капиталови печалби.
Тъй като дългосрочните капиталови печалби се третират по-благоприятно от краткосрочните капиталови печалби и лихви, данъчното третиране на ETN трябва да бъде по-благоприятно от това на ETF.
Въпреки това собственикът на ETN ще дължи данъци върху дохода върху лихвите или купонните плащания, извършени от ETN. За международните инвеститори разликите се считат за лечение на тези капиталови печалби и ще бъдат третирани по различен начин в техните страни.
Различни рискове
Извън данъчното третиране разликата между ETN и ETF се свежда до кредитен риск спрямо проследяващ риск.
ETN притежават кредитен риск, така че ако Barclays ще фалира, инвеститорите може да се наложи да влязат в ред зад по-големите кредитори и да не получат обещаното от тях възвращение. ETF, от друга страна, на практика няма кредитен риск. Но има проследяване на риска, свързан с провеждането на ETF. С други думи, има вероятност възвръщаемостта на ETF да се различава от основния му индекс.
Кое е по добро?
Сега, когато имате по-добро разбиране на разликите между ETN и ETFs, кой от тях да изберете? До известна степен това ще бъде определено от данъчната ви група и инвестиционния ви времеви хоризонт.
Докато най-голямото предимство на ETN е, че цялата печалба се третира като капиталова печалба, тази печалба също се отлага, докато ценната книга не бъде продадена или падежира. Това е нещо, което не бива да се приема с лека ръка от дългосрочни инвеститори, съобразени с данъците. С ETF капиталовите печалби и загуби се реализират, тъй като всеки фючърсен договор се прехвърля в друг.
Долния ред
Голямата разлика между ETN и ETFs е между кредитен риск и данъчно третиране.
Въпреки че ползата от активното управление е спорна, няма оспорване на стойността, която финансовият инженеринг донесе на финансовите пазари, тъй като дерегулацията се проведе в началото на 70-те години. Финансовият инженеринг направи нашите пазари по-ликвидни и по-ефективни. Създаването на ETN е развитие, за което всички инвеститори трябва да се запознаят и да обмислят добавяне към своите портфейли.
