Какво представлява яка с фиксиран долар?
Нашийникът с фиксиран долар се отнася до стратегия, която може да се прилага от дружеството, придобито по време на сливане. Чрез този метод компанията може да се предпази от колебанията в цената на акциите на придобиващото дружество.
Яката се отнася до стратегия за търговия с опции, при която търговецът държи позиция с дълго пускане, позиция за кратко обаждане и е с дълги акции от основния акции. Защитният механизъм включва държане на акции от дадена акция, като същевременно закупуване на защитни комплекти и продажба на опции за повикване срещу холдинга. Както пусканията, така и обажданията са опции без пари (OTM), със същия месец на изтичане и равен по броя на закупените договори.
Как работи яка с фиксиран долар
Нашийникът с фиксиран долар е един от двата вида яки, полезни по време на сделки за сливания и придобивания (M&A). Целта е да се защитят активите на целевата компания, като се осигури постоянна стойност в долара за всяка акция на продавача, дори ако цената на акциите на придобиващата компания трябва да спадне. Целта на яката с фиксиран долар е да бъде прекъсвач, който може да предотврати значителни загуби. Чрез определяне на пода и тавана на основния компонент на сделката за придобиване, компанията, която извършва покупката, ще се ангажира да достави фиксирана стойност на своя акция за всяка акция на компанията, която трябва да бъде придобита.
Яките с фиксиран долар определят коефициента на обмен за сделката за сливане или придобиване. Коефициентът определя нивото на обмен на акции за купуваното дружество, за да замени своите акции за акциите на придобиващото дружество. Това обменно съотношение ще се колебае в яката, тъй като стратегията осигурява минимални и максимални нива на дъната и максималните нива за обмена.
Ключови заведения
- Кола на стойността на фиксиран долар е стратегия за опции, използвана по време на сливане за хеджиране срещу колебания в цената на акциите на придобиващото дружество. Използвайки опции за пускане и обаждане, стратегията определя както етаж, така и таван на борсовия компонент на сделката за придобиване. Количествата с валутна стойност на долара определят нивото на обмен на купуваното дружество, за да обменят своите акции за акциите на придобиващото дружество.
Съображения с яки с фиксирана стойност на долара
Статия от 2014 г. от Харвардското юридическо училище изследва някои аспекти на стратегиите за M&A. „Някои фактори участват в обновената привлекателност на сделките за акции, включително все по-възходящи перспективи в пакета на ниво С и по-високи и по-стабилни оценки на фондовите пазари, както и специфични за сделката движещи фактори, като необходимостта от смислен състав на акциите в данъчната инверсия транзакции ", написаха изследователи.
„Някои от потенциалните клопки, присъщи на структурата с фиксирана стойност, са веднага ясни - при липса на допълнителни защити, ако цената на акциите на приобретателя спадне между подписването и закриването, приобретателят е изложен на риск да претърпи разредителни ефекти от издаването на повече акции, отколкото първоначално се очакваше.“
Експертите добавиха, че подобен разредителен ефект може да направи придобиването по-малко привлекателно за купувача. Освен това, това може да доведе до „издаване на достатъчно акции, които да изискват одобрение от акционерите купувачи при изискванията за гласуване на фондовата борса или чрез предизвикване на достатъчно разреждане, за да предизвикат промяна в разпоредбите за контрол върху дълга, стимулиращия собствен капитал или други ключови споразумения.
"От обратната страна", те писаха, "обменният коефициент, който варира в зависимост от стойността, също би могъл да причини проблеми, ако цената на акциите на приобретателя се увеличи значително. Като пример, като причините броят на емитираните акции да падне под праговете, свързани с постигнете желаното данъчно третиране."
