Какво е напълно конвертируем дебентър?
Напълно конвертируеми облигации (FCD) е вид дългова ценна книга, при която цялата стойност може да бъде конвертируема в дялови акции след известие на емитента. Коефициентът на преобразуване се определя от емитента, когато е издаден облигацията. При конвертиране инвеститорите се ползват със същия статут като обикновените акционери на компанията.
КЛЮЧОВИ ПРЕПАРАТИ
- Напълно конвертируеми облигации (FCD) е вид дългова ценна книга, при която цялата стойност може да бъде конвертируема в дялови акции след известие на емитента. Основната разлика между FCD и повечето други конвертируеми облигации е, че емитентната компания може да принуди конвертиране в собствен капитал. Напълно конвертируемите облигации дават на инвеститорите начин да участват в растежа на компанията, като същевременно намаляват краткосрочния риск. При недостатъка, фирмите вероятно ще принудят конверсия, когато е от полза за съществуващите акционери, а не за инвеститори в FCD.
Разбиране на напълно конвертируеми облигации (FCD)
Облигацията е средносрочен и дългосрочен дългов инструмент, използван от големите компании за вземане на пари при фиксиран лихвен процент. Тази гаранция с фиксиран доход е необезпечена, което означава, че няма обезпечено обезпечение, което да гарантира лихвените плащания и изплащането на главницата. По този начин, облигацията се подкрепя от пълната вяра и кредит на емитента. Ако дружеството изпадне в неплатежоспособност или фалира, притежателят на облигацията ще върне инвестираните средства едва след като бъдат изплатени всички обезпечени кредитори.
Напълно конвертируемите притежатели на облигации не биха могли да получат нищо, ако емитентът фалира.
Облигацията може да бъде неконвертируема или конвертируема. Неконвертируеми облигации няма да бъдат преобразувани в собствен капитал. Следователно той командва по-висок лихвен процент от конвертируемите облигации. Конвертируема облигация може да бъде конвертирана в обикновени акции на издаващата компания след предварително определен срок. Това време се определя от доверието. Притежателят на конвертируемия има предимството да се наслаждава на всяко поскъпване на цената на акциите на компанията след конвертиране. В резултат на това конвертируемите се емитират с по-ниски лихви в сравнение с неконвертируеми облигации.
Към момента на издаването тръстът за доверие подчертава времето на преобразуване, коефициента на преобразуване и цената на конверсията. Времето за конвертиране е периодът от датата на разпределение на облигациите. След изминалото време емитентът може да упражни опцията си да конвертира ценните книжа. Коефициентът на конверсия е броят акции, в които всеки облигационен облигатор се конвертира и може да бъде изразен на облигация или на 100 облигации. Цената на конверсията е цената, на която притежателите на облигации могат да конвертират дълговите си ценни книжа в акции от собствен капитал. Цената обикновено е повече от текущата пазарна цена на акцията.
Основната разлика между FCD и повечето други конвертируеми облигации е, че емитентната компания може да принуди конвертиране в собствен капитал. При други видове конвертируеми ценни книжа собственикът на облигацията може да има тази опция. За разлика от чистите емисии на дълг, като корпоративните облигации, напълно конвертируемите облигации не представляват кредитен риск за емитиращата компания, защото FCDs в крайна сметка се конвертират в собствен капитал.
Напълно срещу частично конвертируеми облигации
Конвертируеми облигации могат частично или изцяло да бъдат конвертирани в собствен капитал. Частично конвертируемите облигации (PCD) включват изкупуване на част от стойността на ценната книга за пари в брой и конвертиране на другата част в собствен капитал. Пълно конвертируемата облигация (FCD) включва цялостно преобразуване на дълговата ценна книга в собствен капитал след известие на емитента. Пълното преобразуване на облигациите в собствен капитал е метод, използван за изплащане на дълг в натура със собствен капитал. Това плащане в натура премахва необходимостта да се изплаща главницата с пари в брой.
Предимства на напълно конвертируеми облигации
Напълно конвертируемите облигации дават на инвеститорите начин да участват в растежа на компанията, като същевременно намаляват краткосрочния риск. В годините преди конвертирането притежателите на FCD имат право да получават поток от лихвени плащания. Макар че обикновено са по-ниски от тези за конвертируеми облигации, тези плащания са преди дивиденти на акционерите. Нещо повече, собствениците на FCD получават плащане независимо от рентабилността на фирмата. За относително неликвидните дългосрочни инвестиции това може да бъде съществено предимство.
Друго предимство на напълно конвертируемите облигации е, че те могат да помогнат на издаващата фирма да оцелее при трудни финансови ситуации. Ако компанията издаде голям брой неконвертируеми облигации, които падат в определен момент, фирмата може да се сблъска с кредитна криза, ако в момента има рецесия. С напълно конвертируеми облигации фирмата избягва да налага пари, за да изплати главницата. Още по-добре фирмата може да принуди конвертиране и да премахне лихвените плащания. Тъй като притежателите на FCD след това стават акционери, те в крайна сметка печелят, ако компанията се възстанови.
Критика на напълно конвертируемите облигации
Най-очевидният недостатък на напълно конвертируемите облигации за инвеститорите е способността на емитиращата компания да принуди конвертиране. Фирмите вероятно ще принудят конверсия в моменти, които са от полза за съществуващите акционери, а не за инвеститори в FCD.
Да предположим, че доверителното отклонение уточнява, че емитентната компания има право да конвертира FCD в собствен капитал на 50% над текущата цена за пет години. Ако цената на акциите падне 50%, защото бизнесът се е справил зле, тогава може би компанията ще трябва да подобри паричния поток възможно най-скоро. Инвеститорите в FCD вероятно ще бъдат принудени да конвертират със значителна загуба веднага след изтичането на петте години.
От друга страна, съществуващите акционери няма да искат да намалят собствения си капитал, ако цените на акциите са три пъти по-високи, защото бизнесът се справи добре. Компанията може да забави преобразуването възможно най-дълго, може би докато не се появи необходимост от подобряване на паричния поток по време на рецесия. В този момент цените на акциите вероятно ще бъдат по-ниски, ограничавайки печалбите на напълно конвертируемите притежатели на облигации.
