Какво е брутна експозиция?
Брутната експозиция се отнася до абсолютното ниво на инвестициите на фонда. Тя отчита стойността както на дългите позиции на фонда, така и на късите позиции и може да бъде изразена в доларово или процентно изражение. Брутната експозиция е мярка, която показва общата експозиция на финансовите пазари, като по този начин дава представа за риска, който инвеститорите поемат. Колкото по-голяма е брутната експозиция, толкова по-голяма е потенциалната загуба (или печалба).
Разбиране на брутната експозиция
Брутната експозиция е особено важен показател в контекста на хедж фондовете, институционалните инвеститори и други търговци, които могат да къси и дълги активи и да използват лост за увеличаване на възвръщаемостта. Тези видове инвеститори понякога са по-сложни и разполагат с по-големи ресурси от обикновените инвеститори.
Като пример хедж фондът A има капитал от 200 милиона долара. Той използва 150 милиона долара на дълги позиции и 50 милиона долара на къси позиции. Така брутната експозиция на фонда е: 150 милиона долара + 50 милиона долара = 200 милиона долара.
Тъй като в този случай брутната експозиция е равна на капитала, брутната експозиция като процент от капитала е 100%. Ако брутната експозиция надвишава 100%, това означава, че фондът използва ливъридж - с други думи, той заема пари за усилване на възвръщаемостта. Като алтернатива брутната експозиция под 100% показва, че част от портфейла се инвестира в пари.
Ключови заведения
- Брутната експозиция измерва общата експозиция на инвестиционния фонд към финансовите пазари, включително дълги и къси позиции и използване на ливъридж. По-високата брутна експозиция означава, че фондът има по-голяма сума на залог на пазарите. Брутната експозиция е особено уместен показател в контекста от хедж фондове, институционални инвеститори и други търговци, които могат да къси и дълги активи и да използват лост за увеличаване на възвръщаемостта.
Брутна експозиция Vs. Нетна експозиция
Експозицията на инвестиционен фонд може да бъде измерена и в нетно изражение. Нетната експозиция е равна на стойността на дългите позиции, минус стойността на късите позиции.
Например нетната експозиция на хедж фонд A е 100 милиона долара. Това се изчислява чрез изваждане на 50 милиона долара, сумата на капитала, обвързана на къси позиции, от 150 милиона долара дълги участия.
Ако нетната експозиция е същата като брутната експозиция, това означава, че фондът има само дълги позиции. От друга страна, ако нетната експозиция е нула, това означава, че процентът инвестиран в дълги позиции е равен на инвестиция в къси позиции, известен също като пазарна неутрална стратегия.
Фондът има нетна дълга експозиция, ако процентната сума, инвестирана в дълги позиции, надвишава процентната сума, инвестирана в къса позиция. По същия начин той има нетна къса позиция, ако късите позиции надвишават дългите позиции.
Да предположим, че хедж фондът B също има капитал от 200 милиона долара, но използва значително количество ливъридж. В резултат на това тя има 350 милиона долара на дълги позиции и 150 милиона долара на къси позиции. Брутната експозиция в този случай е 500 милиона долара (т.е. 350 милиона долара + 150 милиона долара), докато нетната експозиция е 200 милиона долара (т.е. 350 - 150 милиона долара).
Брутна експозиция като процент от капитала за хедж фонд B = 500 милиона долара ÷ 200 милиона долара = 250%. По-високата брутна експозиция на Фонд Б означава, че той има по-голяма сума на залог на пазарите, отколкото А. Използването на ливъридж на Фонд Б ще увеличи загубите, както и печалбите.
Специални съображения
Брутната експозиция обикновено се използва като основа за изчисляване на таксите за управление на фонда, тъй като отчита общата експозиция на инвестиционните решения както от дългата, така и от късата страна. Комбинираните решения на портфейлните мениджъри ще имат директни последици върху работата на даден фонд и по този начин разпределението на неговите инвеститори.
Допълнителен метод за изчисляване на експозицията е бета коригирана експозиция, използвана и за инвестиционни фондове или портфейли. Това се изчислява, като се вземе среднопретеглената експозиция на портфейл от инвестиции, където теглото се определя като бета на всяка отделна ценна книга.
