Митингът на фондовия пазар през януари доведе до сериозни печалби, но необичайно голям брой портфейли, създадени от Goldman Sachs, се справиха много по-добре. Сред техните 31 тематични кошове за стратегия, извлечени от акции в индекса S&P 500 (SPX), 90% от тях са победили индекса, а 17 (55%) са надминали 50% или повече въз основа на анализ на общата възвръщаемост, включително дивидентите, тази година до 25 януари.
Тази история, втората от две статии, разглежда пет портфейла, всички от които победи S&P 500 с поне 50%, както е подробно описано в таблицата по-долу. Портфейлите са наречени: ROE растеж, силен баланс, високо коригиран доход FCF, нисък данък и ниска цена на труда. В първата ни статия в сряда разгледахме още три портфейла на Goldman.
5 портфейла с блестящи връщания
(YTD Общо възвръщаемост)
- Ръст на ROE: + 10% силен баланс: + 10% високо коригиран доход FCF: + 9% нисък данък: + 9% ниска цена на труда: + 9% S&P 500: + 6%
Значение за инвеститорите
По-долу са разгледани по-подробно двата от тези кошници, ROE растеж и високо регулиран безплатен паричен поток. Новата позиция на Федералния резерв, че ще направи пауза в повишаването на лихвите, трябва да бъде положителна за повечето кошници на Goldman. Що се отнася до портфолиото на Силния баланс, паузата може да намали част от потенциала му за превъзходство в сравнение със силно използваните, слаби балансови запаси.
ROE Портфолио за растеж. Тази кошница, която отчете 10% ръст през тази година, съдържа 50 акции в S&P 500 с най-добрите прогнозирани темпове на растеж на възвръщаемост на капитала (ROE) въз основа на прогнозите за приходите и балансовата стойност. Тяхната методология е резултат от 30-годишно проучване, което също прилага различни филтри.
Предполага се, че средният запас в кошницата ще увеличи ROE с 23% от последните 12 месеца до следващите 12 месеца. За разлика от тях се очаква средният запас от S&P 500 да доведе до увеличение от едва 3%. Сред запасите в тази кошница са Cisco Systems Inc. (CSCO), водещ доставчик на продукти и услуги за компютърни мрежи, биотехнологична компания Amgen Inc. (AMGN) и железопътната компания Union Pacific Corp. (UNP).
Тези акции са прогнозирали темпове на растеж на ROE, вариращи от 35% до 46%, и ROE, които са приблизително два или три пъти по-големи от средната S&P 500. Тази седмица Amgen отчете печалба за четвъртото тримесечие, която победи консенсусната оценка с 4, 9%, според Zacks Equity Research. Миналата седмица Union Pacific достави изненада от печалба от 2, 9% за Zacks.
Високо адаптиран портфейл от безплатни парични потоци. Анализаторите на Goldman казват, че традиционният подход на индустрията за разделяне на свободния паричен поток по пазарна капитализация има някои големи слабости. "Традиционната доходност на FCF не прави разлика между високия паричен поток от операциите и ниските капиталови разходи… затруднява сравнението между секторите или между компаниите с различни видове баланси", казва Голдман. Тяхната корекция добавя обратно общите капиталови разходи, минус амортизацията и разходите за НИРД.
FCF портфолиото на Goldman отчете 9% доходност досега тази година. Средната акция в тази кошница от 50 компании има коригиран безплатен паричен поток (FCF) доходност от 14% срещу 6% за средната акция S&P 500. Сред запасите с най-високи добиви на FCF в кошницата са производителят на полупроводници Micron Technology Inc. (MU), с 42%, производителят на превозни средства Ford Motor Co. (F), на 36%, и DISH Network Corp. (DISH), a доставчик на телевизионно програмиране чрез сателит и интернет, на 28%.
Гледам напред
Няколко кошници на Goldman са предназначени да защитават от забавяща се икономика или мечешки пазар. Ако Федералният резерв следва и спре паузите на лихвените проценти, както е обявено, това може да има драматично въздействие върху възвръщаемостта на много от тези портфейли през 2019 г. В този случай рисковите портфейли биха били много по-добри, за да надминат.
