Взаимните фондове са инвестиционният еквивалент на замразена вечеря. Вместо да минеш по труда да ходиш по пътеките в супермаркета, да избереш отделни съставки, да ги опаковаш вкъщи и след това да приготвиш храна, можеш да си купиш замразена вечеря и да вземеш всичко, което искаш в един удобен пакет. Въпреки това, както не бихме очаквали замразена вечеря от Хонконг или Белгия да бъде същата като тази от местния супермаркет, не можем да очакваме чуждестранните взаимни фондове да изглеждат като тези със седалището в Съединените щати.
Взаимният фонд, базиран в Европа, попада в различна регулаторна среда от фонд, който е сертифициран за инвестиционни сметки в Хонконг. Всяка страна има свои правила и „вкусове“ за това как е изграден взаимен фонд и е важно да разберем как тези регламенти оформят средствата от всяка страна. Тази статия ще даде бърза обиколка на взаимните фондове и техните регулатори по целия свят.
Взаимният фонд е средство за физически лица да инвестират парите си в пазара на акции или облигации. Той е идеален за отделния инвеститор с ограничени средства, тъй като те могат да получат достъп до ползи за диверсификация, въпреки че могат да имат скромна сума за инвестиране. Връщайки се към нашия пример за замразена вечеря, е скъпо и неудобно да купуваме всички съставки отделно за пълноценно хранене; удобство и икономия на разходи са защо взаимни фондове и замразени вечери. Не е необходимо инвеститорите да взимат решения за това кои акции да купят, те просто решават кой портфейл им е най-подходящ.
Можете ли да закупите фонд от друга държава?
Взаимен фонд от друга държава не е същият като глобален или международен фонд. Глобален фонд инвестира в активи от цял свят, включително родната страна на инвеститора. Междувременно международен фонд включва целия свят с изключение на родината на инвеститора. И двата фонда все още трябва да бъдат регистрирани в SEC, преди американските инвеститори да могат да ги купят.
Общи черти на всички взаимни фондове
Преди да се задълбочим в различията, важно е първо да опишем някои основни истини за взаимните фондове. Всички взаимни фондове обединяват многото по-малки депозити на отделни инвеститори, за да могат да правят големи покупки в акции или облигации. Повечето взаимни фондове са на разположение както на клиенти на дребно (индивидуални инвеститори), така и на институционални клиенти (големи компании, фондации и др.). Обикновено има богат избор на фондове, както по компания, така и по стил във всяка страна, включително голямо разнообразие от акции, облигации, паричен пазар и балансирани фондове (смеси от акции и облигации в един и същи фонд).
Друга обща черта сред взаимните фондове по целия свят е, че всяка голяма икономика има специфични правила, свързани с регистрацията, маркетинга и продажбата на средства. Индустрията на взаимните фондове е силно регулирано пространство, но тези разпоредби се различават по държави или региони. Съществуват правила за защита на потребителя; това помага да се гарантира, че мениджърите на активи поддържат интересите на инвеститора над техните собствени и че инвеститорът не се възползва от това. Много е важно инвеститорът да се чувства уверен, че подходящият орган следи индустрията като цяло, така че те да поверят спестяванията си във взаимен фонд. Ако на инвеститорите липсваше увереност, индустрията вероятно ще се срине.
Разлики по целия свят
Взаимните фондове, които са на разположение за инвестиция, се различават в зависимост от местоживеенето на инвеститора. Нека разгледаме някои от регулаторите и наредбите, за да видим как правилата оформят фондовете.
Пазарът на САЩ
Всички взаимни фондове, търгувани на американски инвеститори на дребно, трябва да бъдат регистрирани в SEC и трябва да спазват правилата, установени в Закона за инвестиционните дружества от 1940 г., обикновено наричан „Закон за 40-те години“. Някои от правилата на Закона за 40-те години разглеждат проблемите на диверсификацията. По-конкретно, раздел 12 ограничава размера на активите на фонда, които могат да бъдат инвестирани в други инвестиционни дружества. С други думи, правилото забранява на взаимния фонд да концентрира твърде много свои дялове в акциите на инвестиционна компания.
Друго правило, 35d-1, обикновено наричано "тест за име", гарантира, че повечето (80%) от дяловете на взаимния фонд отразяват името и проспекта на фонда. Така че, ако фонд се нарече "Международен фонд за дялово участие", 80% от неговите дялове трябва да са акции и те трябва да бъдат международни акции.
Европейският съюз
Взаимните фондове, разрешени за продажба в Европа, се регулират от разпоредбите на Предприятията за колективно инвестиране в прехвърлими ценни книжа или ПКИПЦК. Най-новата итерация на правилата се нарича UCITS III, която се различава от предишните правила, като обръща повече внимание на мониторинга на риска на деривативните позиции. Правилата обхващат много области, но подобно на Закона от 40-те години на миналия век, някои се занимават с гарантирането, че фондът не концентрира своите участия, за да гарантира диверсификация.
За да търгувате фонда си във всички страни-членки на Европейския съюз, трябва да регистрирате вашия фонд само в една държава от ЕС под контрола на финансовия регулатор на тази държава. Например в Ирландия това е Ирландският регулаторен орган за финансови услуги. От своя страна IFSRA е част от Комитета на европейските регулатори на ценни книжа, който отговаря за координацията на регулаторите на ценни книжа на всички страни от ЕС.
Хонконгският пазар
Правилата на Хонконг са най-ограничителните. На пазара в Хонконг има два органа за управление на фонда: Комисията по ценни книжа и фючърси (SFC) и MPFSA. Правилата на SFC са по-широки и не са толкова конкретни или ограничаващи, колкото правилата, определени от MPFSA. Те се прилагат за всички фондове, предлагани на пазара в Хонконг, независимо от вида на взаимния фонд. За разлика от тях MPFSA управлява само средства, които се продават за използване в пенсионните сметки на нейните резиденти. Това означава, че средствата, подходящи за инвестиране в пенсионни сметки, трябва да се притесняват два регулаторни органа - те трябва да спазват както правилата на SFC, така и MPFSA. Въпреки това, тъй като MPFSArules са по-рестриктивни от правилата на SFC, мениджърите на фондове обикновено могат да се концентрират върху правилата на MPFSA, знаейки, че спазването на тези правила обикновено гарантира спазването и на по-широките правила.
Правилата на MPFSA са по-ограничителни отчасти, защото органът иска да гарантира, че гнездовите яйца на жителите му са защитени и не са инвестирани в средства от спекулативен характер. MPFSA приема спазването на правилата си много сериозно. Някои от по-рестриктивните правила се отнасят до неоценени ценни книжа и ценни книжа, които не са регистрирани или по-ниски от инвестициите. MPFSA изисква облигационните взаимни фондове да продават облигации, които са били намалени под инвестиционния клас, дори ако са били инвестиционен клас към момента на покупката. Правилата поставят акцент и върху одобрените борси. MPFSA предоставя собствен списък на одобрени фондови борси. Не повече от 10% от ценните книжа на взаимния фонд могат да бъдат разпределени, за да съдържат акции, които не са изброени на една от тези одобрени борси.
Други пазари
Пазарите, различни от споменатите по-горе, имат своя структура и регулации. В Канада например взаимните фондове се подчиняват на провинциалните закони за ценни книжа, както и на националните правила, известни като NI 81-102. NI означава „Национален инструмент“. Например, дилърите, които продават взаимни фондове, трябва да бъдат регистрирани в регулатора на ценните книжа на провинцията си, докато управителят на активите на взаимните фондове трябва да гарантира, че фондът, който управляват, спазва правилата на NI 81-102.
Друг пазар, който в момента се отваря пред външни управители на фондове, е Тайван. В Тайван регулаторът е Комитетът за финансов надзор (КФН). Има само около 20 правила, специфични за взаимните фондове, предлагани на пазара в Тайван, но това все още е развиващ се пазар.
Долния ред
Разбирането на различията между финансовите регулатори е много важно за управителя на взаимни фондове. Мениджърът може да има регистрирани различни фондове сред тези различни регулаторни среди и те трябва да се уверят, че разбират какво могат и не могат да направят във всяка от страните. Нарушаването на правило, особено основно, може да даде на фонда и неговия мениджър лоша репутация, глоба или и двете.
