Какво е индекс арбитраж?
Индексният арбитраж е стратегия за търговия, която се опитва да спечели от разликите в цените между два или повече пазарни индекса. Това може да стане по различни начини, в зависимост от това откъде произлиза разминаването в цената. Това може да е арбитраж между един и същ индекс, търгуван на две различни борси, или може да е арбитраж между два индекса, които имат стандартна относителна стойност, която временно се е отклонила от неговия стандарт. Той може също да бъде арбитраж между инструментите, които проследяват индекса, и самите компоненти на индекса. Без значение каква е ситуацията, стратегията ще включва закупуване на сравнително по-ниски ценни книжа и продажба на ценна ценна книга с очакването, че цените трябва да се върнат към равностойност.
Ключови заведения
- Тази стратегия за търговия се опитва да извлече полза от разликите между една или повече версии на индекс или между индекс и неговите компоненти. Възможностите за арбитраж могат да бъдат милисекундни разлики. Този вид арбитраж най-често се използва от големи финансови институции с необходимите ресурси за прихващат много мимолетни различия. Ролята на този арбитраж е, че той поддържа пазарите синхронизирани по отношение на цените през цялата търговска сесия.
Разбиране на индекс арбитраж
Индексният арбитраж е в основата на програмната търговия, при която компютрите наблюдават милисекундни промени между различни ценни книжа и автоматично въвеждат поръчки за покупка или продажба, за да използват разликите, които иначе не бива да има. Това е високоскоростен електронен процес на търговия, който се преследва по-често от големите финансови институции, тъй като възможностите често са мимолетни и слаби.
Индекс на арбитраж за индекс
Един от по-известните примери на тази стратегия за търговия включва опит да се установи разликата между това, където се търгуват фючърсите на S&P 500, и публикуваната цена на самия индекс S&P 500. S&P 500 индекс арбитраж често се нарича база търговия. Основата е разпределението между паричните и фючърсните пазарни цени.
Теоретичната цена на този индекс трябва да бъде точна, когато се изчислява като изчисление, претеглено с капитализация на всички 500 акции в индекса. Всяка разлика между това число в реално време и фючърсната цена за търговия трябва да представлява възможност. Ако компонентите бяха по-евтини, изпълнението на поръчка за покупка на всички 500 акции моментално и продажбата на еквивалентната сума на фючърсни договори с по-висока цена трябва да доведе до безрискова сделка.
Естествено такава стратегия би отнела значителни капитали, високоскоростни технологии и малко без комисионни разходи. Предвид тези фактори е по-вероятно подобна стратегия да бъде печеливша, когато се изпълнява от мащабни банкови и посреднически операции. Такива институции могат да извършват големи сделки и все още печелят на много малки разлики. Колкото повече компоненти на индекса, толкова по-големи са шансовете някои от тях да бъдат по-ниски и по-големи са възможностите за арбитраж. Следователно по-малко вероятно е арбитражът върху индекс от само няколко акции да даде значителни възможности.
Търговците също могат да използват арбитражни стратегии за борсово търгувани фондове (ETFs) по същия начин. Тъй като повечето ETF не търгуват толкова активно, колкото основните фючърси на борсовия индекс, шансовете за арбитраж са изобилни. ETF понякога са обект на големи пазарни промени, въпреки че цените на основните складови запаси остават стабилни.
Търговската активност на 24 август 2015 г. предложи екстремен случай, при който голям спад на фондовия пазар предизвика нестабилни оферти и ценови цени за много акции, включително ETF компоненти. Липсата на ликвидност и забавянията до началото на търговията за тези акции бяха проблематични за точното изчисляване на цените на ETF. Това забавяне създаде екстремни цигари и арбитражни възможности.
Ролята на арбитража
Всички пазари функционират, за да обединят купувачи и продавачи, за да определят цени. Това действие е известно като откриване на цената. Арбитражът може да конотира неподходящи сделки, използвани за експлоатация на пазара, но всъщност служи за поддържане на пазара.
Например, ако новините създават търсене на фючърсен договор, но краткосрочните търговци го преиграват, тогава кошницата на основните акции, индексът, не се движи. Следователно фючърсният договор става надценен. Арбитражите бързо продават фючърсите и купуват парите, за да върнат връзката си в съответствие.
Арбитражът не е изключителна дейност на финансовите пазари. Търговците на дребно също могат да намерят много стоки, предлагани на ниски цени от доставчик, и да се обърнат, за да ги продадат на клиенти. Тук доставчикът може да има запас или загуба на място за съхранение, което изисква продажбата с отстъпка. Терминът арбитраж обаче е свързан най-вече с търговията с ценни книжа и свързани с активи.
Справедлива стойност
На фючърсния пазар справедливата стойност е равновесната цена за фючърсен договор. Това се равнява на паричната или спот цена, след като се вземат предвид сложните лихви и дивиденти, загубени, защото инвеститорът притежава фючърсния договор, а не самия физически акции за определен период. Така че справедливата стойност на бъдещия договор е сумата, с която ценната книга трябва да търгува. Разпределението между тази стойност, наречена също база или базисно разпръскване, е мястото, където индексът арбитраж влиза в игра.
Справедливата стойност може да покаже разликата между фючърсната цена и това, което би струвало да притежавате всички акции в конкретен индекс. Например, формулата за справедливата стойност във фючърсния договор на S&P е (Справедлива стойност = пари * {1 + r (x / 360)} - дивиденти).
- Паричните средства са текущата парична стойност на S&P.R е текущата лихва, която ще бъде изплатена на брокер за закупуване на всички акции в индекса S&P 500. Дивидентите са общите дивиденти, изплатени до изтичане на фючърсния договор, изразени в точки на S&P договор.
