Какво е паритет на лихвените проценти (IRP)?
Паритетът на лихвения процент (IRP) е теория, при която разликата между лихвите между две държави е равна на разликата между форуърдния и спот валутния курс. Паритетът на лихвените проценти играе съществена роля на валутните пазари, свързвайки лихвените проценти, спот валутните курсове и валутните курсове.
Паритет на лихвата
Формулата за паритет на лихвения процент (IRP) е
F0 = S0 × (1 + 1b 1 + ic), където: F0 = Предварителен процентS0 = Точков курс = Лихвен процент в страната cib = Лихвен процент в страната b
Как да изчислим паритета на лихвения процент (IRP)
Форвардните валутни курсове са валутни курсове в бъдещ момент, за разлика от спот обменните курсове, които са текущи. Разбирането на форуърдните лихви е от съществено значение за паритета на лихвените проценти, особено тъй като се отнася до арбитраж (едновременна покупка и продажба на актив, за да се извлече полза от разлика в цената).
Предвижда се курсове за форуърд от банки и дилъри на валута за периоди от по-малко от седмица до пет години и повече. Както и при котировките на спот валута, форвардите се котират с разликата между оферта и запитване.
Разликата между форуърдния и спот курс е известна като суап точки. Ако тази разлика (форуърд курс минус спот курс) е положителна, тя се познава като авансова премия; отрицателна разлика се нарича отстъпка напред.
Валута с по-ниски лихвени проценти ще се търгува с авансова премия във връзка с валута с по-висок лихвен процент. Например щатският долар обикновено търгува с авансова премия срещу канадския долар; и обратно, канадският долар се търгува с отстъпка напред спрямо щатския долар.
Какво ви казва паритетът на лихвените проценти (IRP)?
Паритетът на лихвения процент е основното уравнение, което управлява връзката между лихвените проценти и валутните курсове. Основната предпоставка за паритет на лихвените проценти е, че хеджираната възвръщаемост от инвестирането в различни валути трябва да бъде еднаква, независимо от нивото на техните лихвени проценти.
Ако една страна предлага по-висока безрискова норма на възвръщаемост в една валута от тази на друга, страната, която предлага по-високата безрискова норма на възвръщаемост, ще бъде разменяна на по-скъпа бъдеща цена от сегашната спот цена. С други думи, паритетът на лихвените проценти представлява идея, че на валутните пазари няма арбитраж. Инвеститорите не могат да заключат текущия валутен курс в една валута за по-ниска цена и след това да закупят друга валута от страна, предлагаща по-висок лихвен процент.
Ключови заведения
- Паритетът на лихвения процент е основното уравнение, което управлява връзката между лихвените проценти и валутните курсове. Основната предпоставка на паритета на лихвения процент е хеджираната възвръщаемост от инвестирането в различни валути да бъде еднаква, независимо от нивото на техните лихвени проценти. Паритет се използва от форекс трейдъри, за да намерят арбитражни възможности.
Паритет на покрития срещу непокрит лихвен процент (IRP)
Паритетът на лихвения процент се покрива, когато условието без арбитраж може да бъде изпълнено чрез използване на форуърдни договори в опит да се хеджира срещу валутен риск. Обратното, паритетът на лихвения процент се разкрива, когато условието без арбитраж може да бъде изпълнено без използването на форуърдни договори за хеджиране срещу валутен риск.
Опции за конвертиране на валути
Връзката може да се види в двата метода, които инвеститорът може да предприеме за конвертиране на чуждестранна валута в щатски долари.
Една от възможностите, които инвеститорът може да предприеме, е да инвестира чуждестранна валута на местно ниво по безрисков курс за определен период от време. След това инвеститорът едновременно ще сключи споразумение за форуърден курс, за да преобразува постъпленията от инвестицията в щатски долари, използвайки форуърден валутен курс, в края на инвестиционния период.
Вторият вариант би бил да конвертирате чуждестранната валута в щатски долари по спот валутния курс, след което да инвестирате доларите за същото време като във вариант А, при местния (американски) безрисков курс. Когато не съществуват възможности за арбитраж, паричните потоци от двете опции са равни.
Пример на реалния свят на паритет на покрития лихвен процент (IRP)
Например, приемете, че австралийските държавни облигации предлагат годишна лихва от 1, 75%, докато американските държавни каси предлагат годишна лихва от 0, 5%. Ако инвеститор в Съединените щати се стреми да се възползва от лихвите в Австралия, инвеститорът ще трябва да преведе щатски долари в австралийски долари, за да закупи сметката на Министерството на финансите.
След това инвеститорът ще трябва да продаде едногодишен предварителен договор за австралийския долар. Въпреки това, при паритета на покрития лихвен процент, транзакцията би имала само възвръщаемост от 0, 5%, иначе условието без арбитраж ще бъде нарушено.
Ограничения на IRP
Паритетът на лихвения процент е критикуван въз основа на предположенията, които идват с него. Например, покритият модел на IRP предполага, че има безкрайна наличност на средства, които могат да бъдат използвани за валутен арбитраж, което очевидно не е реалистично. Когато фючърсни или форуърдни договори не са достъпни за хеджиране, непокритият паритет на лихвения процент не е в сила в реалния свят.
