Какво е общински облигационен арбитраж
Общинският облигационен арбитраж включва изграждане на портфейл с възползващи се от освободени от данъци общински облигации и едновременно хеджиране на риска от продължителност на портфейла. Хеджирането се осъществява чрез късата продажба на еквивалентни облагаеми корпоративни облигации със същия матуритет, обикновено чрез лихвени суапове.
Общинският облигационен арбитраж често се нарича и общински арбитраж за относителна стойност, общински арбитраж или просто muni arb.
НАРУШЕНИЕ НАДОЛУ Общински арбитраж за облигации
Стратегията на общинския облигационен арбитраж има за цел да сведе до минимум кредитния и дълготраен риск чрез използване на общински облигации и лихвени суапове с подобно качество и матуритет. Явното предположение при този метод са общинските облигации и лихвените суапове ще продължат да имат тясна корелация.
Тъй като лихвата по общински облигации е освободена от федерален данък върху доходите, арбитражният орган може да получава доходи след облагане от портфейла на общинските облигации, които са по-високи от лихвата, платена при лихвения суап. Тази стратегия може да бъде особено атрактивна опция за някои инвеститори в скоби за високи доходи. Възможности за арбитраж, често считани за нискорискови, тъй като обикновено включват много малко или никакъв отрицателен паричен поток.
Например, собствениците на общински облигации често купуват портфолио от освободени от данъци висококачествени общински облигации. В същото време те ще продадат колекция от еквивалентни облагаеми корпоративни облигации за печалба от данъчната ставка. Положителните, без данъци декларации от общинския облигационен арбитраж могат да достигнат до двуцифрени.
Изчисляването на общинския облигационен арбитраж изисква множество сложни фактори и изчисления. Изчисленията включват определяне на действителната доходност по емисия на общински облигации, изчисляване на истинската допустима печалба, като се използва тази действителна доходност. След това инвеститорът ще използва бъдещи изчисления на стойността на разликата между датата на получаване на инвестиционната печалба и датата на изчисляване.
Спазване на общинския облигационен арбитраж
Освободени от данъци емитенти на общински облигации са обект на строги правила за спазване на федералния арбитраж като условие за изисквания за издаване, като например споразумения за облигации. Всички изчислени печалби, които се наричат отстъпки, трябва да се изплащат на федералното правителство. Правилата на федералния арбитраж са предназначени да предотвратят емитентите на освободен от данък облигационен дълг да получат прекомерен или предсрочен дълг и следователно да печелят от инвестирането на облигационни приходи в инвестиции, генериращи доход.
Федералните закони за данък върху доходите ограничават възможността за спечелване на арбитраж във връзка с освободени от данък облигации или други облигации, обвързани с данъци. Арбитражът трябва да бъде внимателно изчислен и документиран, за да се съобрази с потенциалния изпит за отстъпка за арбитраж на IRS. Печалбите трябва да се отчитат във формуляр IRS 8038-T и трябва да се подават най-малко веднъж на всеки пет години. Неспазването на тези изисквания може да доведе до финансови санкции или до загуба на статута на освободените от данъци облигации.
