Какво е насочване на ниво цена
Насочването на равнище на цените е рамка на паричната политика, която може да се използва за постигане на ценова стабилност. Подобно на инфлационното таргетиране, ценовото насочване определя целите за ценови индекс като индекса на потребителските цени. Но докато насочването към инфлация е насочено към бъдеще, насочването на ценови нива се ангажира да отмени всички временни отклонения от целевия темп на инфлация. Ако инфлацията падне под 2% за известно време, централната банка ще компенсира, като се стреми към инфлация над 2%, докато средната инфлация за целия период не се върне на 2%.
НАРУШЕНИЕ НАГОРЕ Целево ниво
Насочването на ниво на цена теоретично е по-ефективно от насочването към инфлация, тъй като целта е по-прецизна. Но е по-рисковано, като се имат предвид последиците от пропускането на целта. Ако инфлацията е неочаквано висока една година, съвкупните цени ще трябва да бъдат понижени през следващата година.
Например, ако скок на цените на петрола причини временно увеличение на инфлацията, централната банка, насочена към ценови равнища, ще трябва да затегне паричната политика, дори в икономически спад, за разлика от централната банка, насочена към инфлация, която може да изглежда след временното увеличение на инфлацията. Естествено, това би било политически изпълнено.
Тази тенденция за целенасочено насочване на цените към повишаване на колебанието на инфлацията и засилване на икономическия цикъл е причина никоя централна банка да не се опита да прилага целенасочено ниво, тъй като Швеция експериментира с нея през 30-те години на миналия век.
Насочване на нивото на цените при нулева лихва
Въпреки това, при номиналните лихви, близки до нулевата граница в много страни, ценообразуването се превърна в актуален проблем. При нулевата граница отрицателният шок от търсенето води до повишаване на реалните лихвени проценти при насочване към инфлация - при условие че инфлационните очаквания остават закотвени. По-лошото е, че ако домакинствата и фирмите смятат, че паричната политика е станала безсилна и техните инфлационни очаквания спадат, реалните лихвени проценти ще се повишат още повече, увеличавайки риска от рецесия.
За разлика от тях ценообразуването създава различна динамика за инфлационните очаквания, когато икономиката е засегната от негативен шок от търсенето. Надеждна целева позиция на ниво на инфлация от 2% би създала очакването инфлацията да се покачи над 2%, защото всички биха знаели, че централните банки са поели ангажимента да компенсират недостига. Това би увеличило натиска върху цените, което би понижило реалните лихвени проценти и стимулира съвкупното търсене.
Дали таргетирането на равнището на цените води до по-висок ръст на БВП в дефлационна среда, отколкото насочването към инфлацията, зависи много от това дали светът отговаря на новото кейнсианско мнение, че цените и заплатите са лепкави, което означава, че те се приспособяват бавно към краткосрочните икономически колебания, и че хората формират своите инфлационни очаквания рационално.
