Съдържание
- Какво е валутна криза?
- Борба с валутна криза
- Анатомия на валутна криза
- Примери за валутна криза
- Поуки
- Долния ред
От началото на 90-те години има няколко случая на валутни кризи. Това са внезапна и драстична девалвация в националната валута, съчетана с нестабилните пазари и липса на вяра в икономиката на нацията. Валутната криза понякога е предвидима и често е внезапна. Тя може да бъде утаена от правителства, инвеститори, централни банки или всякакви комбинации от участници. Но резултатът е винаги един и същ: Отрицателната перспектива причинява широкомащабни икономически щети и загуба на капитал., ние изследваме историческите двигатели на валутните кризи и разкриваме техните причини.
Ключови заведения
- Валутната криза включва внезапния и рязък спад на стойността на националната валута, което предизвиква отрицателни вълнисти ефекти в цялата икономика. Подобно на девалвацията на валутата като част от търговската война, валутната криза не е целенасочено събитие и трябва да се избягва. Централните банки и правителствата могат да се намесят, за да помогнат за стабилизиране на валута, като продават резерви от чуждестранна валута или злато или чрез намеса на валутните пазари.
Какво е валутна криза?
Валутната криза е породена от рязък спад на стойността на валутата на дадена държава. Този спад на стойността от своя страна се отразява негативно върху икономиката, създавайки нестабилности в обменните курсове, което означава, че една единица от определена валута вече не купува толкова, колкото е била използвана в друга валута. За да опростим въпроса, можем да кажем, че от историческа гледна точка кризи са се развили, когато очакванията на инвеститорите причинят значителни промени в стойността на валутите.
Но валутната криза - като хиперинфлацията - често е резултат от трудна реална икономика, която стои в основата на националната валута. С други думи, валутната криза често е симптомът, а не болестта на по-голямото икономическо неразположение.
Борба с валутна криза
Централните банки са първата линия на защита в поддържането на стабилността на валута. При режим на фиксиран валутен курс централните банки могат да се опитат да поддържат текущия фиксиран валутен курс чрез потапяне във валутните резерви на страната или намеса на валутните пазари, когато са изправени пред перспективата на валутна криза за валутен режим с плаващ курс,
Когато пазарът очаква девалвация, натискът върху валутата, който може да се намали, може да бъде компенсиран отчасти от повишаване на лихвите. За да увеличи курса, централната банка може да намали паричното предлагане, което от своя страна увеличава търсенето на валутата. Банката може да направи това, като разпродаде чуждестранни резерви, за да създаде отлив на капитал. Когато банката продаде част от своите чуждестранни резерви, тя получава плащане под формата на национална валута, която държи извън обращение като актив.
Централните банки не могат да поддържат валутния курс за продължителни периоди поради произтичащия спад на валутните резерви, както и поради политически и икономически фактори, като нарастващата безработица. Обезценяването на валутата чрез увеличаване на фиксирания валутен курс също води до по-евтини вътрешни стоки от чуждестранните стоки, което увеличава търсенето на работници и увеличава производството. В краткосрочен план обезценяването също така увеличава лихвите, които трябва да се компенсират от централната банка чрез увеличаване на паричното предлагане и увеличаване на чуждестранните резерви. Както бе споменато по-рано, подсилването на фиксиран валутен курс може да изяде бързо резервите на дадена страна и обезценяването на валутата може да добави резерви обратно.
Инвеститорите са добре наясно, че може да се използва стратегия за обезценяване и могат да вградят това в техните очаквания - много за жалостта на централните банки. Ако пазарът очаква централната банка да обезцени валутата - и по този начин да увеличи валутния курс - възможността за увеличаване на валутните резерви чрез увеличаване на съвкупното търсене не се реализира. Вместо това централната банка трябва да използва резервите си, за да свие паричното предлагане, което увеличава вътрешния лихвен процент.
Какво причинява валутна криза?
Анатомия на валутна криза
Инвеститорите често се опитват масово да изтеглят парите си, ако има цялостна ерозия на увереността в стабилността на икономиката. Това се нарича бягство на капитала. След като инвеститорите продават своите инвестиции, деноминирани в местна валута, те превръщат тези инвестиции в чуждестранна валута. Това кара валутния курс да се влоши още повече, което води до задействане на валутата, което впоследствие може да направи почти невъзможно страната да финансира капиталовите си разходи.
Прогнозите за валутна криза включват анализ на разнообразен и сложен набор от променливи. Има няколко общи фактора, свързващи последните кризи:
- Страните силно заемат (дефицити по текущата сметка) Валутните стойности се увеличават бързо Несигурност относно действията на правителството неуредени инвеститори
Примери за валутна криза
Нека да разгледаме няколко кризи, за да видим как изиграха те за инвеститорите.
Латиноамериканска криза от 1994г
На 20 декември 1994 г. мексиканското песо е обезценено. Мексиканската икономика се подобри значително след 1982 г., когато последно претърпя подем и лихвените проценти по мексиканските ценни книжа бяха на положителни нива.
За последвалата криза допринесоха няколко фактора:
- Икономическите реформи от края на 80-те - които бяха предназначени да ограничат често разрастващата се инфлация в страната - започнаха да се разпадат, тъй като икономиката отслабна. Убийството на кандидат за президент на Мексико през март 1994 г. предизвика опасения от разпродажба на валута. Централната банка седеше за около 28 милиарда долара чуждестранни резерви, които се очакваше да запазят песото стабилно. За по-малко от година резервите изчезнаха. Централната банка започна да конвертира краткосрочния дълг, деноминиран в песо, в облигации, деноминирани в долари. Преобразуването доведе до намаляване на валутните резерви и увеличаване на дълга. Самоизпълняващата се криза доведе до това, когато инвеститорите се страхуваха от неизпълнение на дълга от правителството.
Когато правителството най-накрая реши да обезцени валутата през декември 1994 г., тя направи някои големи грешки. Той не обезцени валутата с достатъчно голяма сума, което показа, че макар и все още да следва политиката на привързване, не желаеше да предприема необходимите болезнени стъпки. Това накара чуждестранните инвеститори да натиснат драстично по-ниския курс на песото, което в крайна сметка принуди правителството да увеличи вътрешните лихви до близо 80%. Това доведе до голяма степен върху брутния вътрешен продукт (БВП) на страната, който също спадна. Накрая кризата беше облекчена от спешен заем от САЩ
Азиатска криза от 1997г
Югоизточна Азия беше дом на икономиките на тигъра - включително Сингапур, Малайзия, Китай и Южна Корея - и кризата в Югоизточна Азия. Чуждестранните инвестиции се вливаха с години. Неразвитите икономики изпитват бързи темпове на растеж и високи нива на износ. Бързият растеж се дължи на капиталовите инвестиционни проекти, но общата производителност не отговаря на очакванията. Докато точната причина за кризата се оспорва, Тайланд е първият, който изпадна в проблеми.
Подобно на Мексико, Тайланд разчиташе изключително много на външния дълг, което го накара да се срещне на ръба на неликвидността. Недвижимите имоти доминираха над инвестициите, но бяха неефективно управлявани. Огромният дефицит по текущата сметка се поддържаше от частния сектор, който все повече разчиташе на чуждестранните инвестиции, за да остане в плавателни съдове. Това изложи страната на значителен валутен риск.
Този риск дойде на върха, когато САЩ повишиха вътрешните лихвени проценти, което в крайна сметка намали размера на чуждестранните инвестиции, които отиват в икономиките на Югоизточна Азия. Изведнъж дефицитът по текущата сметка стана огромен проблем и бързо се разви финансова зараза. Кризата в Югоизточна Азия произтича от няколко ключови точки:
- Тъй като фиксираните валутни курсове станаха изключително трудни за поддържане, много валути в Югоизточна Азия спаднаха в стойността. Икономиките в Югоизточна Азия отбелязаха бързо увеличение на частния държавен дълг, който в няколко държави бе подкрепен от прекалено завишени стойности на активите. Неустойките се увеличават, когато притока на чуждестранен капитал отпадна. Чуждестранните инвестиции може да са били поне частично спекулативни и инвеститорите може да не обръщат достатъчно голямо внимание на свързаните рискове.
Поуки от валутни кризи
Ето някои неща, които трябва да се отнемат от тези валутни кризи, наред с други:
- Икономиката може да бъде първоначално платежоспособна и все пак да се поддаде на криза. Наличието на нисък размер на дълга не е достатъчно, за да поддържа политиките да функционират или да потуши отрицателните настроения на инвеститорите. Търговските излишъци и ниските нива на инфлация могат да намалят степента, в която кризата се отразява на икономиката, но в случай на финансова зараза, спекулациите ограничават вариантите в краткосрочен план Изпълнявайте правителствата често ще бъдат принуждавани да предоставят ликвидност на частните банки, които могат да инвестират в краткосрочен дълг, който ще изисква краткосрочни плащания. Ако правителството също инвестира в краткосрочен дълг, то може да премине през чуждестранни резерви много бързо. Поддържането на фиксиран валутен курс не прави политиката на централната банка просто да се използва за номинална стойност. Докато обявяването на намеренията за задържане на колчето може да помогне, инвеститорите в крайна сметка ще разгледат способността на централната банка да поддържа политиката. Централната банка ще трябва да обезценява достатъчно, за да бъде надеждна.
Долния ред
Валутните кризи могат да се появят в различни форми, но до голяма степен се формират, когато настроението и очакванията на инвеститорите не съответстват на икономическите перспективи на дадена страна. Докато растежът в развиващите се страни като цяло е положителен за световната икономика, историята ни показва, че темповете на растеж, които са твърде бързи, могат да създадат нестабилност и по-голям шанс за изтичане на капитал и да се движат върху местната валута. Въпреки че ефективното управление на централната банка може да помогне, трудно е да се предвиди маршрутът, който икономиката в крайна сметка предприема, като по този начин допринесе за устойчива валутна криза.
