Каква е разликата в качеството на разпространението?
Разликата в качеството на спред (QSD) се използва за изчисляване на разликата между пазарните лихвени проценти, които двете страни, които потенциално влизат в лихвен суап, са в състояние да постигнат. QSD е измерване, което компаниите могат да използват за оценка на лихвения суап риск за неизпълнение.
Основите на диференциалното разпределение на качеството
Разликата в качеството на спред е мярка, използвана при анализа на лихвения суап. Този инструмент се използва от компании с различна кредитоспособност. Те използват диференциал за разпределение на качеството, за да определят риска по подразбиране. Когато QSD е положителен, суапът се счита за облагодетелстван от двете страни.
Разликата между качеството на разпространението е разликата между двете качествени спредове. Може да се изчисли по следния начин:
- QSD = диференциален премиен дълг с фиксирана лихва - диференциал на премията с плаваща лихва
Разликата по фиксиран лихвен дълг обикновено е по-голяма от тази на дълга с плаваща лихва.
Инвеститорите в облигации могат да използват разпределението на качеството, за да решат дали по-високата доходност струва допълнителния риск.
Суап суап
Търговия с лихвени суапове на институционални пазарни борси или чрез преки споразумения между контрагентите. Те позволяват на едно предприятие да замени кредитния си риск с друго, използвайки различни видове кредитни инструменти.
Типичният лихвен суап включва фиксиран и плаващ лихвен процент. Компания, която се стреми да хеджира срещу плащането на по-високи лихви по своите облигации с плаваща лихва в условията на повишаваща се лихва, ще смени дълга с плаваща лихва с дълг с фиксиран лихвен процент. Противоположната страна възприема противоположната гледна точка на пазара и смята, че смята, че лихвите ще спаднат, така че иска дълга с плаваща лихва да изплати задълженията си и да получи печалба.
Например, банката може да смени своя облигационен дълг с плаваща лихва, който понастоящем е 6%, за облигационен дълг с фиксиран лихвен процент от 6%. Компаниите могат да съпоставят дълга с различна дължина на падежа в зависимост от продължителността на договора за суап. Всяка компания се съгласява на суапа, използвайки издадените от него инструменти.
Разбиране на качеството на разпространението
Качественият спред осигурява мярка за качество на кредита и за двете страни, участващи в лихвен суап. Качественият диференциал се изчислява чрез изваждане на договорения пазарен лихвен процент от курса, достъпен за насрещната страна за инструменти с подобен лихвен процент.
Ключови заведения
- Разликата в качеството на спред е разликата между пазарните лихвени проценти, постигнати от две страни, които въвеждат лихвен суап. QSD се използва от компании с различна кредитоспособност. QSD се изчислява чрез изваждане на договорения пазарен процент от курса, наличен за контра- страна по инструменти с подобна лихва.
Пример за реалния свят на диференциал за качествено разпространение
Ето пример за това как работят диференциалите за качествено разпространение. Компания A, заменяйки дълга си с плаваща лихва, ще получи фиксирана лихва. Компания Б, разменяйки своя дълг с фиксирана лихва, ще получи плаваща лихва. Разликата в разпределението на качеството обикновено не се изчислява въз основа на скоростите на използваните инструменти. Кредитоспособността на двете компании е различна.
Ако Дружество A (с оценка AAA) използва двугодишен дълг с плаваща лихва 6%, а компания B (BBB-рейтинг) използва петгодишен дълг с фиксиран лихвен процент от 6%, тогава разликата в качеството на спред ще трябва да да се изчислява въз основа на ставките спрямо пазарните.
6-процентната ставка на дружеството A върху двугодишния дълг с плаваща лихва се сравнява със 7%, получена за компания B за двугодишен дълг с плаваща лихва, така че този качествен спред е 1%. За петгодишен дълг с фиксиран лихвен процент компания A плаща 4%, когато компания B плаща 6%, така че качеството спред е 2%. Ключът е да се използват подобни продукти в изчислението на разпространението на качеството, за да се сравнят процентите на подобни проблеми.
В горния пример това би било 2% минус 1%, което води до QSD от 1%. Не забравяйте, че разликата в положителното качество на разликата показва, че замяната е в интерес и на двете страни, тъй като съществува благоприятен риск по подразбиране. Ако дружеството с рейтинг ААА имаше значително по-висока премия с плаваща лихва към компанията с по-ниско кредитно качество, това би довело до отрицателна разлика в спред качеството. Това вероятно ще накара компанията с по-висок рейтинг да потърси колега с по-висок рейтинг.
