Какво е рефлексивност?
Рефлексивността в икономиката е теорията, че съществува верига за обратна връзка, при която възприятията на инвеститорите влияят върху икономическите основи, което от своя страна променя възприятието на инвеститорите. Теорията на рефлексивността има своите корени в социологията, но в света на икономиката и финансите основният й привърженик е Джордж Сорос. Сорос смята, че рефлексивността опровергава голяма част от основната икономическа теория и би трябвало да се превърне в основен фокус на икономическите изследвания и дори прави грандиозни твърдения, че „поражда нов морал, както и нова епистемология“.
Ключови заведения
- Рефлексивността е теория, че положителната обратна връзка между очакванията и икономическите основи може да предизвика ценови тенденции, които съществено и упорито се отклоняват от равновесните цени. Основният привърженик на Reflexivity е Джордж Сорос, който го кредитира с голяма част от успеха си като инвеститор. Сорос смята, че рефлексивността противоречи на повечето от основните икономически теории.
Разбиране на рефлексивността
Теорията за отражателността гласи, че инвеститорите не основават решенията си на реалността, а по-скоро на възприятията си за реалността. Действията, произтичащи от тези възприятия, оказват влияние върху реалността или основите, което след това се отразява на възприятията на инвеститорите и по този начин на цените. Процесът е самоукрепващ се и има тенденция към неравновесие, което води до все по-откъсване на цените от реалността. Сорос разглежда глобалната финансова криза като илюстрация на теорията. Според него повишаването на цените на жилищата принуждава банките да увеличават ипотечното кредитиране на жилища, а от своя страна увеличеното кредитиране спомага за увеличаване на цените на жилищата. Без проверка за повишаване на цените това доведе до ценови балон, който в крайна сметка се срина, което доведе до финансовата криза и Голямата рецесия.
Теорията на Сорос за рефлексивността противоречи на концепциите за икономическо равновесие, рационални очаквания и хипотеза за ефективния пазар. В основната икономическа теория, равновесните цени се подразбират от реалните икономически основи, които определят търсенето и предлагането. Промените в икономическите основи, като предпочитанията на потребителите и недостига на реални ресурси, ще накарат участниците на пазара да оферират цените нагоре или надолу въз основа на своите повече или по-малко рационални очаквания за това, което икономическите основи предполагат за бъдещите цени. Този процес включва както положителна, така и отрицателна обратна връзка между цените и очакванията по отношение на икономическите основи, които се балансират взаимно с нова равновесна цена. При липсата на големи пречки за предаване на информация относно икономически основи и извършване на сделки на взаимно договорени цени, този ценови процес ще има тенденция да поддържа пазара бързо и ефективно да се движи към равновесие.
Сорос смята, че рефлексивността оспорва идеята за икономическо равновесие, тъй като това означава, че цените могат да се отклоняват от стойностите на равновесието със значителна сума, устойчиво във времето. Според Сорос това е така, защото процесът на формиране на цените е рефлексивен и доминиран от положителни връзки за обратна връзка между цените и очакванията. След като настъпи промяна в икономическите основи, тези положителни връзки за обратна връзка предизвикват подценяване или превишаване на новото равновесие. По някакъв начин нормалната отрицателна обратна връзка между цените и очакванията по отношение на икономическите основи, която би уравновесила тези положителни връзки за обратна връзка, се проваля. В крайна сметка тенденцията се обръща, след като участниците на пазара признаят, че цените са се откъснали от реалността и ревизират очакванията си (въпреки че Сорос не признава това като отрицателна обратна връзка).
Като доказателство за своята теория Сорос посочва цикъла на бум-буста и различни епизоди на ценови балони, последвани от ценови сривове, когато се смята, че цените силно се отклоняват от стойностите на равновесие, наложени от икономическите основи. Той често се позовава на използването на ливъридж и наличието на кредит при започване на процеса и ролята на плаващите валутни курсове в тези епизоди.
