Уорън Бъфет е считан за един от най-успешните инвеститори на всички времена. И все пак, както Buffett е готов да признае, дори и най-добрите инвеститори допускат грешки. Легендарните годишни писма на Бъфет до акционерите му в Berkshire Hathaway разказват историите за най-големите му грешки в инвестирането.
Много може да се научи от десетилетия опит на инвестиране в Buffett, затова избрах три от най-големите грешки на Buffett за анализ.
ConocoPhillips
Грешка: Купуване на грешна цена.
През 2008 г. Buffett купи голям дял в акциите на ConocoPhillips като игра за бъдещите цени на енергията. Мисля, че мнозина биха могли да се съгласят, че увеличението на цените на петрола е вероятно в дългосрочен план и че ConocoPhillips вероятно ще има полза. Това обаче се оказа лоша инвестиция, тъй като Buffett купи на твърде висока цена, което доведе до многомилиардна загуба на Berkshire. Разликата между страхотна компания и голяма инвестиция е цената, на която купувате акции и този път около Buffett беше "мъртво погрешно". Тъй като цените на суровия петрол навремето бяха над 100 долара за барел, акциите на петролните компании се увеличиха.
Научен урок
Лесно е да бъдете пометени от вълнението от големите митинги и да купувате на цени, които не бива да имате - в ретроспекция. Инвеститорите, които контролират емоциите си, могат да извършат по-обективен анализ. По-откъснат инвеститор може би е разбрал, че цената на суровия петрол винаги е имала огромна нестабилност и че петролните компании отдавна са подложени на цикли на бум и разрушаване.
Бъфет казва: „Когато инвестирате, песимизмът е ваш приятел, еуфория враг“.
US Air
Грешка: объркване на растежа на приходите с успешен бизнес
Buffett купи предпочитани акции в US Air през 1989 г. - без съмнение привлечени от високия ръст на приходите, който беше постигнал до този момент. Инвестицията бързо се влюби в Buffett, тъй като US Air не постигна достатъчно приходи, за да изплати дължимите дивиденти за своите акции. С късмет на своя страна, Бъфет по-късно успя да разтовари акциите си с печалба. Въпреки този късмет, Бъфет осъзнава, че тази възвръщаемост на инвестициите се ръководи от късмета на дамата и избликът на оптимизъм за индустрията. (Може да не повярвате, Бъфет ревнува дребния инвеститор. Прочетете за това в Защо Уорън Бъфет ви завижда .)
Научен урок
Както Бъфет посочва в своето писмо от 2007 г. до акционерите в Беркшир, понякога предприятията изглеждат добре по отношение на растежа на приходите, но изискват големи капиталови инвестиции по целия път, за да се даде възможност за този растеж. Такъв е случаят с авиокомпаниите, които обикновено изискват допълнителни самолети, за да увеличат значително приходите. Проблемът с тези капиталоемки бизнес модели е, че когато постигнат голяма база от приходи, те са силно натоварени с дълг. Това може да остави малко на акционерите и прави компанията силно уязвима от фалит, ако бизнесът намалее.
Бъфет казва: "Инвеститорите са изсипали пари в бездънна яма, привлечени от растежа, когато е трябвало да бъдат отблъснати от нея."
Обувки Dexter
Грешка: Инвестиране в компания без устойчиво конкурентно предимство
През 1993 г. Бъфет купи компания за обувки, наречена Dexter Shoes. Инвестицията на Buffett в Dexter Shoes се превърна в бедствие, защото той видя трайно конкурентно предимство в Dexter, което бързо изчезна. Според Бъфет „това, което оцених като трайно конкурентно предимство, изчезна в рамките на няколко години“. Бъфет твърди, че тази инвестиция е била най-лошото, което е правил досега, което е довело до загуба на акционерите в размер на 3, 5 милиарда долара.
Научен урок
Компаниите могат да печелят високи печалби само когато имат някакво устойчиво конкурентно предимство пред други фирми в своята бизнес област. Wal-mart има невероятно ниски цени. Honda има превозни средства с високо качество. Докато тези компании могат да постигнат тези неща по-добре от всеки друг, те могат да поддържат високи маржове на печалба. Ако не, високите печалби привличат много конкуренти, които бавно ще се изядат в бизнеса и ще вземат всички печалби за себе си.
Бъфет казва: „Наистина страхотният бизнес трябва да има траен„ ров “, който защитава отличната възвръщаемост на инвестирания капитал“.
Долния ред
Докато грешките с пари винаги са болезнени, плащането на няколко „училищни такси“ сега и след това не трябва да е пълна загуба. Ако анализирате грешките си и се поучите от тях, може много добре да си върнете парите следващия път. Всички инвеститори, дори Уорън Бъфет, трябва да признаят, че по пътя ще бъдат допуснати грешки.
