ОПРЕДЕЛЕНИЕ на нула за нулиране
Маржът за нулиране е разликата между лихвения процент на ценната книга и индекса, на който се основава лихвеният процент на ценната книга. Маржът за нулиране ще бъде положителен, тъй като винаги се добавя към основния индекс.
BREAKING DOWN Нулиране на маржа
Функцията за нулиране на маржа е най-често срещана със сигурност с плаваща лихва. Това е процентът над референтния лихвен процент или индекс, който се използва за определяне на лихвения процент за ценна книга с регулируем лихвен процент. Маржът за нулиране се добавя към референтен лихвен процент като LIBOR за задължения с плаваща лихва. Например, лихвеният процент на банкнота с плаващ лихвен процент (FRN) се котира като 3-месечен LIBOR плюс 0, 5%. 0, 5% е маржът за нулиране, което означава, че ако LIBOR е 2, 36%, тогава лихвеният процент по нотата ще бъде определен на 2, 86%. Банките могат да заемат пари в LIBOR и, за да реализират печалби от заеми, ще добавят маржа за нулиране при отпускане на средства.
Други възможни индекси или референтни лихвени проценти включват основния лихвен процент, Euro Interbank Offer Rate (EURIBOR), процент на федералните фондове, лихвите на щатските каси и др. Когато лихвените проценти нарастват, маржът за нулиране се увеличава, за да отразява по-високия процент. Например, ако възприемането на кредитоспособността на емитента с плаваща лихва от горния пример се окаже отрицателно, инвеститорите могат да поискат по-висок лихвен процент от, например 3-месечен LIBOR плюс 0, 65%. В този случай купонната ставка ще бъде коригирана на 3, 01%, следвайки по-високия марж на нулиране. В действителност купонната ставка се нулира въз основа на котиран марж над LIBOR.
Някои бележки с регулируема ставка, известни като бележки за разширяване, позволяват да се определи маржът за нулиране по преценка на емитента. За тези ценни книжа емитентът може да нулира купонната ставка, така че ценната книга да се търгува на номинална стойност или на цена над номинала. Например, да кажем, че купонната ставка на плувка е 1-годишна ставка на съкровището плюс 1, 5%, а ставка на касата е дадена като 2, 24%. На датата на нулиране на талона (плаващите лихвени проценти се нулират с всяко плащане на купон) издаващият субект определя, че цената на ценната книга ще се търгува под номинала при този курс. Следователно, той коригира процента чрез увеличаване на маржа на нулиране до ниво, при което плавателят ще търгува наравно на пазарите. Ако кредитното качество на ценната книга намалее след последната дата на нулиране, маржът за нулиране ще трябва да бъде значително увеличен, за да може гаранцията на дълга да се търгува по номинала.
За обратния дълг с плаващ лихвен процент купонният процент се изчислява чрез изваждане на референтния лихвен процент от стойността на маржа за нулиране на всяка дата на купона. Например купонът на обратен плувка може да се изчисли като 10% минус 3-месечен LIBOR. По-висок LIBOR би означавал, че ще се извади повече от маржа на нулиране и по този начин ще бъде изплатено по-малко на притежателя на дълга в купони. По същия начин, с намаляването на лихвените проценти, купонният процент се увеличава, защото по-малкото се изважда от стойността на маржа за нулиране.
