Възвръщаемостта на собствения капитал (ROE) и възвръщаемостта на активите (ROA) са две от най-важните мерки за оценка на това колко ефективно мениджърският екип на компанията върши своята работа по управление на поверения й капитал. Основният разлика между ROE и ROA е финансовият ливъридж или дълг. Въпреки че ROE и ROA са различни мерки за ефективност на управлението, формулата на DuPont Identity показва колко са тясно свързани.
Формулата за ROE:
ROE = Доход на акционерния капитал, където: Акционерен капитал = Активи - пасиви
Формулата за ROA:
ROA = Общ приходNet приход, където: Общо активи = Капиталов акционер + Пасиви
Основни разлики
Начинът, по който се взема предвид дълга на една компания, е основната разлика между ROE и ROA. При липса на дълг, акционерният капитал и общите активи на компанията ще бъдат равни. Логично, техните ROE и ROA също биха били еднакви.
Но ако тази компания вземе финансов ливъридж, нейната възвращаемост ще се повиши над нейната възвръщаемост. Поемайки дълг, компанията увеличава активите си благодарение на парите, които влиза. Но тъй като акционерният капитал се равнява на активи минус общия дълг, компанията намалява собствения си капитал чрез увеличаване на дълга.
С други думи, когато дългът се увеличава, капиталът се свива и тъй като акционерният капитал е знаменателят на ROE, ROE от своя страна получава тласък.
ROE и идентичността на DuPont
Идентичността на DuPont обяснява връзката между ROE и ROA като мерки за ефективност на управлението. Това е популярна формула, която е друг начин за гледане на ROE. DuPont Identity разделя ROE на три основни компонента:
ROE = Печалба на печалбата × Оборот на активите × SEwhere: SE = Капиталов капиталProfit Margin = Общо активиNet Приход на активите Оборот = Общо активиРазходи финансов ливъридж = SETotal активи
Първата половина на уравнението (нетен доход, разделен на общите активи) всъщност е дефиницията на ROA, която измерва колко ефективно управлението използва общите си активи (както се отчитат в баланса) за генериране на печалба (измерена с нетен доход на отчета за доходите).
Втората половина на уравнението се нарича финансов ливъридж, който е известен още като мултипликатор на собствения капитал. По-висок дял на активите в сравнение с капитала на акционерите показва степента, в която дълга (ливъридж) се използва в капиталовата структура на дружеството.
Какви са основните разлики между възвръщаемостта на собствения капитал (ROE) и възвръщаемостта на активите?
Пример
ROE и ROA са важни компоненти в банкирането за измерване на корпоративните резултати. Възвръщаемостта на собствения капитал (ROE) помага на инвеститорите да преценят как инвестициите им генерират доход, докато възвръщаемостта на активите (ROA) помага на инвеститорите да измерват как мениджмънтът използва своите активи или ресурси, за да генерира повече приходи.
През 2013 г. банковият гигант Bank of America Corp (BAC) отчете ROA от 0, 50%. Финансовият му ливъридж е 9, 60. Използването на двете се равнява на ROE от 4, 8 процента, което е доста ниско ниво. За да покрият банките разходите си за капитал, нивата на ROE трябва да бъдат по-близки до 10 процента. Преди финансовата криза през 2008-09 г. Bank of America отчита нивата на ROE по-близо до 13 процента, а нивата на ROA по-близки до 1 процента.
Долния ред
Съществуват ключови разлики между ROE и ROA, които правят необходимо инвеститорите и ръководителите на компании да вземат предвид и двете показатели, когато оценяват ефективността на управлението и операциите на компанията. В зависимост от компанията, единият може да е по-подходящ от другия - затова е важно да се вземат предвид ROE и ROA в контекста на други показатели за финансовите резултати.
