Опции за къса продажба срещу пускане: Общ преглед
Опциите за къси продажби и пут са по същество мечешки стратегии, използвани за спекулиране на потенциален спад на основната ценна книга или индекс. Тези стратегии също помагат да се хеджира рискът от понижение в портфейл или специфичен състав. Тези два метода за инвестиране имат общи характеристики, но имат и различия, които инвеститорите трябва да разберат.
Търговците, които използват къси продажби, по същество продават актив, който не притежават в своето портфолио. Тези инвеститори правят това с вярата, че основният актив ще намалее в бъдеще. Този метод също може да бъде известен като продажба на къси, къси и кратки.
Търговците и разумните инвеститори, използващи пут опции, също залагат, че стойността на актив ще намалее в бъдеще и ще посочат цена и времеви период, в който ще продадат този актив.
За опитен инвеститор или търговец изборът между кратка продажба и готовност за прилагане на мечешка стратегия зависи от много фактори, включително инвестиционни знания, толеранс към риска, наличност в пари и дали търговията е за спекулации или хеджиране.
Кратко продажба
Късата продажба е мечешка стратегия, която включва продажбата на ценна книга, която не е собственост на продавача, но е взета назаем и след това е продадена на пазара. Търговецът ще предприеме кратка продажба, ако вярва, че акции, стока, валута или друг актив или клас ще предприемат значително движение надолу в бъдеще.
Тъй като дългосрочната тенденция на пазара е да се движи нагоре, процесът на продажба на къси се разглежда като опасен. Съществуват обаче пазарни условия, от които опитните търговци могат да се възползват и да се превърнат в печалба. Най-често институционалните инвеститори ще използват шортинга като метод за хеджиране - намаляване на риска - в своя портфейл.
Кратките продажби могат да се използват или за спекулации, или като непряк начин за предпазване от дълго излагане. Например, ако имате концентрирана дълга позиция в запасите от технологии с големи капачки, бихте могли да съкратите Nasdaq-100 ETF като начин да защитите експозицията на технологията си.
Сега продавачът има къса позиция в ценната книга - за разлика от дълга позиция, при която инвеститорът притежава ценната книга. Ако акцията намалее, както се очаква, късият продавач ще я изкупи на по-ниска цена на пазара и ще джобни разликата, която е печалбата от кратката продажба.
Късата продажба е далеч по-рискована от покупката. При кратки продажби възнаграждението е потенциално ограничено - тъй като най-многото, което може да намалее до нула - докато теоретично рискът е неограничен, тъй като стойността на акциите може да се покачва безкрайно. Въпреки рисковете, късите продажби са подходяща стратегия по време на широки пазари за мечки, тъй като запасите намаляват по-бързо, отколкото те нарастват. Освен това, късината носи малко по-малък риск, когато гаранцията за къси ценни книжа е индекс или ETF, тъй като рискът от избягали печалби в целия индекс е много по-нисък, отколкото за отделна акция.
Късата продажба също е по-скъпа от закупуването, тъй като изискванията за марж. Маржин търговията използва заети пари от брокера за финансиране на закупуване на актив. Поради свързаните рискове, не всички търговски сметки могат да търгуват с марж. Вашият брокер ще изисква да имате средствата в акаунта си, за да покриете шортите си. Тъй като цената на актива за кратко се покачва, брокерът също ще увеличи стойността на маржа, който притежава търговецът.
Поради многото си рискове, късите продажби трябва да се използват само от усъвършенствани търговци, запознати с рисковете от шортинг и съответните разпоредби.
Поставете опции
Опциите за пут предлагат алтернативен маршрут за заемане на мечешка позиция върху ценна книга или индекс. Когато търговец купува опция пут, той купува правото да продаде основния актив на цена, посочена в опцията. Няма задължение за търговеца да закупи запасите, стоките или други активи, които обезпечава.
Опцията трябва да бъде упражнена в срока, определен в договора за пускане. Ако акцията намалее под пуснатата стачка, стойността на пут ще се оцени. И обратно, ако акциите останат над цената на стачката, путът ще изтече безценно и търговецът няма да има нужда да купува актива.
Въпреки че има някои прилики между опциите за къса продажба и покупка, те имат различни профили за рисково възнаграждение, които може да не ги правят подходящи за начинаещи инвеститори. Разбирането на техните рискове и ползи е от съществено значение за опознаването на сценариите, при които тези две стратегии могат да увеличат максимално печалбите. Купуването на пут е много по-подходящо за средния инвеститор, отколкото късите продажби поради ограничения риск.
Опциите за пускане могат да се използват или за спекулации, или за хеджиране на дълго излагане. Путс може директно да хеджира риска. Като пример, кажете, че сте били загрижени за евентуален спад в технологичния сектор, бихте могли да закупите запасите от технологии, съхранявани във вашия портфейл.
Купуването на опции за пут също има рискове, но не толкова потенциално вредни, колкото шортите. С пут, най-много, което можете да загубите, е премията, която сте платили за закупуването на опцията, докато потенциалната печалба е висока.
Залаганията са особено подходящи за хеджиране на риска от спад в портфейл или акции, тъй като най-лошото, което може да се случи, е, че премията за пускане - цената, платена за опцията, се губи. Тази загуба ще дойде, ако очакваното понижение на цената на активите не се осъществи. Въпреки това, дори и тук, покачването на акциите или портфейла може да компенсира част или цялата платена премия.
Освен това купувачът на пут не трябва да финансира маржин сметка - въпреки че писателят на пут трябва да достави марж - което означава, че човек може да инициира пут позиция дори и с ограничен размер на капитала. Въпреки това, тъй като времето не е на страната на поставения купувач, тук рискът е, че инвеститорът може да загуби всички пари, инвестирани в покупка, ако търговията не успее.
Имплицираната нестабилност е съществено внимание при покупката на опции. Закупуването на изключително изменчиви акции може да изисква плащане на прекомерни премии. Търговците трябва да се уверят, че разходите за закупуване на такава защита са оправдани от риска за притежаването на портфейл или дългата позиция.
Не винаги бива
Както бе отбелязано по-рано, късите продажби и пускания са по същество мечешки стратегии. Но, както в математиката, отрицателният на отрицателния е положителен, късите продажби и пут може да се използват и за бичи излагане.
Например, кажете, че сте бичи на S&P 500. Вместо да купувате дялове на фонда, търгуван с борса S&P 500 (ETF), започвате кратка продажба на ETF с мечешки пристрастия към индекса, като например обратната ProShares Short S&P 500 ETF (SH), която ще се движи обратно на индекса.
Ако обаче имате кратка позиция на мечия ETF, ако S&P 500 спечели 1%, вашата къса позиция също трябва да спечели 1%. Разбира се, специфичните рискове са свързани с късите продажби, които биха превърнали късата позиция в мечешки ETF по-малко от оптималния начин за получаване на дълго излагане.
Макар че пуловете обикновено са свързани с спада на цените, можете да установите кратка позиция в пут - известен като „писане“ на пут - ако не сте неутрални към бичи на акция. Най-честите причини да напишете пут са да печелите доходи от премии и да придобиете акциите на ефективна цена, по-ниска от текущата пазарна цена.
Ето, да приемем, че акциите на XYZ се търгуват на цена от $ 35. Смятате, че тази цена е надценена, но бихте искали да я придобиете за долар или два по-ниски. Един от начините да направите това е да напишете 35 долара на акциите, които изтичат след два месеца и да получите 1, 50 долара на акция в премия за написване на пут.
Ако след два месеца акцията не спадне под $ 35, опциите за пускане изтичат безценно и премията от 1, 50 долара представлява вашата печалба. Ако акцията се движи под $ 35, тя ще бъде „присвоена“ на вас, което означава, че сте длъжни да я закупите на цена от 35 долара, независимо от текущата цена за търговия за акцията. Тук вашият ефективен състав е $ 33, 50 ($ 35 - $ 1, 50). В интерес на простотата игнорирахме комисионни за търговия в този пример, които също бихте платили за тази стратегия.
Пример за кратка продажба срещу пускане
За да илюстрираме относителните предимства и недостатъци на използването на къси продажби спрямо путове, нека използваме Tesla Motors (TSLA) като пример.
Tesla има много привърженици, които вярват, че компанията може да се превърне в най-печелившия производител на автомобили с батерии. Но също така не е имало недостиг на възмутители, които поставят под въпрос дали пазарната капитализация на компанията от над 20 милиарда щатски долара - към 19 септември 2013 г. - е оправдана.
Да допуснем в името на аргумента, че търговецът е мечи към Tesla и очаква той да намалее до март 2014 г. Ето как се подреждат късите продажби срещу пускането на алтернативи:
Продавам къси на TSLA
- Да приемем, че 100 акции, продадени къси на $ 177.92, трябва да се депозира маржин (50% от общата сума на продажбата) = $ 8 896 Максимална теоретична печалба - ако TSLA спадне до $ 0, е $ 177.92 x 100 = $ 17 792 Максимална теоретична загуба = Неограничен
Сценарий 1: Фондът намалява до 100 долара до март 2014 г., което дава потенциална печалба от 7 792 долара на късата позиция (177.92 - 100) х 100 = 7 792 долара).
Сценарий 2: Фондът е непроменен на $ 177.92 до март 2014 г., краткият срок изтича безценно и дава $ 0 печалба или загуба.
Сценарий 3: C Stock се повиши до $ 225 до март 2014 г. - което дава потенциална загуба от $ 4, 708 на къса позиция (177, 92 - 225) x 100 = отрицателна $ 4, 708).
Купете опции за пускане на TSLA
- Да предположим, че купувате договор за един пут - представляващ 100 акции - на 29 долара със стачка при $ 175 до изтичане на март 2014 г. Необходимо е да се депозира марж = NoneКошност на договора за пускане = $ 29 x 100 = $ 2900 Максимална теоретична печалба - ако TSLA спадне до $ 0 е ($ 175 x 100) - 2900 долара = 14 600 долара) Максимална възможна загуба е цената на договора за пускане 2 900 долара
Сценарий 1: Фондът намалява до 100 щатски долара до март 2014 г., което дава 4600 долара потенциална печалба от позицията на пут (175 - 100 = 75) x 100 = $ 7, 500 - $ 2 900 договор = $ 4600
Сценарий 2: Запасът е непроменен на $ 177.92 до март 2014 г., което води до 2900 долара загуба от цената на договора.
Сценарий 3: Фондът се покачва до $ 225 до март 2014 г., което води до $ 2900 потенциална загуба от позицията на пут, тъй като путът няма да бъде вдигнат от друг търговец.
При кратката разпродажба максималната възможна печалба от 17 792 щ.д. ще настъпи, ако акцията спадна до нула. От друга страна, максималната загуба е потенциално безкрайна. Търговецът може да има загуба от $ 12, 208 при цена на акциите от $ 300, $ 22, 208, ако акцията се повиши до $ 400 и $ 32, 208 при цена от $ 500 и т.н.
При опцията пут максималната възможна печалба е 14 600 долара, докато максималната загуба е ограничена до цената, платена за пути.
Обърнете внимание, че горният пример не взема предвид разходите за заемане на акцията, за да го съкратите, както и лихвите, дължими по маржин сметката, като и двете могат да бъдат значителни разходи. При опцията пут има авансови разходи за закупуване на путове, но няма други текущи разходи.
Освен това опциите за пускане имат ограничено време до изтичане. Късата продажба може да бъде отворена колкото е възможно по-дълго, при условие че търговецът може да положи повече маржа, ако акцията оцени, и ако предположим, че късата позиция не подлежи на „купуване“ поради големия кратък интерес.
Късата продажба и използване на путове са отделни и различни начини за прилагане на мечешки стратегии. И двете имат предимства и недостатъци и могат да бъдат ефективно използвани за хеджиране или спекулации в различни сценарии.
Ключови заведения
- Както опциите за къси продажби, така и покупките са мечешки стратегии. Кратката продажба включва продажба на ценна книга, която не е собственост на продавача, но е взета назаем и след това продадена на пазара. Купуването на опция за пускане дава на купувача правото да продаде базовия актив на цена посочени в опцията. Опциите за кратки продажби и пускане имат профили за възнаграждение за риск, които може да не ги правят подходящи за начинаещи инвеститори.
