Дори докато акциите се търгуват близо до рекордите за всички времена, стратезите на Морган Стенли за кръстосани активи казват, че интелигентните инвеститори трябва да започнат да планират сега как да управляват портфейла си по време на икономически спад. Въпреки че не прогнозират предстояща рецесия в САЩ като основен сценарий, стратезите отбелязват, че рискът от настъпване през следващата година нараства. Далеч е по-добре да се подготвите, като прехвърлите стопанствата в по-отбранителни сектори, отколкото да бъдете хванати, държащи циклични запаси, ако и когато рецесията действително удари.
„Докато рецесията в САЩ през следващите 12 месеца не е основният ни случай, нашите икономисти смятат, че това е надежден случай на мечка, особено ако търговското напрежение ескалира“, пишат стратезите на Morgan Stanley в неотдавнашен доклад. „Тъй като рецесиите не се обявяват, когато пристигнат, а пазарите са перспективни, историята предполага, че инвеститорите не трябва да чакат потвърждение за рецесия, преди да получат по-дефанзивен характер при разпределението на активите си.“
Какво означава за инвеститорите
Несигурността, произтичаща от продължаващото напрежение в световната търговия, вече нанесе значителни щети на текущия икономически цикъл. По-скоро доброкачественият резултат от срещата между САЩ и Китай на Г-20 не успя да премахне тази несигурност и ако търговското напрежение ескалира допълнително, световната и американската икономика могат да изпаднат в рецесия. Анализаторите на Морган Стенли наскоро понижиха прогнозите си за икономически растеж в цялата област, според доклада.
Екипът на американската икономика обаче все още вижда рецесията в САЩ като тясна възможност, макар и нереална. Вероятно индикаторът за рецесия на отбора предполага 13% вероятност от рецесия. Въпреки намаляващия темп на бизнес активност през последните месеци, секторът на услугите и потребителите изглежда задържат.
Нарастващото търговско напрежение обаче може да има пряко отрицателно въздействие от тарифите и косвените отрицателни последици от по-строгите финансови условия и други нежелани реакции. Подобни въздействия биха могли да доведат до спад на потреблението, което да даде основание на предприятията да съкращават работници и да намали бизнес инвестициите. Загубата на съвкупното търсене от спада както на потреблението, така и на инвестициите може да насочи икономиката към рецесия, което ще доведе до спад в годишния ръст на БВП от 2, 2% през 2019 г. до -0, 1% през 2020 г.
С увеличаването на рисковете от рецесия е важно да се отбележи, че възвръщаемостта на собствения капитал има тенденция да се превърне отрицателна малко преди и през първите няколко месеца на рецесия. Ето защо е важно да погледнете водещите индикатори за информиране на инвестиционните решения. Спадът в наличността на работни места, стагнацията на растежа на доходите на потребителите, намаляването на доверието на потребителите, спадането на поръчките за дълготрайни стоки и ИПМ за производство на ISM под 50 са все признаци, че икономиката може да се насочи към рецесия. Изчакването на официалното обявяване на NBER за обявяване на тенденция към рецесия е много късно, за да се защитиш.
Всъщност официалната декларация за рецесия на NBER има тенденция да бъде добър сигнал за покупка, тъй като възвръщаемостта на повечето класове активи подобрява след обявяването. Тези, които са най-лошите от началото на рецесията до официалното й произнасяне, са акции, особено тези от развиващите се пазари. Европейските кредитни инструменти с висока доходност обаче се оказват още по-лоши. През този период държавните облигации като цяло превъзхождат.
В рамките на класа на активите, секторите за здравеопазване и потребителски стоки са склонни да надминат, докато автомобилите, техническият хардуер, капиталовите стоки, материалите, медиите / развлеченията и телекомуникациите са склонни да постигат по-малко резултати. Домакинските и личните продукти, софтуерът и комуналните услуги също демонстрират относителна ефективност, но с много по-широка разлика. Редица индустриални потребителски индустрии са склонни да намаляват силно няколко месеца след началото на рецесията.
Гледам напред
Тъй като нивото на безработица в САЩ все още е близо 50-годишните нива, мнозина са скептично настроени, че икономиката на САЩ се изпада в рецесия. Световната икономика обаче показва категорични признаци на слабост, а Федералният резерв намали лихвените проценти миналата седмица с предупредителен ход. Дори въпреки мечешката си позиция, стратезите на Morgan Stanley отбелязват, че инвеститорите вече се позиционират за възможността за рецесия, тъй като пазарите на акции са били ръководени от повече отбранителни сектори през последната година.
