Какво е съотношението на Treynor?
Коефициентът на Treynor, известен още като коефициент на възнаграждение за волатилност, е показател за ефективност за определяне на това колко свръхвъзвращаемост е генерирана за всяка единица риск, поета от портфейл.
Превишената възвръщаемост в този смисъл се отнася до печалбата, спечелена над възвръщаемостта, която би могла да бъде спечелена при безрискова инвестиция. Въпреки че няма истинска безрискова инвестиция, съкровищните сметки често се използват, за да представят безрисковата възвръщаемост в съотношението Treynor. Рискът в съотношението Treynor се отнася до системен риск, измерен чрез бета версия на портфейл. Бета измерва тенденцията възвръщаемостта на портфейла да се променя в отговор на промените в замяна на общия пазар.
Коефициентът на Treynor е разработен от Джак Трейнор, американски икономист, който беше един от изобретателите на модела за ценообразуване на капиталовите активи (CAPM).
Формулата за съотношението на Трейнър е:
Коефициент на Treynor = βp rp −rf, където: rp = Portfolio returnrf = Безрискова rateβp = Бета на портфейла
Съотношение на Treynor: рискът заслужава ли ви връщане?
Какво разкрива съотношението на Treynor?
По същество съотношението на Treynor представлява измерване на възвръщаемостта, коригирана към риска, базирана на систематичен риск. Той показва колко възвръщаемост на инвестицията, като например портфейл от акции, взаимен фонд или борсово търгуван фонд, спечелен за размера на риска, който инвестицията поема.
Ако портфейлът има отрицателна бета версия, резултатът от съотношението няма смисъл. Резултатът с по-високо съотношение е по-желан и означава, че даден портфейл вероятно е по-подходяща инвестиция. Тъй като съотношението на Трейнор се основава на исторически данни, е важно да се отбележи, че това не означава непременно бъдещо изпълнение и едно съотношение не трябва да се разчита единствено за решения за инвестиране.
Как работи съотношението на Трейнър
В крайна сметка съотношението Treynor се опитва да измери колко успешна е инвестицията в предоставянето на компенсация за инвеститорите за поемане на инвестиционен риск. Коефициентът на Treynor зависи от бета версията на портфейла - тоест чувствителността на възвръщаемостта на портфейла към движенията на пазара - за преценка на риска. Предпоставката зад това съотношение е, че инвеститорите трябва да бъдат компенсирани за риска, присъщ на портфейла, тъй като диверсификацията няма да го премахне.
Ключови заведения
- Коефициентът на Treynor е мярка за риск / възвръщаемост, която позволява на инвеститорите да коригират възвръщаемостта на портфейл за системен риск. По-високият резултат на съотношението на Treynor означава, че портфейлът е по-подходяща инвестиция. Съотношението на Treynor е подобно на коефициента на Шарп, въпреки че коефициентът на Шарп използва стандартно отклонение за портфейли за коригиране на възвръщаемостта на портфейла.
Разликата между съотношението на Трейнър и съотношението на Шарп
Коефициентът на Treynor споделя сходства със коефициента на Sharpe и двете измерват риска и възвръщаемостта на портфейл. Разликата между двата показателя е, че съотношението на Treynor използва бета портфейл или систематичен риск за измерване на нестабилността, вместо да коригира възвръщаемостта на портфейла, използвайки стандартното отклонение на портфейла, както е направено със съотношението на Шарп.
Ограничения на съотношението на Трейнър
Основна слабост на съотношението на Трейнор е неговият вид назад. Вероятно е инвестициите да се представят и да се държат по различен начин в бъдеще, отколкото преди. Точността на съотношението Treynor силно зависи от използването на подходящи показатели за измерване на бета. Например, ако коефициентът на Treynor се използва за измерване на коригираната спрямо риска възвръщаемост на вътрешния фонд с големи капитали, би било неподходящо да се измерва бета на фонда спрямо индекса на малките акции Russell 2000.
Бета-версията на фонда вероятно ще бъде занижена спрямо този показател, тъй като акциите с големи капитали обикновено са по-малко променливи от малките ограничения. Вместо това бета трябва да се измерва спрямо индекс, който е представителен за вселената с големи капачки, като например индекс Russell 1000. Освен това, няма измерения, по които да се класира съотношението на Treynor. Когато сравняваме подобни инвестиции, по-високото съотношение на Treynor е по-добро, всички останали равни, но няма определение колко по-добро е от останалите инвестиции.
