Оценка на компания по метода на остатъчния доход

Има много различни методи за оценка на дадена компания или нейния състав. Човек би могъл да избере да използва подход за относително оценяване, като сравнява множествата и показателите на дадена фирма по отношение на други компании в нейната индустрия или сектор. Друга алтернатива би била оценяването на дадена фирма въз основа на абсолютна оценка, като например прилагане на моделиране на дисконтирани парични потоци или метод на дивидент дисконтиране, в опит да се даде присъща стойност на тази фирма.

Един метод за абсолютна оценка, който може да не е толкова познат на повечето, но широко използван от анализаторите, е методът на остатъчния доход., ще ви запознаем с основните основи на метода на остатъчния доход и как може да се използва за поставяне на абсолютна стойност на дадена фирма. (DDM е една от най-основополагащите финансови теории, но е толкова добра, колкото и нейните предположения. Вижте копаенето в дивидентния модел за отстъпка .)

Въведение в остатъчния доход

Когато повечето чуят термина остатъчен доход, те мислят за излишък от пари или разполагаем доход. Въпреки че това определение е правилно в областта на личните финанси, по отношение на оценката на собствения капитал остатъчният доход е доходът, генериран от дадено предприятие след отчитане на реалната цена на неговия капитал. Може би се питате, „но дали компаниите вече не отчитат цената на капитала си в разходите за лихви?“ Да и не. Разходите за лихви в отчета за доходите отчитат само разходите на фирмата за дълга си, игнорирайки цената на собствения му капитал, като изплащане на дивиденти и други разходи за собствен капитал. Ако погледнете цената на собствения капитал по друг начин, помислете за това като алтернативната цена на акционерите или необходимата норма на възвръщаемост. Моделът на остатъчния доход се опитва да коригира оценките на бъдещите печалби на фирмата, за да компенсира разходите на собствения капитал и да постави по-точна стойност на фирмата. Въпреки че възвръщаемостта на притежателите на акции не е законово изискване, като връщането към облигационерите, за да привлекат инвеститорите, фирмите трябва да ги компенсират за експозицията на инвестиционен риск.

При изчисляване на остатъчния доход на фирмата, ключовото изчисление е да се определи неговата такса за собствения капитал. Цената на собствения капитал е просто общият капитал на дружеството, умножен по необходимата норма на възвръщаемост на този собствен капитал, и може да бъде оценен, като се използва моделът за ценообразуване на капиталовите активи. Формулата по-долу показва уравнението на такса на собствения капитал:

Такса на собствения капитал = собствен капитал x цена на собствения капитал

След като сме изчислили таксата за собствения капитал, трябва само да я извадим от нетния доход на фирмата, за да излезе с нейния остатъчен доход. Например, ако компания X отчете печалба от 100 000 долара миналата година и финансира капиталовата си структура със собствен капитал на стойност 950 000 долара при необходима норма на възвръщаемост от 11%, остатъчният й доход ще бъде:

Такса за дялово участие - $ 950 000 х 0, 11 = 104 500 долара

Нетни доходи	$ 100 000
Такса за участие	- $ 104 500
Остатъчен доход	- $ 4500