Теорията на сегментацията на пазара (MST) гласи, че няма връзка между пазарите за облигации с различна дължина на падежа и че лихвените проценти влияят на търсенето и предлагането на облигации. MST счита, че инвеститорите и кредитополучателите имат предпочитания за определени добиви, когато инвестират в ценни книжа с фиксиран доход. Тези предпочитания водят до отделни по-малки пазари, подчинени на търсенето и предлагането, уникални за всеки пазар. MST се стреми да обясни формата на кривата на доходност за ценни книжа с фиксиран доход с еднаква кредитна стойност и държавните облигации с различни падежи не са взаимозаменяеми помежду си. Кривата на доходност следователно се оформя от факторите на предлагане и предлагане при всяка падежна дължина.
Крива на доходност на облигациите
Кривата на доходност е отношението на падежа към доходността на облигациите, картографирано в различни дължини на падежа. Пазарът на облигации обръща голямо внимание на формата на кривата на доходност. Има три основни форми на кривата на доходност: нормална, обърната и гърбица. Нормалната доходност се наклонява леко нагоре, като краткосрочните нива са по-ниски от по-високите. Нормалната крива на доходността показва, че инвеститорите очакват икономиката да продължава да расте. Инвертираната крива на доходността възниква, когато краткосрочните лихвени проценти са по-високи от дългосрочните и показва, че инвеститорите очакват икономиката да се забави, когато централните банки затягат паричното предлагане. Кривата на намалената доходност показва смесени очаквания за бъдещето и може да е изместване от нормалната към обърнатата крива на доходност. (За свързаното четене вижте "Влиянието на обърнатата крива на добив.")
Сегментиране на пазара на облигации
Според MST търсенето и предлагането на облигации на всяко ниво на падеж се основават на текущия лихвен процент и бъдещите очаквания за лихвените проценти. Пазарът на облигации обикновено се разделя на три основни сегмента, базирани на продължителността на падежа: краткосрочен, средносрочен и дългосрочен. Сегментирането на облигационния пазар се дължи на инвеститорите и кредитополучателите, които хеджират падежите на своите активи и пасиви с облигации с подобни срокове.
Например, предлагането и предлагането на краткосрочни държавни и корпоративни облигации зависят от бизнес търсенето на краткосрочни активи, като вземания и материални запаси. Търсенето и предлагането на облигации със среден и дългосрочен матуритет зависи от корпорациите, финансиращи по-големи капиталови подобрения. Инвеститорите и кредитополучателите се стремят да хеджират своите експозиции при всяка падеж, така че сегментите на пазара на облигации да работят независимо един от друг.
Предпочитана теория на местообитанието
Предпочитаната теория за местообитанията е свързана теория, която се стреми да обясни формата на кривата на добив. Тази теория гласи, че инвеститорите в облигации са предпочели дължини падеж. Инвеститорите ще гледат извън предпочитания от тях пазар само ако има достатъчна доходност за компенсиране на възприетия допълнителен риск или неудобство от закупуване на облигации с различна дължина на падежа. Ако очакваната възвръщаемост на дългосрочните облигации надвишава очакванията за по-краткосрочните облигации, инвеститорите, които обикновено купуват само краткосрочни облигации, ще се прехвърлят към по-дълги падежи, за да реализират увеличена доходност.
