ETF с ниска волатилност се радват на тежък нетен приток през 2019 г., тъй като нервните инвеститори предвиждат по-големи пазарни сътресения напред. „Съществува банка от доказателства - натрупани от 70-те години на миналия век - показващи, че по-малко летливите запаси отчитат по-висока коригирана спрямо риска възвръщаемост в редица времеви хоризонти, региони и пазарни сегменти в исторически план“, в скорошен доклад на Хамиш Престън от S&P Dow Jones Indeks, цитирани в Barron's.
„Ниският обем е склонен да постигне най-добри резултати, когато икономиката намалява или свива“, казва Ник Каливас, старши стратег за акции в Invesco, пред Barron's. „Слабите икономически условия са благоприятни за ниска волатилност“, добави той.
За годината, приключваща на 1 юли 2019 г., нетната стойност на активите (NAV) нараства с 19, 14% за Inveco S&P 500 с ниска волатилност ETF (SPLV) и с 19, 03% за iShares Edge MSCI Min Vol USA ETF (USMV) спрямо общо възвръщаемост от 11.27% за индекса S&P 500 (SPX), на Morningstar Inc. Фондът iShares отбеляза нетни притоци от около 5, 7 милиарда долара от началото на 2019 г., докато фондът на Invesco изтегли около 2 милиарда долара, увеличавайки активите си под управление (AUM) с приблизително 25% и 20%, съответно, на Barron.
Значение за инвеститорите
От февруари 1972 г. до май 2019 г. S&P 500 с ниска волатилност индексът генерира средна годишна обща възвръщаемост с реинвестирани дивиденти от 12.3%, докато S&P 500 връща 10.3%, за анализ от S&P Dow Jones Indices, цитирани в същата статия. „Достъпът до аномалията с ниска волатилност е нещо, което може да възнагради инвеститора за дълги периоди от време“, както каза Kalivas пред Barron.
Конвенционалната мъдрост твърди, че рисковите запаси трябва да дават по-висока възвръщаемост, следователно и аномалията. Въпреки това, портфейлите с по-малки загуби по време на спад на пазара могат да надминат тези с по-големи печалби по време на рали. Например, портфейл, който се повишава със 100% за един период, но пада с 50% в следващия, ще бъде непроменен на кумулативна основа. За разлика от това, друг портфейл, който е наполовина непостоянен, с 50%, а след това с 25%, ще отбележи кумулативна печалба от 12, 5%.
Точно по тази причина Inveco ETF с ниска волатилност надхвърли S&P 500 с голям марж през последните 12 месеца. През последните периоди на печалбата му печалбите са били 96% от тези, които се ползват от S&P 500 като цяло (много по-добре от средното за 75% от дългосрочното му използване), докато той е спаднал само наполовина, отколкото пазарът през Периоди на спад, отбелязва Барън. В допълнение към техните защитни характеристики, запасите с ниска променливост често имат надвишаването на дивидентните печалби, посочва Yahoo Finance.
По сектори ETF Invesco представлява 24% комунални услуги, 23% финансови услуги и 19% недвижими имоти на Morningstar. IShares ETF е по-разнообразен: 15% финансови услуги, 13% защита на потребителите (телбод), 12% индустриалисти, 11% здравеопазване, 10% технология и 10% потребителска цикличност (по преценка).
Гледам напред
Напливът на инвеститорите в ETF с ниска волатилност е оценил наддаването на основните акции над широкия пазар. Инвестиционният ETF с ниска волатилност има 12-месечен краен P / E съотношение от 22 пъти по-висока печалба, над двете му средногодишни и 18, 6 за S&P 500 като цяло, според данните на FactSet Research Systems, цитирани от Barron's.
Въпреки това последващото изпълнение на запасите с ниска волатилност няма историческа корелация с началните нива на оценка, според Hamish Preston от S&P. Докато търсенето остава високо за тези запаси, оценките също трябва да останат високи.
