Регулаторните проучвания срещу Facebook Inc. (FB), Apple Inc. (AAPL), Amazon.com (AMZN) и Google майка Alphabet Inc. (GOOGL), които имат потенциал да доведат до антитръстови дела, могат значително да подбият растежа, маржовете на печалбата, както и цени на акции на тези компании. Минали случаи на антитръстови съдебни дела, като възникнали с AT&T Inc. (T), Microsoft Corp. (MSFT) и IBM Corp. (IBM), доведоха до понижение на стойностите на акциите на тези компании и промяна в низходящата траектория на ръст на продажбите, подчертавайки рисковете, пред които са изправени днешните „суперзвездни“ технологични гиганти, според Goldman Sachs.
„Регулаторният риск е отново на фокус за инвеститорите в акции на фона на доклади за потенциални правителствени антитръстови разследвания“, пише анализатор в Goldman в неотдавнашен доклад. Съветвайки инвеститорите да намалят експозицията си към акции, които стават обект на антитръстово дело, те добавиха: „В миналото оценките на акциите и цените на акциите спаднаха между завеждане и решаване на делата (след години съдебни спорове) и бяха последвани от спад в траекторията на ръста на продажбите."
Провал на антитръстовото дело: Microsoft
- Падащи оценки след съдебно дело, започнато през 1998 г. Компанията разпорежда да промени практиките през 2000/2001 г. По-нисък растеж, спадащи оценки след разрешаване
Какво означава за инвеститорите
Най-добрият пример е антитръстовото дело, заведено срещу Microsoft през 1998 г., което доведе до оценката на компанията да падне точно до решаването на случая през 2000/2001 г. След споразумението, в което дружеството трябваше да промени практиките си, растежът се забави и оценките продължиха да падат до 2011 г. - акциите по същество се търгуваха настрани за около 15 години.
Антитръстовите дела срещу IBM през 1969 г. и AT&T през 1974 г. също доведоха до спад в оценките, преди и двата дела да бъдат уредени в крайна сметка през 1982 г. В случая с IBM съдебният процес беше отпаднал, но растежът на компанията се забави и докато първоначално оценките започнаха да се покачват, те скоро обърнаха и продължиха предишната си низходяща траектория. AT&T беше разбита и докато оценките се повишиха, растежът се забави.
От тези три случая пазарите на акции в САЩ стават все по-концентрирани, подновявайки призивите на регулаторите да се намесят и да гарантират, че пазарите остават конкурентоспособни. Facebook, Apple, Amazon и Alphabet бързо спечелиха голям дял от продажбите на съответните индустрии, имат значителна ценова мощност и високи маржове. Подобни характеристики, докато печелят компаниите, които ги излагат с етикет „суперзвезди“, също са склонни да привлекат вниманието на регулаторите.
„Сегашният пейзаж предполага, че има само един или два значими играча във важни дигитални пространства, включително търсене в интернет, социални мрежи, мобилни и настолни операционни системи и продажби на електронни книги“, Помощникът на генералния прокурор на САЩ Макан Делрахим, Министерството на правосъдието (DOJ) висш антимонополен служител, каза във вторник.
Съобщава се, че DOJ е започнало разследване на Google и Apple, Федералната комисия по търговията (FTC) засилва разследване във Facebook и Amazon, а Съдебният комитет на Камарата започва по-общо разследване за антитръстово развитие на Big Tech.
Гледам напред
Засега не са заведени дела срещу тези компании, съдба, която те и техните акционери без съмнение ще се надяват да избегнат. Разбира се, ако предположим, че разследванията определят, че някоя от тези Big Tech фирми трябва да се разпадне, има някои, които смятат, че подобен ход всъщност ще бъде полза не само за конкурентните пазари, но и за акционерите. Професорът от NYU Скот Галоуей вярва, че разделянето ще насърчи по-големи иновации, растеж и оценки.