Американските акции продължиха понижението си в понеделник, след като претърпяха най-лошото си представяне през 2019 г. през последната седмица на фона на ескалиращото търговско напрежение между САЩ и Китай. Лошата новина: те може да имат още много да паднат. Сривът на 65% на борсата не би бил изненадващ в очите на Джон Хусман, бивш професор по икономика и настоящ президент на Hussman Investment Trust, който вярва, че рисковете са много по-големи, отколкото някога са били по време на dotcom tech балона.
„Предвид сегашните крайности за оценяване, продължавам да вярвам, че доста пешеходното завършване на мелницата на текущия пазарен цикъл би довело до загуба на S&P 500 от около две трети от стойността на пазара“, пише Хюсман в скорошна публикация в блога на търсенето на Алфа.
Защо този пазар е по-рискован от Dotcom Bubble
- Dotcom Bubble: акциите паднаха 50% Днешният пазар: акциите могат да паднат 65%
Какво означава за инвеститорите
Изминаха само няколко седмици, откакто американските фондови пазари, които се съкратиха от спад в края на 2018 г., се тласнаха към нови рекордни стойности. Но след като търговските преговори между двете най-големи икономики в света се удрят в крак, което води до повишаване на тарифите от страна на администрацията на Тръмп върху китайския внос и възнаградителни тарифи от Китай, очакванията на инвеститорите започват да се влошават.
„Най-големият проблем е огромното прекъсване на това, на което пазарите се надяват и какво се случва в момента. Пазарите са оценили най-добрия сценарий и коефициентите се изместват към най-лошия сценарий “, каза Надер Наеими от AMP Capital Investors Ltd. в Сидни. Той добави, че „отговорът на Китай със сигурност не е това, на което рисковите пазари се надяват“, според Bloomberg.
В допълнение към тарифите, Naeimi посочи повишаването на цените и евентуалния скок на цените на петрола на фона на нестабилния икономически растеж по целия свят като някои от нарастващите рискове, които се превръщат във „перфектна буря“ за самодоволни акции.
Жалбата е една дума за тях. Според Хюсман надценяването е друго, и за разлика от балона на dotcom, където предимно технически акции изглеждаха надценени, Хусман смята, че целият пазар изглежда е на най-скъпите нива в историята.
„Заслужава да се помни, че - с изключение на пазара за мечки 2000-2002 г., който завърши с оценки, които все още бяха с около 25% над историческите норми, всеки друг спад на мечешкия пазар в историята, включително спадът през 2007—2009 г., предприе надеждни мерки за оценка, за да исторически норми, които понастоящем са между -60% и -65% под настоящите пазарни нива “, каза Хусман.
Гледам напред
Въпреки че не всички анализатори са толкова меки, повечето вярват, че нестабилността ще се повиши в близко бъдеще, тъй като пазарите се опитват да ценят при последните събития и бъдещи рискове. Въпреки това, тази нестабилност може да се разшири в близко бъдеще, ако пазарните изненади продължат да се показват, повишавайки риска от по-голям срив.
„Бих твърдял, че трябва да вярваме, че изненадите на пазара ще са по-скоро в посока надолу, отколкото нагоре“, казва Джим Кейрън, мениджър на портфейл с фиксирани доходи в Morgan Stanley Investment Management, пред Bloomberg.
