Годината на технологичния еднорог - Zoom, Uber, Lyft и други - се очертава като най-натоварената година за технически IPO от близо двадесет години. Но инвеститорите, които се надяват да щракнат рано изчерпаните акции, за да печелят от мега възвръщаемостта, вероятно ще открият, че много от тези акции са загубен залог. Ново проучване, проведено от Aneet Chachra, портфейлен мениджър на хедж фонд, управляван от Janus Henderson Group, показва, че технологичните акции, закупени през първия ден, стават достъпни за обществеността драстично по-слабо от пазара - средно с 10% - по време на първата година, според подробна история в Barron, както е описано по-долу.
Защо техническите IPO са губещ залог
· Средно ниско представяне: 19% през първата година
· Средно ниско представяне: 10% през първата година
· Причина 1: Техническите IPO обикновено са първоначално надценявани
· Причина 2: натиск върху цените надолу след 6-месечен период на блокиране
Какво означава за инвеститорите
Изследвайки всяко IPO, изброено в САЩ, технологично IPO за период от 12 месеца през осемгодишния период между януари 2010 г. и март 2018 г., Chachra събра данни за 220 технологични компании. Той откри, че ако можете да влезете в първоначалната сделка с IPO или предлаганата цена, преди тя да започне да търгува на вторичния пазар, тогава „ще се справите добре.“ В противен случай, вие сте един от ранните купувачи на началната цена на акцията в вторичният пазар вероятно ще завърши с по-ниски резултати за първата година.
За инвеститорите, които са успели да закупят технически акции на първоначалната предлагана цена, средните печалби за първи ден са били 21%, установи Чахра. Но за инвеститорите, които закупиха на първоначалната цена в първия ден на търговията на вторичния пазар, средното ниско представяне през първата година е 19%, а средното ниско представяне е 10%.
Chachra причислява две причини за лошото краткосрочно изпълнение на техни IPO: поведенчески пристрастия и период на блокиране. Поведенческите пристрастия сочат тенденцията технологичните IPO да бъдат първоначално надценявани, когато започнат да се продават на пазара, черта, която има тенденция да се засилва от предпочитанията, които повечето компании имат за публично предлагане само когато пазарните условия са силни. Периодът на блокиране се отнася до регулаторния шестмесечен период, който ранните инвеститори за рисков капитал трябва да изчакат, преди да продадат акциите си. След този период често има натиск върху цените, тъй като тези инвеститори продават акциите си.
Гледам напред
Давайки тези констатации, инвеститорите може да искат да изчакат поне една година, преди да участват в следващото голямо технологично IPO, като Uber. Изчаквайки, „Може да получите друга възможност за покупка на много по-атрактивно ниво“, казва Чахра. Facebook е важен случай. Той се представи лошо скоро след IPO от 2012 г., но се увеличи почти пет пъти през последните 7 години. Проучванията, които разглеждат дългосрочната ефективност на IPO, обаче предполагат, че дори в тези случаи е гарантирано повишено внимание. Неотдавнашно проучване на UBS показва, че над 60% от поне 7 000 IPO от 1975 до 2011 г. са имали отрицателна абсолютна възвръщаемост след пет години на вторичния пазар, за история в CNBC. Докато IPO обикновено е показател, че една компания бързо се разраства и иска да се разшири още повече, това все още не може да гарантира, че е печеливш като инвестиция.
