Бордовете на двете водещи фармацевтични компании в Индия, Sun Pharmaceuticals и Ranbaxy Laboratories, обявиха сливането си през април 2014 г. В това, което се рекламира като една от най-големите сделки за M&A на индийския пазар, оценени на 4 милиарда долара, Sun Pharmaceuticals ще придобие всички непогасени акции на Ranbaxy в сделка с всички акции. Акционерите на Ranbaxy ще получат 0, 8 дяла на Sun Pharma за всяка акция на Ranbaxy. Докато към момента на обявяването се очакваше сделката да приключи до декември 2014 г., забавянето на одобренията на регулаторите я насочи към следващата година. (За по-добро разбиране на процеса зад сливане вижте: Сливания и придобивания: Извършване на сделка. )
И Ranbaxy, и Sun Pharma са утвърдени имена във фармацевтичната индустрия в световен мащаб и работят в редица държави. Те се допълват взаимно в своите области на експертиза и ефективност, както функционално, така и географски. Докато Sun Pharma е основна световна специализирана фармацевтична компания с експертни познания в сложни и нишови терапевтични области и доказан опит за обръщане на своите придобивания, Ranbaxy има силен глобален отпечатък и присъствие в генеричния сегмент. Според годишния доклад на Sun Pharma за 2013-14 г., проформалните приходи на обединеното предприятие се изчисляват на 4, 2 милиарда щатски долара за CY (календарна година) 2013 г. Сделката също ще превърне Sun Pharma в петата най-голяма фармацевтична компания в световен мащаб по отношение на приходите, с операции на над 55 пазара и 40 производствени мощности по целия свят.
Решаващо време за Ranbaxy
Ranbaxy Laboratories е създадена през 1961 г. и е член на групата Daiichi Sankyo (Токио, Япония), водещ световен фармацевтичен иноватор. Daiichi Sankyo също е мажоритарен акционер на Ranbaxy, с 63.4% непогасени акции. Ranbaxy има наземни операции в 43 страни и 21 производствени съоръжения, разположени в 8 държави, а впечатляващото му портфолио от продукти се продава в над 150 страни.
Въпреки че компанията изпълни целите си за продажби през последната финансова година, тя понесе нетна загуба и търпи спад на нетната стойност от 2011 г., което може да се дължи на няколко ключови обстоятелства. Те включват сумата за сетълмент от 515 щатски долара милион, платен на Министерството на правосъдието на САЩ (DOJ) през май 2013 г., след като срещу него са повдигнати граждански и наказателни обвинения за невярно представяне на данни и нередности, открити в две от неговите институции в Индия, намаляване на стойността на неговите инвестиции и загуба от чуждестранни деривати на опция за валута. По този начин сливането на компанията със Sun Pharma става в решаващ момент, когато Ranbaxy се бори за подобряване на финансовото си състояние. (За свързаното четене вижте: Оценяване на фармацевтични компании .)
Нормативни одобрения
- До август 2014 г. Sun Pharma и Ranbaxy получиха разрешения както от борсите в Индия (NSE и BSE), така и от органите за борба с конкуренцията на всички приложими пазари, с изключение на Индия и САЩ (За повече информация относно борсите в Индия, вижте: Въведение в индийския фондов пазар. CCI (Комисията по конкуренция на Индия) одобри придобиването на Ranbaxy от Sun Pharma на 5 декември 2014 г., при условие че седем марки, представляващи по-малко от 1% от общите приходи на комбинираното предприятие в Индия, да бъдат освободени, за да се предотврати сливането да повлияе негативно на конкуренцията на вътрешния пазар. На 2 февруари 2015 г. и двете компании обявиха, че американската FTC (Федерална комисия по търговия) е предоставила предсрочно прекратяване на периода на чакане съгласно Hart- Закон за подобряване на антитръстовия закон от Скот-Родино от 1976 г. (Закон за HSR), при условие че Sun Pharma и Ranbaxy предават интересите на Ranbaxy в генерични таблетки и капсули с миноциклин към външен трети номинал Тай. Съгласно предложеното споразумение, генеричните миноциклинови активи на Ranbaxy ще бъдат продадени на Torrent Pharmaceuticals, който предлага на пазара генерични лекарства в САЩ (За да научите повече за FTC в САЩ, вижте: История на Федералната търговска комисия на САЩ .) От 22 февруари 2015 г., компаниите чакаха одобрение от Върховния съд на Пенджаб и Хариана, Индия. Както Sun Pharma, така и Ranbaxy ще трябва да изпълнят предварителните условия, определени от CCI и US FTC, за да бъде прекратено сливането.
Резултатите и резултатните взаимодействия
Годишният доклад на Sun Pharma за ФГ 2013-14 подчертава следните важни точки, които трябва да се отбележат за това сливане, както и възможностите, които следва да се получат от него:
- Новото предприятие ще бъде петата по големина в света специализирана фармацевтична компания с продажби от 4, 2 милиарда щатски долара на проформа основа за CY 2013 г. Предприятието ще има присъствие в 55 държави и ще бъде подкрепено от 40 производствени съоръжения по целия свят, като силно допълващо се портфолио от продукти както за остри, така и за хронични лечения. В САЩ обединеното образувание ще бъде №1 на пазара на генерична дерматология и №3 на пазара на маркова дерматология. Освен това тя ще стане най-голямата индийска фармацевтична компания, оперираща в САЩ. Проформалните приходи в САЩ на обединеното предприятие за CY 2013 се изчисляват на 2, 2 милиарда долара и предприятието ще има силен потенциал в разработването на сложни продукти чрез широко портфолио от 184 ANDA (Съкратено ново приложение за лекарства), което чака одобрение от FDA на САЩ, включително много възможности за висококачествен FTF (Първи файл). Сливането ще направи Sun Pharma най-голямата фармацевтична компания в Индия с приходи от проформа от 1, 1 милиарда долара за CY 2013 и над 9% пазарен дял. Придобиването също ще даде възможност на Sun Pharma да засили своите предимства в областта на острата грижа, болниците и OTC бизнеса с 31 марки сред най-добрите 300 марки на Индия и по-добрата мрежа за дистрибуция. Сливането също така ще подобри глобалния отпечатък на Sun Pharma на развиващите се фармацевтични пазари като Русия, Румъния, Бразилия, Малайзия и Южна Африка, предлагащи възможности за кръстосани продажби и по-добро изграждане на марка. Обединеното предприятие ще има комбинирани проформа приходи в размер на 0, 9 милиарда щатски долара за CY 2013 г. на нововъзникващите фармацевтични пазари. Профилната EBITDA на обединеното предприятие за CY 2013 се изчислява на 1, 2 милиарда щатски долара. Очаква се да бъде реализирана до третата година след приключването на сделката, водена от комбинация от ефективност на приходите, доставките и веригата на доставки и други синергии на разходите. Приключване на сделката, Daiichi Sankyo (мажоритарен акционер на Ranbaxy) ще стане вторият най-големият акционер на Sun Pharma с 9% дял. Даиичи Санкьо също се съгласи да обезщети обединеното предприятие за разходи и разходи, направени при неотдавнашното споразумение на Ranbaxy с Министерството на правосъдието на САЩ по отношение на неговото съоръжение Toansa в Индия.
Долния ред
В една от най-големите сделки с M&A в Индия и фармацевтичната индустрия в световен мащаб, Sun Pharma обяви придобиването на Ranbaxy Laboratories през април 2014 г. в сделка с всички акции на стойност 4 милиарда долара. Акционерите на Ranbaxy ще получат 0, 8 от дял на Sun Pharma за всяка акция на Ranbaxy. Daiichi Sankyo, най-големият акционер на Ranbaxy, ще стане вторият най-голям акционер в обединеното дружество с 9% дял и право на номиниране на един член на борда. Сливането ще създаде петата по големина в света специализирана фармацевтична компания и най-големия играч на индийския фармацевтичен пазар. Проформалните приходи на обединеното предприятие за CY 2013 се оценяват на 4, 2 милиарда щатски долара, като 47% принос идва от САЩ, 22% от Индия и около 31% от останалия свят и други бизнеси.
Въпреки че Sun Pharma има стабилен опит в обръщането на своите придобивания, както се подчертава от придобиванията на Taro, DUSA и URL през последното десетилетие, този е най-големият и следователно най-предизвикателният, особено предвид лошите финансови резултати на Ranbaxy през последните години. Въпреки това компанията се надява да генерира ползи за синергия в размер на 250 милиона щатски долара до третата година след приключването на сделката. Тези ползи ще дойдат най-вече от увеличените приходи, повишената ефективност на доставките и веригата за доставки и други взаимодействия между разходите. Повечето от регулаторните одобрения, включително тези от фондовите борси в Индия, CCI и FTC на САЩ, са получени с определени предпоставки. Счита се, че сделката ще приключи до началото на 2015 г., след като бъде одобрена от два съда в Индия и изпълни предпоставките, определени от CCI и FTC на САЩ.
