Горе разисквана тема сред техническите сделки е колко струват активите на Yahoo Inc. (YHOO).
Новата холдингова компания за Yahoo ще намали работата си, след като компанията продаде своите търсачи и други активи за приблизително 4, 5 милиарда долара на Verizon Communications Inc. (VZ). Ако тази сделка приключи този месец, Yahoo ще отмени името си и холдинговата компания ще се казва Altaba Inc.
Как се произнася това ново име? Ал-та-ба или Ал-таба? Това е на уста.
Без значение как го произнасяте, Алтаба ще работи като инвестиционна компания съгласно Закона за инвестиционните дружества от 1940 г. Въпросът, който всеки инвеститор трябва да си зададе, е този. Дали старият Yahoo - под ново име - ще бъде добър в управлението на активите?
Данни на YHOO Market Cap от YCharts
Към 31 март компанията
Отчетенитеинвестиция в Alibaba Group Holding (
БАБА) от 41, 3 милиарда долара и дял от собствеността в Yahoo Япония от 9, 3 милиарда долара. Yahoo
полезнопритежава 15, 4 процента от Alibaba, което представлява 383, 5 милиарда обикновени акции. Alibaba има пазарна ограничение от 1 юни на 310, 99 милиарда долара, което би означавало, че настоящият дял на Yahoo в Alibaba е приблизително 47, 89 милиарда долара. Yahoo Япония има пазарна капачка от около 25, 4 милиарда долара. Yahoo притежава 35, 5% дял в Yahoo Япония, представляващ текуща пазарна стойност от около 9, 02 милиарда долара.
Данни за дългосрочни отсрочени данъчни задължения (тримесечни) от YHOO от YCharts
Изглежда, че няма мозък, нали? Сегашната пазарна капачка на Yahoo - преди сделката с Verizon - е 48, 10 милиарда долара, а нейният дял в Alibaba и Yahoo Japan е на стойност 56, 91 милиарда долара. Така Yahoo в момента търгува за по-малко от пазарната стойност на Alibaba и Yahoo Japan. След това хвърлете в това, че Yahoo показва парични и краткосрочни търгуеми ценни книжа в размер на 6, 91 милиарда долара, след това добавете продажбата от Verizon от около 4, 5 милиарда долара, тя носи паричната стойност на Yahoo до 11, 41 милиарда долара. Това отнема оценката за Yahoo до 68, 32 милиарда долара.
YHOO Парични и краткосрочни инвестиции (тримесечни) данни от YCharts
Към 31 март компанията отчита отсрочени данъчни задължения за инвестицията си в Alibaba в размер на 16, 7 милиарда долара; това представлява близо 40 процента от стойността на дяла на Yahoo в Alibaba от 41, 3 милиарда долара. Към 31 декември Yahoo отчита задължения за отсрочени данъци в размер на 13, 6 милиарда долара, докато инвестиционният му дял е 33, 6 милиарда долара, което представлява 40 процента от стойността на дела. При оценка на 48, 10 милиарда долара за дела на Alibaba, данъчната отсрочена отговорност, използвайки същите 40 процента, би била 19, 46 милиарда долара. Компанията изброява други дългосрочни данъчни задължения на стойност 519, 95 милиона долара. Също така наскоро компанията обяви програма за обратно изкупуване на акции от 3 милиарда долара.
И така въз основа на тези задължения колко струва Yahoo? Той може да е по-малък от текущата оценка, която пазарът му възлага.
Във всичко това има голямо "АКО". Първо, може ли Yahoo да разбере как да избегне данъчната сметка от своя пакет Alibaba? Ако не, и Altbaba трябва да плати тази сметка в даден момент, тогава можете да извадите 20 милиарда долара от стойността на нейния инвестиционен пакет в Alibaba. Това би било голям хит. Второ, инвеститор в Алтаба се надява, че тази нова инвестиционна компания може да избегне грешки в миналото, допуснати от ръководството на Yahoo.
Така че това означава, че инвеститорите в новата Алтаба ще залагат на способността на мениджмънта да се ориентира в компанията през трупане на финансови проблеми и да създава стойност.
Това е голям АФ в Алтаба.
