ОПРЕДЕЛЕНИЕ на Zero-Kupon кабриолет
Конвертируем с нулев купон е инструмент с фиксиран доход, който комбинира облигация с нулев купон и конвертируема облигация. Поради функцията за нулев купон, облигацията не плаща лихва и се емитира с отстъпка по номинална стойност, докато конвертируемата функция означава, че облигацията може да бъде конвертируема в обикновени акции на емитента при определена цена за конвертиране.
BREAKING DOWN Zero-Kupon кабриолет
Конвертируемите с нулев купон имат две характеристики - нулеви купони и кабриолети. Ценна книга с нулев купон е дългов инструмент, който не извършва лихвени плащания. Инвеститорът купува тази ценна книга с отстъпка и получава номиналната стойност на облигацията на падежа. Тъй като няма плащания преди падежа, нулевите купони нямат риск за реинвестиране. Конвертируема ценна книга е дългов инструмент, който може да бъде конвертиран в собствен капитал на емитентната компания в даден момент. Вградената опция за пускане, която дава на притежателите на облигации правото да конвертират действа като подсладител за инвеститорите, които могат да участват във всякакви повишения в цената на акциите на емитента.
Конвертируемата с нулев купон е следователно облигация без изплащане на лихви, която може да бъде конвертирана в собствения капитал на емитиращата компания, след като акцията достигне определена цена. Конвертируем с нулев купон може да се отнася и до нулев купон, издаден от община, който може да бъде конвертиран в облигация за изплащане на лихва в определен момент преди падежа. Когато общинското правителство издава тези конвертируеми, те са освободени от данъци, но също така са конвертируеми към други облигации, които могат да дават повече.
Инвеститор, който закупи тази ценна книга, плаща отстъпка за по-ниския риск от тези облигации, но пропуска всякакви приходи от лихви. Тези облигации имат по-малък риск от закупуването на чист собствен капитал, като се има предвид, че основните акции на конвертируеми с нулев купон имат висока волатилност. Тези финансови инструменти обаче имат вградена опция, която позволява на емитента да принуди конвертирането на облигациите, когато акциите се изпълняват според очакванията, ограничавайки възходящия потенциал на инвеститора. В допълнение конвертируемите с нулев купон обикновено са нестабилни на вторичния пазар, тъй като конвертируемата опция може или не може да стане ценна, в зависимост от това как се представя компанията през живота на дълговия инструмент.
Функциите с нулев купон и конвертируеми компенсират взаимно по отношение на доходността, изисквана от инвеститорите. Нулевите купонни облигации често са най-нестабилните инвестиции с фиксиран доход, тъй като нямат периодични лихвени плащания за смекчаване на риска от задържането им; в резултат инвеститорите изискват малко по-висока доходност, за да ги задържат. От друга страна, конвертируемите плащат по-ниска доходност в сравнение с други облигации със същия матуритет и качество, тъй като инвеститорите може да са готови да платят премия за конвертируемата функция.
Емитентът на кабриолет с нулев купон увеличава главницата на конвертируемата ценна книга всяка година, за да компенсира инвеститорите за отсъствието на талони. Конвертируем конвертируем с нулев купон и конвертируем лихвен процент с еднакъв матуритет и резерви за обаждания ще има приблизително една и съща премия за конвертиране, независимо от разликата в компенсацията на притежателите на облигации.
Конвертируемите с нулеви купони се определят като се използват модели с опционни цени като Black-Scholes; модели на базата на дървета като биномиален или триномен модел; или модела за оценка на дивидента. Базовата цена на акциите, предположенията за поведението на цената, предполагаемата оценка на собствения капитал и предполагаемото ниво на нестабилност са входни данни, необходими за ценовата ценна книга. Поради сложността на конвертируемите с нулев купон, само сложни инвеститори ги търгуват.
