След година на катаклизми на пазара, бъдещето изглежда толкова несигурно, както винаги, според Goldman Sachs. Фирмата казва, че четири ключови фактора ще определят тактическата и стратегическата посока на акциите на САЩ през 2019 г., включително Фед, търговската политика, икономиката на Китай и корпоративните приходи. „Най-важно за ефективността на акциите е пределната промяна във всяка от променливите спрямо очакванията на инвеститорите“, казва Голдман в последния си доклад на US Weekly Kickstart. Тези променливи са изброени по-подробно по-долу.
4 ключови драйвера на пазара
- Ако Федералният резерв поддържа лихвените проценти на сегашните нива Слабият икономически растеж в КитайТоварен търговски спор между САЩ и Китай Забавяне на корпоративните приходи
Значение за инвеститорите
Ревизии на печалбата. „В САЩ резултатите от печалбата за 4Q и насоките за напред са смесени“, отбелязва докладът. С около половината от компаниите в S&P 500 Index (SPX), отчитащи резултатите за 4Q 2018 досега, 46% са победили оценките на EPS поне с едно стандартно отклонение, което е в съответствие с историческите средни стойности. Оценките на EPS за S&P 500 през 2019 г. обаче са намалени с почти 4% през последните три месеца, включително 2% намаление само за последния месец.
След публикуването на доклада на Goldman, перспективите за печалби за 2019 г. определено станаха по-мрачни. Последните оценки на консенсус от анализаторите на акции показват спад през годината (YOY) с 0, 8% на печалбите от S&P 500 през първото тримесечие на 2019 г., сочат данните, събрани от FactSet Research Systems и отчетени от CNBC. В края на септември 2018 г. консенсусът прогнозира увеличение от 6, 7%. Последният спад на печалбата на YOY беше през второто тримесечие на 2016 г.
Забавящ растеж в Китай. "Като цяло икономическите данни в Китай са били по-слаби от очакваното", пише Голдман. Регионалните търговски потоци намаляват и един индикатор за текущата активност в Китай, разработен от икономистите на Goldman, е с най-бавните си темпове от 2009 г. Въпреки че очаква китайското правителство да отговори с програма за фискални стимули, „краткосрочните рискове са наклонени в посока надолу“. докладът завършва.
Търговска политика. Въпреки че отбелязва, че търговският конфликт между САЩ и Китай остава източник на голяма несигурност, докладът предлага лъч на надежда. Goldman провежда дискусии с клиенти и повечето от тези инвеститори очакват САЩ и Китай да постигнат споразумение, като по този начин предотвратяват допълнителен кръг от тарифи, които президентът Тръмп заплаши, че ще постави на китайски стоки, ако не бъде сключена сделка. Голдман обаче предупреждава, че цените на акциите ще спаднат, ако срокът за 1 март премине без ясна резолюция или споразумение за отлагане на повишаването на тарифите.
Политика на Федералния резерв. След съобщението на Фед, че планира да възприеме по-сдържан подход към повишаването на лихвите, фючърсният пазар на захранвани средства вече има 87% увереност, че лихвата на нахранените средства ще остане непроменена през останалата част от 2019 г. Той също така дава тънък 2% шанс за възможността за още едно увеличение на ставката тази година.
Фед също обяви миналата седмица, че е готов да коригира темпото, с което намалява огромния си портфейл от облигации, оценен на $ 4, 0 трилиона и равен на 9% от вътрешния пазар на облигации, на анализ от Goldman. „Нашите икономисти очакват крайният размер на баланса на ФЕД да бъде 3, 6 трилиона долара“, се добавя в доклада. Казано в перспектива, Голдман изчислява, че базираните в САЩ корпорации ще емитират облигации на стойност 1, 65 трилиона долара през 2019 г.
Гледам напред
Като се имат предвид ясните тенденции към намаляване на корпоративните приходи в САЩ и в икономиката на Китай, наред с продължаващите несигурности около търговията между САЩ и Китай, изглежда, че рисковете за намаляване ще доминират през 2019 г. Съответно инвеститорите трябва да продължат с повишено внимание.
