Четири S&P 500 сектора са особено уязвими, тъй като търговската война в САЩ се разраства от Китай до Мексико и дори до Европа, където се набират допълнителни тарифи за автомобили и авточасти. Морган Стенли, според възвръщаемостта на чуждестранните приходи, възнаградителните тарифи от някой от тези търговски партньори най-вероятно ще засегнат компаниите в секторите на информационните технологии, материалите, промишлеността и потребителите.
„Компаниите с висока експозиция на приходи могат да видят унищожаване на китайските тарифи за техните стоки“, пише анализаторите на банката в неотдавна публикувания си доклад „Глобално ръководство за експозиция 2019 - САЩ“. Докладът добавя: Американски продукти от китайски потребители."
4 S&P сектора, попаднали в търговските войни
(Сектор: процент от приходите, получени от чуждестранни източници)
- Информационни технологии: 56% Материали: 47% Производство: 35% Потребителски скоби: 27%
Какво означава за инвеститорите
Първите три от споменатите по-горе сектори са циклични, което означава, че отслабването на външното търсене поради ескалиращо търговско напрежение представлява допълнителна заплаха с напредването на настоящия цикъл и към края на неговия край. Освен това технологичните акции са били един от най-големите двигатели на фондовата борса. Като се има предвид, че технологичният сектор има най-голяма експозиция към чуждестранни приходи, спадът в търсенето ще има значително отрицателно въздействие върху общите пазарни индекси.
Някои примери за компании с висока експозиция към чуждестранни приходи включват технологични компании Qualcomm Inc. (QCOM) и Micron Technology Inc. (MU) със съответните експозиции на приходи към Китай от 67% и 57%. Потребителската основна компания Philip Morris International Inc. (PM) и индустриалната компания Wabco Holdings Inc. (WBC) имат съответните експозиции на приходи в Европа от 52% и 49%. Компанията за материали The Mosaic Co. (MOS) има 52% експозиция на приходи от Латинска Америка.
Но не само компаниите с експозиция на чуждестранни приходи ще страдат от ескалираща търговска война. Компаниите с експозиция на разходи, които не могат да прехвърлят повишените тарифни разходи на потребителите, да намерят заместители, да преструктурират веригите си за доставки или да намалят разходите на други места, ще бъдат изправени пред заплахата от намаляване на маржовете на печалба.
"Вярваме, че тарифите ще нараснат на маржовете", пише анализаторите на Морган Стенли. „Като се има предвид друг натиск върху разходите и упорито ниска инфлация, ние не сме убедени, че компаниите обикновено ще могат да компенсират изцяло тарифните разходи чрез повишаване на цените или чрез ефективност на разходите другаде.“
Гледам напред
Анализаторите на Morgan Stanley виждат, че тарифите върху вноса добавят допълнителен риск за маржовете на корпоративната печалба, които вече виждат известна слабост, тъй като по-строгият пазар на труда увеличава разходите за заплати. Въпреки че основният им сценарий е, че нарастващото търговско напрежение е временно, анализаторите на банката признават сравнително висока степен на несигурност как ще се развият търговските преговори и вярват, че в случай на 25% тарифи за целия внос от Китай икономиката на САЩ може да се наклони в рецесия.
